自(zi)2022年9月底觸及1614美元/盎司(si)低點之后，國(guo)際黃金價(jia)格便開啟(qi)了本輪(lun)上(shang)漲行情(qing)。與此(ci)同時，全(quan)球(qiu)央行也在不斷(duan)增持黃金。世界黃金協(xie)會發(fa)布(bu)的2024年一(yi)季度《全(quan)球(qiu)黃金需求(qiu)趨(qu)勢》報告顯示(shi)，一(yi)季度全(quan)球(qiu)央行保持凈購金態勢，全(quan)球(qiu)官方黃金儲備增加了290噸。

　　業(ye)內人士表(biao)示，在貨幣(bi)超發(fa)、地緣局(ju)勢等因(yin)(yin)素影響(xiang)下，央行購買(mai)黃(huang)金可(ke)能仍是大趨勢。雖然在交易性因(yin)(yin)素擾動下，短期黃(huang)金價(jia)格面臨(lin)回調風險，但中長期依然看好其表(biao)現。

　　金價高位盤整

　　近(jin)一個月(yue)以來(lai)，國際黃金價(jia)(jia)格呈現(xian)高(gao)位盤整(zheng)。Wind數據顯示，2月(yue)中旬以來(lai)，倫敦黃金現(xian)貨價(jia)(jia)格加速上漲，迭創歷史新高(gao)，4月(yue)12日最高(gao)觸及(ji)2431.78美元(yuan)(yuan)/盎司(si)(si)，隨后(hou)出現(xian)震蕩調整(zheng)，多維(wei)持在2280美元(yuan)(yuan)-2380美元(yuan)(yuan)/盎司(si)(si)區間運(yun)行。

　　此(ci)前金價(jia)的亮眼(yan)表現，使得貴(gui)金屬期(qi)貨(huo)(huo)成為市場交(jiao)易(yi)的“寵兒”。中國(guo)期(qi)貨(huo)(huo)業協會發布的今(jin)年4月(yue)全國(guo)期(qi)貨(huo)(huo)市場交(jiao)易(yi)情況報告顯示，4月(yue)，黃金期(qi)貨(huo)(huo)成交(jiao)額(e)達59565.26億元，占(zhan)全國(guo)市場份(fen)額(e)超過10%，遠高于(yu)其他(ta)商品；白(bai)銀期(qi)貨(huo)(huo)成交(jiao)額(e)為48838.37億元，占(zhan)全國(guo)市場份(fen)額(e)8.61%。

　　除(chu)了(le)帶火商(shang)品(pin)期貨，A股黃(huang)金(jin)類概(gai)念股也迎(ying)來顯著(zhu)上漲。Wind數據(ju)顯示，截至5月15日收盤，今年以來，貴金(jin)屬指數累計漲超40%，在主題概(gai)念指數中排名第二。成分(fen)股方面，湖南黃(huang)金(jin)、中金(jin)黃(huang)金(jin)、紫金(jin)礦業(ye)年內累計漲幅分(fen)別為56.10%、49.80%、46.87%。

　　央行持續購金

　　對(dui)于此輪金價上漲的(de)原因，有分析認為(wei)，俄(e)烏沖(chong)突后俄(e)羅斯的(de)美元(yuan)儲(chu)備被凍結，導(dao)致(zhi)美元(yuan)作為(wei)儲(chu)備貨幣的(de)安(an)全性受到質疑。因此，2022年以來，全球央行加大對(dui)黃金的(de)購買力度。

　　高盛此(ci)前(qian)發布的研究報告表示，自(zi)2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)中(zhong)以(yi)來，全(quan)球(qiu)央行黃金購買(mai)量增長了3倍(bei)，達到每(mei)季度約1000萬盎(ang)司。央行購買(mai)行為幾(ji)乎(hu)完全(quan)解釋了自(zi)2022年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)以(yi)來全(quan)球(qiu)黃金需求(qiu)的增長，中(zhong)國、波蘭、土耳其、新加坡、印度和卡塔爾6個新興市場(chang)央行是購金主力。

　　世(shi)界黃金(jin)協會發布的(de)(de)2024年一季度《全(quan)(quan)球黃金(jin)需求趨勢報告》顯(xian)(xian)示，全(quan)(quan)球央(yang)行繼續(xu)保持迅猛(meng)的(de)(de)購金(jin)態勢，本季度全(quan)(quan)球官方(fang)黃金(jin)儲備(bei)增(zeng)(zeng)加(jia)了(le)290噸。在(zai)市(shi)場波動和風險增(zeng)(zeng)加(jia)的(de)(de)情(qing)況下，全(quan)(quan)球央(yang)行持續(xu)大量購入黃金(jin)，凸顯(xian)(xian)了(le)黃金(jin)在(zai)國際儲備(bei)投(tou)資組(zu)合中的(de)(de)重要作用。 

　　就(jiu)中國央(yang)行(xing)購金(jin)情況來看，5月7日(ri)，央(yang)行(xing)發布最新數據顯示(shi)，截至(zhi)2024年(nian)4月末，我國央(yang)行(xing)黃(huang)金(jin)儲備報7280萬盎(ang)(ang)司，比3月末的7274萬盎(ang)(ang)司上(shang)升(sheng)6萬盎(ang)(ang)司。中國央(yang)行(xing)自2022年(nian)11月以(yi)來開啟(qi)本輪黃(huang)金(jin)儲備增持(chi)(chi)，至(zhi)2024年(nian)4月已實現連續18個月增加，期間共增持(chi)(chi)1016萬盎(ang)(ang)司。

　　盡管新(xin)(xin)興(xing)(xing)國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)央(yang)行(xing)購金(jin)規模不斷增長，但相比(bi)(bi)美(mei)國(guo)(guo)(guo)和(he)西(xi)歐國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)的(de)比(bi)(bi)例來看(kan)，仍(reng)有較大增長空間。中金(jin)公司此前發布的(de)統計數據顯(xian)示，目前新(xin)(xin)興(xing)(xing)市場央(yang)行(xing)持有黃(huang)金(jin)占外(wai)儲的(de)比(bi)(bi)例平均為(wei)10%-15%，遠遠低于美(mei)國(guo)(guo)(guo)和(he)西(xi)歐國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)，美(mei)國(guo)(guo)(guo)、德(de)國(guo)(guo)(guo)、法(fa)國(guo)(guo)(guo)的(de)比(bi)(bi)例均在65%-70%。這也是新(xin)(xin)興(xing)(xing)國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)央(yang)行(xing)成(cheng)為(wei)黃(huang)金(jin)最積(ji)極的(de)購買者的(de)原(yuan)因。

　　后市仍存上漲空間

　　近期(qi)金價呈(cheng)現(xian)高位(wei)盤(pan)整，但(dan)多位(wei)業內人(ren)士表(biao)示，仍看好其后(hou)市表(biao)現(xian)。

　　高盛在(zai)近期發布的(de)(de)報告中表(biao)示(shi)，各國(guo)央行尤其是新興市場央行的(de)(de)“淘金(jin)熱”長期支撐了金(jin)價走高，未來地緣局勢和金(jin)融沖擊還在(zai)繼續推動央行對黃(huang)金(jin)的(de)(de)需求。報告表(biao)示(shi)，央行購金(jin)規模大幅增加(jia)的(de)(de)同時，新興市場央行的(de)(de)官方黃(huang)金(jin)儲備可(ke)能還有(you)進一步的(de)(de)增長空(kong)間。

　　上述(shu)報告還表示，在(zai)新興市場央行、亞洲家庭的強勁需求以及美(mei)聯儲有(you)望降息的預期下(xia)，金價上漲(zhang)行情(qing)或許才(cai)剛(gang)開始，預計年底金價有(you)望漲(zhang)至2700美(mei)元/盎司(si)。按照(zhao)當前倫敦黃金現貨報價2400美(mei)元/盎司(si)計算，意味著較當前水(shui)平仍有(you)逾(yu)12%的上漲(zhang)空間。

　　國(guo)盛證券首席(xi)經濟(ji)學家熊園表示，往后(hou)看(kan)，在貨(huo)幣超發(fa)、地(di)緣局勢(shi)等因素影(ying)響(xiang)下，央行購買黃金(jin)可能仍是大趨(qu)勢(shi)。雖然(ran)在交易性(xing)因素擾動下，短期黃金(jin)價(jia)格(ge)可能有回調風險，但(dan)年內整(zheng)體仍對其保(bao)持(chi)偏(pian)多的看(kan)法。

　　東證衍生品研(yan)究院宏觀(guan)策略部宏觀(guan)策略首席分析師徐穎認(ren)為，中(zhong)長期(qi)(qi)來看，美(mei)(mei)國經(jing)濟面(mian)臨(lin)的滯脹(zhang)風(feng)險增加(jia)，黃金有望(wang)擺脫美(mei)(mei)債收益率走高的壓制，仍處上漲周期(qi)(qi)。