伴隨上月保(bao)費數據的(de)披露，險(xian)企2020年全年保(bao)費規模浮出水(shui)面。

　　據(ju)中(zhong)(zhong)國(guo)證券(quan)報記者(zhe)統計，中(zhong)(zhong)國(guo)平安、中(zhong)(zhong)國(guo)人壽、中(zhong)(zhong)國(guo)人保(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)國(guo)太保(bao)(bao)和新(xin)華(hua)保(bao)(bao)險五大(da)A股上市(shi)險企(qi)2020年共實現(xian)保(bao)(bao)費收入約2.49萬(wan)億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長3.65%。其中(zhong)(zhong)，新(xin)華(hua)保(bao)(bao)險保(bao)(bao)費收入增(zeng)幅最高，增(zeng)長15.48%，是(shi)唯一一家實現(xian)兩位數(shu)增(zeng)長的上市(shi)險企(qi)。

　　業內人士認為，當前保(bao)(bao)險股估值較低，形成極(ji)好的(de)安(an)全邊際，在資產負債(zhai)端的(de)預期改善下，保(bao)(bao)險股估值修(xiu)復(fu)可(ke)期。

　　新華保險保費收入增幅較大

　　1月18日晚(wan)，中(zhong)國太保公告(gao)稱，2020年(nian)(nian)中(zhong)國太保原保險(xian)業務收(shou)入為3565.55億(yi)(yi)元(yuan)，相較2019年(nian)(nian)同期的3459.65億(yi)(yi)元(yuan)同比(bi)增(zeng)長(chang)3.06%。至此(ci)，五大上市險(xian)企保費數據全部披(pi)露完畢(bi)。

　　保費規(gui)模上，中國(guo)平安依舊領(ling)先，2020年實(shi)現(xian)保費7973.40億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，中國(guo)人(ren)壽(shou)、中國(guo)人(ren)保、中國(guo)太(tai)保和(he)新華保險(xian)分(fen)別實(shi)現(xian)保費收(shou)入6129億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、5604.60億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、3565.55億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)1595.11億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

　　同比增(zeng)(zeng)幅上，新華保(bao)(bao)險保(bao)(bao)費收入實(shi)現(xian)兩位數增(zeng)(zeng)長(chang)，同比增(zeng)(zeng)幅為(wei)15.48%。緊隨其后的(de)(de)是(shi)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)人壽，增(zeng)(zeng)幅為(wei)7.83%，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)太保(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)人保(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)平安的(de)(de)保(bao)(bao)費同比增(zeng)(zeng)幅分別為(wei)3.06%、1.50%和(he)0.34%。

　　分業(ye)(ye)務來看，上市(shi)(shi)險(xian)(xian)(xian)企(qi)壽(shou)險(xian)(xian)(xian)業(ye)(ye)務表現(xian)分化(hua)，新華保(bao)險(xian)(xian)(xian)、中國人壽(shou)2家(jia)去年(nian)(nian)相關保(bao)費(fei)收(shou)入同比(bi)增(zeng)長(chang)，其余3家(jia)同比(bi)略有下降(jiang)。產(chan)(chan)(chan)(chan)險(xian)(xian)(xian)業(ye)(ye)務方面，五大上市(shi)(shi)險(xian)(xian)(xian)企(qi)旗下擁有財產(chan)(chan)(chan)(chan)險(xian)(xian)(xian)業(ye)(ye)務的3家(jia)產(chan)(chan)(chan)(chan)險(xian)(xian)(xian)公(gong)司保(bao)費(fei)均有增(zeng)長(chang)，但僅太(tai)保(bao)產(chan)(chan)(chan)(chan)險(xian)(xian)(xian)實(shi)現(xian)兩位數增(zeng)長(chang)。具(ju)體(ti)來看，人保(bao)財險(xian)(xian)(xian)去年(nian)(nian)實(shi)現(xian)保(bao)費(fei)4320.19億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)0.09%；平(ping)安產(chan)(chan)(chan)(chan)險(xian)(xian)(xian)實(shi)現(xian)保(bao)費(fei)2858.54億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)5.51%；太(tai)保(bao)產(chan)(chan)(chan)(chan)險(xian)(xian)(xian)（含(han)安信農險(xian)(xian)(xian)）保(bao)費(fei)1480.95億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)10.85%。

　　健(jian)康(kang)險業務方面(mian)，數(shu)據顯示，平(ping)安健(jian)康(kang)險去(qu)年實現(xian)保(bao)費收入91.81億(yi)元，同比增長(chang)49.36%；人保(bao)健(jian)康(kang)實現(xian)保(bao)費收入322.57億(yi)元，同比增長(chang)43.88%。

　　保險股近期發力

　　在2020年(nian)(nian)，A股上(shang)證綜(zong)指全(quan)年(nian)(nian)累計漲幅(fu)達13.87%，保(bao)險股表(biao)現(xian)(xian)卻(que)不(bu)盡如人意，僅有新華保(bao)險超過上(shang)證綜(zong)指表(biao)現(xian)(xian)，全(quan)年(nian)(nian)上(shang)漲超20%；中(zhong)國(guo)人壽上(shang)漲12.16%；中(zhong)國(guo)太保(bao)和中(zhong)國(guo)平安漲幅(fu)維(wei)持在個位數；中(zhong)國(guo)人保(bao)甚(shen)至全(quan)年(nian)(nian)累計下跌11.53%。

　　上(shang)周五以(yi)來，保險股一改頹(tui)勢，開始發(fa)力上(shang)漲。自1月15日(ri)至1月19日(ri)，三個交易(yi)日(ri)以(yi)內，Wind保險指數(shu)累(lei)計(ji)漲幅(fu)為2.38%。其中，中國太保以(yi)6.84%的漲幅(fu)位(wei)居(ju)首位(wei)。

　　保(bao)險(xian)股(gu)發力(li)背后(hou)，各路資金(jin)功不可沒。中(zhong)國證券報記者注意到，2021年以來，外資持續“掃貨”保(bao)險(xian)股(gu)。今年以來的12個交易(yi)日里，中(zhong)國平安每日均現(xian)身滬(hu)(hu)股(gu)通前十大活躍個股(gu)明細榜單上，共(gong)被北向(xiang)資金(jin)凈買入(ru)24.29億(yi)元。另據Wind滬(hu)(hu)股(gu)通數據顯示(shi)，截至1月18日，中(zhong)國平安，中(zhong)國太(tai)保(bao)、新華保(bao)險(xian)的香港中(zhong)央結算有限公(gong)司持股(gu)量較去年末分(fen)別(bie)增(zeng)加2622萬股(gu)、1297萬股(gu)、3.97萬股(gu)。

　　與此同時(shi)，部分保險(xian)股的(de)融(rong)資(zi)余(yu)額(e)也一路上漲。中(zhong)(zhong)國(guo)平(ping)安的(de)融(rong)資(zi)余(yu)額(e)從2020年末(mo)的(de)218億元(yuan)增至258億元(yuan)（截(jie)至1月(yue)18日），新華保險(xian)和中(zhong)(zhong)國(guo)人壽的(de)融(rong)資(zi)余(yu)額(e)也在不斷增長中(zhong)(zhong)。市(shi)場人士(shi)認為，這說明投(tou)資(zi)者看(kan)好保險(xian)股后市(shi)，正在加(jia)大力度“埋伏”。

　　估值非常安全

　　業(ye)內人(ren)士普(pu)遍(bian)認為，保險板塊當(dang)前估(gu)值偏低(di)，在開門紅的業(ye)績改善預期和政策背(bei)景(jing)下，保險股行情可期。

　　方正(zheng)證券分(fen)析師左欣然強調，當前保險股估值非常安全。“隨著(zhu)2021年經濟恢復的(de)確(que)立、疊加流(liu)動性政策(ce)持續靈活精準、合理適度，同時注(zhu)冊制推行、市場(chang)活躍提升，將推升權益投(tou)資回報。因此短(duan)期市場(chang)的(de)正(zheng)反(fan)饋將為當前保險行業0.7-1倍的(de)PEV估值創造(zao)極高(gao)的(de)安全邊際(ji)。”左欣然說。

　　華泰(tai)證券分析師沈娟(juan)稱，保險股目前正呈(cheng)現阿爾法與貝塔(ta)邏輯共生態勢(shi)(shi)，低基數效(xiao)應和戰略重啟有(you)望推動開門紅(hong)業務扭轉過往幾年(nian)的頹勢(shi)(shi)。此外，今(jin)年(nian)以來權(quan)益(yi)市(shi)場景氣度的持續提升也(ye)強化(hua)了保險股的貝塔(ta)屬性，疊加監管放松權(quan)益(yi)投資比(bi)例上(shang)限(xian)的信號，投資收(shou)益(yi)向上(shang)彈性更為顯著(zhu)。“我們(men)認(ren)為資產負(fu)債(zhai)的雙(shuang)重改善，結合估(gu)值優勢(shi)(shi)，保險板塊(kuai)有(you)望迎來戴維斯雙(shuang)擊。”沈娟(juan)說。

　　“基于5年(nian)左右(you)的(de)負債周(zhou)期(qi)判斷(duan)，可能2021年(nian)保(bao)險負債端尚未到修(xiu)復(fu)大年(nian)，但我們繼續謹(jin)慎(shen)樂觀看(kan)好板塊估值修(xiu)復(fu)。歷(li)史數(shu)據顯示金融地產等行業的(de)利(li)潤增速(su)與銀行貸款利(li)率保(bao)持高度的(de)正相關性(xing)，意味(wei)著(zhu)隨著(zhu)利(li)率進入上行周(zhou)期(qi)，這些(xie)周(zhou)期(qi)行業的(de)盈利(li)有(you)望改善。”長城證(zheng)券(quan)分析師(shi)劉文(wen)強指出。

　　另外，從(cong)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)層面(mian)看，保險股近(jin)期也利(li)好不斷(duan)。劉文強認為(wei)，保險行業(ye)近(jin)期迎來政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)密集釋放，針對行業(ye)發展出現的(de)新(xin)問題(ti)做出監管回(hui)應、補足空白。政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)面(mian)暖風有望繼續(xu)提(ti)振保險股走勢。