日(ri)前，上交所和深(shen)交所發布消息(xi)，同意(yi)5家(jia)保險資產管理(li)公司試點(dian)開展資產證券化（ABS）業務及不動(dong)產投資信托基金（REITs）業務。

　　業內(nei)人(ren)士認為，這(zhe)意味著(zhu)上述5家保險資管(guan)公司將(jiang)以投資者和管(guan)理人(ren)的(de)雙重身份深(shen)度參(can)與上述業務，將(jiang)更廣(guang)泛、更深(shen)入參(can)與盤活(huo)(huo)存量(liang)資產、擴大(da)有效投資的(de)金融活(huo)(huo)動(dong)(dong)，激發出投融聯動(dong)(dong)的(de)強大(da)動(dong)(dong)能(neng)。

　　深度參與資產證券化業務

　　首批(pi)(pi)獲得(de)上(shang)交(jiao)所和(he)深交(jiao)所同意試點開展ABS及REITs業務(wu)的(de)5家保險(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)公(gong)(gong)(gong)司分別是(shi)：中國人(ren)壽(shou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理(li)(li)有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司（以下簡(jian)稱“國壽(shou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)”）、泰康資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理(li)(li)有(you)(you)限(xian)(xian)責(ze)任(ren)公(gong)(gong)(gong)司（以下簡(jian)稱“泰康資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)”）、太平洋資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理(li)(li)有(you)(you)限(xian)(xian)責(ze)任(ren)公(gong)(gong)(gong)司、中國人(ren)保資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理(li)(li)有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司（以下簡(jian)稱“人(ren)保資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)”），以及平安(an)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理(li)(li)有(you)(you)限(xian)(xian)責(ze)任(ren)公(gong)(gong)(gong)司。它(ta)們也是(shi)獲批(pi)(pi)開展ABS及REITs業務(wu)的(de)首批(pi)(pi)保險(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)公(gong)(gong)(gong)司。

　　人(ren)(ren)保資產對(dui)《證(zheng)(zheng)券日報(bao)》記者表示，獲批(pi)開展ABS業務，意味(wei)著保險資管公司可以作為ABS管理人(ren)(ren)及(ji)投資者的雙(shuang)重身份深度參與資產證(zheng)(zheng)券化業務，激(ji)發出投融聯動的強大動能。

　　燕梳資(zi)(zi)管創始人(ren)之一魯曉岳對《證(zheng)券(quan)日報》記者表示(shi)，5家保(bao)險資(zi)(zi)管公司獲準開展ABS及REITs業務，有利于(yu)充分(fen)激活資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)，從供(gong)需兩端改善資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)結構。一方面，可以給資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)帶(dai)來大(da)量高評級(ji)、增信措施有力(li)的中長久期(qi)資(zi)(zi)產的供(gong)應(ying)；另(ling)一方面，將為滿足保(bao)險負債特(te)征的資(zi)(zi)產“借(jie)道”成(cheng)熟穩定(ding)的交易所市(shi)場(chang)，享受充分(fen)的流(liu)動(dong)性，有利于(yu)構建市(shi)場(chang)良好生態，推進多層次資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)建設，促進資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)高質量發展。

　　泰康資(zi)產CEO段國圣表示：“保險(xian)資(zi)產管理(li)公司獲(huo)準試(shi)點開展ABS及REITs業務，這對進一(yi)步活躍資(zi)本市(shi)場(chang)，促(cu)進金融服(fu)務實(shi)(shi)(shi)體經(jing)濟具有重要意義。有利(li)于滿足保險(xian)資(zi)金多元(yuan)化的(de)配置(zhi)需求(qiu)，進而增(zeng)厚投資(zi)收益水平；同時，ABS有望與(yu)公募REITs實(shi)(shi)(shi)現聯(lian)動(dong)，有效盤活保險(xian)資(zi)金投資(zi)的(de)基礎設施股(gu)權(quan)項目，進一(yi)步豐富(fu)保險(xian)資(zi)金服(fu)務實(shi)(shi)(shi)體經(jing)濟的(de)渠(qu)道。”

　　險資已積累豐富經驗

　　在獲(huo)批開展交易(yi)所ABS業務之前，保險資管公司已經在相似領域積累了(le)豐富(fu)經驗(yan)。

　　魯曉岳(yue)表示，保險(xian)資(zi)(zi)產(chan)管理(li)公司作為保險(xian)行業專業的投資(zi)(zi)管理(li)機(ji)構，過往通(tong)過在中保保險(xian)資(zi)(zi)產(chan)登記交易系統有限公司（以下簡稱(cheng)“中保登”）發(fa)行保債(zhai)計劃、資(zi)(zi)產(chan)支持(chi)計劃等積(ji)(ji)極參與資(zi)(zi)產(chan)證券化及(ji)基礎設施領域投資(zi)(zi)，積(ji)(ji)累(lei)了(le)豐富的經驗。

　　資(zi)(zi)(zi)產(chan)支持計(ji)劃與(yu)ABS有(you)(you)較大相似性(xing)，也有(you)(you)關鍵不(bu)同。上(shang)海財(cai)經(jing)大學中國經(jing)濟思想發展研(yan)究院研(yan)究員岳翔宇對《證券日報》記者表示，ABS與(yu)資(zi)(zi)(zi)產(chan)支持計(ji)劃都是將非(fei)標準(zhun)化的資(zi)(zi)(zi)產(chan)制(zhi)作成(cheng)資(zi)(zi)(zi)管(guan)產(chan)品，向(xiang)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人發售，從而協助發行方獲得融資(zi)(zi)(zi)并提高資(zi)(zi)(zi)產(chan)流動(dong)性(xing)。但在證券交易所掛(gua)牌(pai)交易的ABS屬于標準(zhun)化債(zhai)權(quan)類(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)，而資(zi)(zi)(zi)產(chan)支持計(ji)劃屬于非(fei)標準(zhun)化債(zhai)權(quan)類(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)。資(zi)(zi)(zi)產(chan)支持計(ji)劃一(yi)般(ban)僅(jin)在保險類(lei)金(jin)融機構之間流通(tong)(tong)，ABS則通(tong)(tong)過證券交易所交易，遵循(xun)債(zhai)券和資(zi)(zi)(zi)產(chan)支持證券統一(yi)規范安排，流動(dong)性(xing)強于資(zi)(zi)(zi)產(chan)支持計(ji)劃。因此，保險資(zi)(zi)(zi)管(guan)公(gong)司獲批開(kai)展ABS業務，實際(ji)上(shang)是打通(tong)(tong)了存量(liang)資(zi)(zi)(zi)產(chan)再(zai)融資(zi)(zi)(zi)的通(tong)(tong)道，也有(you)(you)助于保險資(zi)(zi)(zi)金(jin)開(kai)展不(bu)動(dong)產(chan)新增投(tou)資(zi)(zi)(zi)。

　　數據顯示(shi)，今年以(yi)來，中保(bao)登注(zhu)冊的資(zi)(zi)產支(zhi)持計(ji)劃業(ye)務(wu)規模(mo)接近2000億(yi)元，成為保(bao)險資(zi)(zi)金、銀行理財資(zi)(zi)金、證券公(gong)司(si)以(yi)及財務(wu)公(gong)司(si)等的重要投資(zi)(zi)產品。

　　保險資(zi)(zi)管公(gong)司是(shi)資(zi)(zi)產(chan)支(zhi)持(chi)計劃產(chan)品發行和投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)重要參與機構。例如，泰康資(zi)(zi)產(chan)注冊登記(ji)的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)支(zhi)持(chi)計劃超(chao)(chao)過300億(yi)(yi)元，存量投(tou)資(zi)(zi)超(chao)(chao)150億(yi)(yi)元。另據人保資(zi)(zi)產(chan)介紹，自2013年(nian)參與投(tou)資(zi)(zi)第一單交(jiao)易所ABS產(chan)品起，其(qi)ABS投(tou)資(zi)(zi)經(jing)(jing)驗已(yi)經(jing)(jing)超(chao)(chao)過10年(nian)，累(lei)計投(tou)資(zi)(zi)超(chao)(chao)過600億(yi)(yi)元。其(qi)中，投(tou)資(zi)(zi)3年(nian)期(qi)(qi)以(yi)上(shang)品種超(chao)(chao)過50%，是(shi)市場(chang)資(zi)(zi)金的(de)(de)長期(qi)(qi)提(ti)供者。

　　人保資產(chan)(chan)表示，將(jiang)拓寬發(fa)展(zhan)空間(jian)、豐(feng)富產(chan)(chan)品結(jie)(jie)構，將(jiang)非標(biao)產(chan)(chan)品和(he)標(biao)準(zhun)產(chan)(chan)品有機結(jie)(jie)合，為客戶提供(gong)多元化解決方案，提升(sheng)保險(xian)資金(jin)的(de)配置(zhi)效率(lv)和(he)效果。

　　段國圣表(biao)示，泰康資(zi)產(chan)將積極與保險(xian)資(zi)金(jin)、企業年金(jin)以及銀(yin)行理(li)財(cai)等(deng)(deng)機構資(zi)金(jin)聯動(dong)，在期限、收益率、產(chan)品形式等(deng)(deng)方面創設適合(he)的ABS產(chan)品，持續(xu)發揮自身投(tou)資(zi)和運營優勢，助力我(wo)國實體經濟高質(zhi)量發展。

　　國(guo)壽資(zi)(zi)產表示，下一步，將立足中(zhong)國(guo)人壽系統投資(zi)(zi)主平臺的(de)定位(wei)，充分(fen)發揮保險資(zi)(zi)金獨特優勢，以(yi)交(jiao)易所ABS為重要抓手，更(geng)廣范圍、更(geng)深(shen)層次地參與到盤活(huo)存量資(zi)(zi)產、擴大有效投資(zi)(zi)的(de)金融活(huo)動中(zhong)。

　　業(ye)(ye)內(nei)人士(shi)認為，保險(xian)資管(guan)公(gong)司在(zai)各類(lei)不動產的資產評價、合作方評估、建設運營管(guan)理等方面專業(ye)(ye)能(neng)力更強，因此保險(xian)資管(guan)公(gong)司開展(zhan)ABS及REITs業(ye)(ye)務，或為市(shi)(shi)場帶(dai)來“鯰魚效應”，激發市(shi)(shi)場活(huo)力，提升市(shi)(shi)場專業(ye)(ye)度。

　　咨(zi)詢機構Co-Found智庫金融行業研究負責人聶清(qing)云對(dui)《證券日報》記者表示(shi)，保險資(zi)(zi)管(guan)公(gong)(gong)司擁有豐(feng)富(fu)的(de)(de)資(zi)(zi)金來源(yuan)和(he)投資(zi)(zi)經(jing)驗，具有穩(wen)定的(de)(de)資(zi)(zi)金供給能(neng)力；同時，其(qi)具有較強的(de)(de)資(zi)(zi)金管(guan)理和(he)風(feng)險控(kong)制能(neng)力，能(neng)夠(gou)提供相(xiang)對(dui)穩(wen)定的(de)(de)收益(yi)，這些(xie)都是保險資(zi)(zi)管(guan)公(gong)(gong)司開展ABS和(he)REITs業務(wu)的(de)(de)優勢。從挑戰來看，保險資(zi)(zi)管(guan)公(gong)(gong)司開展ABS和(he)REITs業務(wu)意味(wei)著其(qi)將從傳統的(de)(de)資(zi)(zi)金投資(zi)(zi)者角(jiao)色轉變為管(guan)理者，初期可能(neng)面臨的(de)(de)難點(dian)包括對(dui)ABS業務(wu)的(de)(de)不熟悉，需要建立(li)相(xiang)關的(de)(de)業務(wu)體(ti)系和(he)團(tuan)隊(dui)；需要與資(zi)(zi)產(chan)方、托管(guan)行、評級機構等形成合(he)作關系等。