7月以來，房企(qi)融(rong)資(zi)(zi)規模小幅攀升。從(cong)融(rong)資(zi)(zi)目的看，借新還(huan)舊仍是主流。

　　融資成本下降

　　中(zhong)指研(yan)究院監測數(shu)據顯示，7月(yue)(yue)房地產信用債(zhai)(zhai)發(fa)行規(gui)模(mo)為652.2億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，相較(jiao)于(yu)6月(yue)(yue)528.7億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)增長23.36%；內地房企海外債(zhai)(zhai)發(fa)行規(gui)模(mo)為372.9億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，相較(jiao)于(yu)6月(yue)(yue)290.3億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)增長28.45%。信用債(zhai)(zhai)與海外債(zhai)(zhai)融資成本均有所(suo)下降。其中(zhong)，信用債(zhai)(zhai)平(ping)均利率(lv)為4.17%，環比下降0.81個百(bai)分點；海外債(zhai)(zhai)平(ping)均利率(lv)為6%，環比下降2.08個百(bai)分點。

　　從融資目的看(kan)，借新還舊仍是主流(liu)。

　　銀保監會(hui)日(ri)前通報了上半(ban)年(nian)銀行保險業運行情況。上半(ban)年(nian)，人民幣貸(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)12.76萬億(yi)(yi)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)加(jia)6677億(yi)(yi)元。各項貸(dai)款(kuan)同(tong)比增(zeng)(zeng)長11.9%。其中，房地產貸(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)速降(jiang)至10.3%，繼(ji)續低于全部(bu)貸(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)速。

　　中(zhong)指(zhi)研究院發布的《2021年年中(zhong)房地(di)產(chan)行(xing)業融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)盤點(dian)》顯示(shi)，2021年1-6月，房地(di)產(chan)行(xing)業融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)額(e)(e)合計(ji)11089.5億(yi)元，同比下(xia)降8.1%，融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)收緊態勢明顯。其中(zhong)，信(xin)用債(zhai)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)額(e)(e)合計(ji)3323.8億(yi)元，海外債(zhai)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)額(e)(e)合計(ji)1899.3億(yi)元，信(xin)托融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)額(e)(e)合計(ji)3379.8億(yi)元，發行(xing)ABS融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)額(e)(e)合計(ji)2486.6億(yi)元。海外債(zhai)及信(xin)托融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)額(e)(e)快速下(xia)滑，成為房地(di)產(chan)行(xing)業融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)規模下(xia)降的主要因素(su)。

　　安信證券研(yan)報顯示(shi)，下(xia)半年土地市場熱度或(huo)(huo)下(xia)滑，房地產銷售下(xia)行(xing)壓力加(jia)大。房企規(gui)模擴張或(huo)(huo)進一步受限，行(xing)業整合加(jia)速。

　　降杠桿提效率

　　受多種因素影(ying)響(xiang)，房企拿(na)地(di)將出現較為明顯收(shou)縮。

　　針(zhen)對投(tou)(tou)(tou)資(zi)者提出(chu)的“新增土儲(chu)金(jin)(jin)額(e)(e)超過(guo)銷售(shou)總(zong)額(e)(e)40%的房(fang)企將(jiang)被暫停拿地”一事，中南(nan)建(jian)設8月3日在投(tou)(tou)(tou)資(zi)者互(hu)動平臺(tai)指(zhi)出(chu)，其實這并不(bu)是(shi)新消息，去年住房(fang)和城鄉建(jian)設部和人(ren)民銀行出(chu)臺(tai)重(zhong)點房(fang)地產企業(ye)資(zi)金(jin)(jin)監測和融資(zi)管理規則時(shi)，除了大(da)家關注的“三(san)道(dao)紅線”，購地金(jin)(jin)額(e)(e)是(shi)否超過(guo)銷售(shou)金(jin)(jin)額(e)(e)的40%就是(shi)重(zhong)要的參考指(zhi)標(biao)。今年上(shang)半年，公司銷售(shou)金(jin)(jin)額(e)(e)1090億元(yuan)，新增項(xiang)目總(zong)地價不(bu)到290億元(yuan)，地價與銷售(shou)金(jin)(jin)額(e)(e)比值(zhi)不(bu)到27%，公司的投(tou)(tou)(tou)資(zi)金(jin)(jin)額(e)(e)距離政策要求的限(xian)度還有很大(da)空間。

　　此(ci)前(qian)，有頭部房(fang)企人士(shi)對中(zhong)國證券報(bao)記者表示，40%的(de)拿(na)地(di)(di)限(xian)制主(zhu)要指的(de)是(shi)權(quan)益(yi)拿(na)地(di)(di)金額占權(quan)益(yi)銷(xiao)售比重。“相(xiang)比全(quan)口徑(jing)拿(na)地(di)(di)與銷(xiao)售比重，空間相(xiang)對較大。即便如此(ci)，房(fang)企拿(na)地(di)(di)仍會受到較大限(xian)制。”

　　從房企公開表態看(kan)，部分(fen)房企降杠桿(gan)由來已久，尋(xun)求低負債和高周(zhou)轉。

　　中南建設8月3日指出(chu)，公司(si)(si)堅(jian)持(chi)不依賴(lai)有(you)息負(fu)(fu)債(zhai)的發(fa)展(zhan)模(mo)式，有(you)息負(fu)(fu)債(zhai)與年度銷售(shou)規(gui)模(mo)的比值(zhi)一直處于行(xing)業(ye)較低水平，公司(si)(si)負(fu)(fu)債(zhai)少(shao)，償債(zhai)能力強，經營風(feng)險低。政策(ce)不斷收緊，市(shi)場容錯(cuo)空間持(chi)續降低，企(qi)業(ye)經營面臨更多挑戰。公司(si)(si)堅(jian)持(chi)高效運營，快速(su)周轉，追(zhui)求準確度。

　　對(dui)于公司(si)股(gu)(gu)(gu)價持續下(xia)跌(die)，中南建(jian)設指出，控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)股(gu)(gu)(gu)份(fen)質押時均設有風(feng)險(xian)(xian)預(yu)警(jing)線，股(gu)(gu)(gu)價下(xia)跌(die)達到預(yu)警(jing)線時，控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)可以(yi)通過追加保(bao)證金等方式(shi)避(bi)免平倉(cang)風(feng)險(xian)(xian)。目(mu)前控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)質押的(de)公司(si)股(gu)(gu)(gu)份(fen)無平倉(cang)風(feng)險(xian)(xian)。