受持股5%以上股東卜蜂集團(tuan)減持消息影響(xiang)，中(zhong)國平安昨(zuo)日(ri)開(kai)盤(pan)小幅(fu)震蕩后持續走(zou)低，截至當日(ri)收(shou)盤(pan)，跌幅(fu)達1.74%，報65.10元(yuan)，股價創(chuang)去年5月(yue)(yue)以來(lai)新低。保險(xian)板塊(kuai)今(jin)(jin)(jin)年以來(lai)整體呈現下(xia)(xia)跌態勢，長江證券統計(ji)顯(xian)示，今(jin)(jin)(jin)年前5個月(yue)(yue)，滬深300指數(shu)下(xia)(xia)跌0.5%，保險(xian)指數(shu)下(xia)(xia)跌15.8%。截至昨(zuo)日(ri)收(shou)盤(pan)，保險(xian)指數(shu)今(jin)(jin)(jin)年以來(lai)已累計(ji)下(xia)(xia)跌23%。

　　一(yi)位券商分(fen)析師表示，這充分(fen)反映了市場對保(bao)險(xian)公司(si)負(fu)債端表現的悲觀情(qing)緒(xu)。今(jin)年3月以來，保(bao)險(xian)業(ye)負(fu)債端數據進一(yi)步走弱，人身險(xian)單月保(bao)費收(shou)入負(fu)增長幅度持續(xu)擴大。一(yi)方面(mian)是前(qian)期“開門紅”促銷和(he)重疾險(xian)“炒停售”提前(qian)消(xiao)耗了一(yi)定的保(bao)險(xian)需求，另一(yi)方面(mian)是保(bao)險(xian)產品(pin)這種最后(hou)置的“可選消(xiao)費品(pin)”需求仍受疫情(qing)影響，恢復較慢。

　　數據(ju)(ju)顯示(shi)，今年前(qian)5月(yue)，5家上市(shi)險(xian)企的保費收入增速普遍(bian)不及預期，呈現“四正一負”局面，正增長(chang)險(xian)企最高增速不到6%，負增長(chang)險(xian)企同比下降近6%。單月(yue)數據(ju)(ju)來(lai)看(kan)，二季度部分上市(shi)險(xian)企保費降幅有(you)逐漸(jian)擴大的態(tai)勢，5月(yue)單月(yue)保費收入同比降幅最高擴大至10%以上。

　　“當前保(bao)險行業主要矛盾集(ji)中在(zai)負(fu)債端，疫情讓代理人隊伍(wu)本就(jiu)存(cun)在(zai)的(de)問(wen)題集(ji)中暴(bao)露，代理人模式面臨(lin)中長(chang)期的(de)轉型變(bian)革(ge)(ge)，短期內(nei)很難見效。同時，客戶群體(ti)年齡層次、生活方(fang)式的(de)變(bian)化，以及互聯網(wang)、科(ke)技(ji)帶來的(de)創(chuang)新(xin)營銷(xiao)方(fang)式，都(dou)對上市險企主力銷(xiao)售渠道產生較大沖擊。在(zai)較短時間(jian)內(nei)，上市險企的(de)轉型變(bian)革(ge)(ge)成效無法完(wan)全(quan)體(ti)現。”上述分析(xi)師表示。

　　此外，主要股(gu)(gu)東的減(jian)(jian)持套現也進(jin)一(yi)步加劇了保險股(gu)(gu)的下跌。據Wind統計，今年以來，中(zhong)國(guo)太保、中(zhong)國(guo)人(ren)保、中(zhong)國(guo)平安都收(shou)到了持股(gu)(gu)5%以上(shang)股(gu)(gu)東的減(jian)(jian)持信息。

　　華創證券在研報中(zhong)表示，當(dang)前各家保險公司估值已(yi)到低點，行(xing)業仍(reng)然具有長期增(zeng)長邏輯，在估值安全和基本面穩定的(de)情況下，配置(zhi)價值和提前布(bu)局優勢(shi)已(yi)顯。

　　萬聯(lian)證券在(zai)保(bao)(bao)險(xian)(xian)業半(ban)年度策略(lve)中表示，負債端有望持續(xu)復蘇，“健康+養(yang)老”將成為下半(ban)年行(xing)業發(fa)展主線(xian)。壽險(xian)(xian)方面，代理人(ren)質態改善預期較強，代理人(ren)增(zeng)(zeng)員留存和人(ren)均(jun)(jun)產(chan)能均(jun)(jun)有望向好，會帶動保(bao)(bao)費增(zeng)(zeng)長(chang)持續(xu)復蘇。同時，下半(ban)年政策型醫療(liao)保(bao)(bao)險(xian)(xian)和養(yang)老險(xian)(xian)將進一(yi)步推進，有望成為行(xing)業保(bao)(bao)費新(xin)一(yi)輪增(zeng)(zeng)長(chang)的突破口。此外，保(bao)(bao)險(xian)(xian)公司此前已(yi)紛紛布局(ju)康養(yang)產(chan)業，積極推動保(bao)(bao)險(xian)(xian)產(chan)品和康養(yang)服務的融合發(fa)展，這(zhe)也將成為險(xian)(xian)企負債端增(zeng)(zeng)長(chang)的一(yi)大(da)驅動力。

　　“財(cai)險(xian)方面(mian)，在保費增速(su)(su)回(hui)暖(nuan)、成本進(jin)一步收緊的(de)預期(qi)下，車(che)險(xian)盈利(li)能力將有(you)所(suo)提升；同時，非車(che)業(ye)務風險(xian)持續(xu)出清、短期(qi)健康險(xian)新規的(de)實施(shi)，雖(sui)在短期(qi)內影響意健險(xian)保費增速(su)(su)，但(dan)整體影響可控。因此(ci)，財(cai)險(xian)公司保費增速(su)(su)回(hui)暖(nuan)與業(ye)務結構(gou)優化(hua)并行，負債端有(you)望全面(mian)回(hui)暖(nuan)。”萬聯(lian)證券表示(shi)。

　　多(duo)位分析人(ren)士(shi)強調，在政(zheng)策提振、業(ye)務持續復蘇、新業(ye)務價值(zhi)增速回暖等預期下(xia)，下(xia)半年保(bao)險股(gu)有望走出估值(zhi)修復行(xing)情。其中，壽險改革(ge)驅動下(xia)人(ren)力質(zhi)態改善預期強、布局(ju)康養產業(ye)不斷推進保(bao)險產品創新的頭部險企更值(zhi)得關注(zhu)。