美聯儲從2017年10月開(kai)啟的縮減負(fu)債(zhai)表計劃一直備受華爾街機構關注。針對有(you)觀點認(ren)為(wei)縮表對美國股(gu)(gu)市影響巨大,部分華爾街機構分析師日前表示,美聯儲縮表與股(gu)(gu)市關聯不大。
巴克萊分(fen)析師阿(a)巴特認為,美聯儲縮表與股(gu)市下(xia)跌之間的關聯不(bu)大。貨幣(bi)政策(ce)正(zheng)常化及因此造成銀(yin)行(xing)儲備(bei)減少促使股(gu)市下(xia)跌的論點(dian)并(bing)不(bu)穩固;對股(gu)市而言,銀(yin)行(xing)儲備(bei)的流動可能更為重要。
花旗(qi)集團分析團隊則(ze)表(biao)示,市(shi)場(chang)(chang)關(guan)注美聯儲在資(zi)產(chan)負債表(biao)上的彈(dan)性,因(yin)為這意味著“更(geng)快轉向”降息,但股票(piao)、信貸市(shi)場(chang)(chang)與(yu)美聯儲資(zi)產(chan)負債表(biao)的關(guan)聯不會比經濟數據更(geng)緊密,“我們的結論是資(zi)產(chan)市(shi)場(chang)(chang)受經濟基本面驅動,與(yu)受到資(zi)產(chan)負債表(biao)變化(hua)的影響一樣大(da)”。
加(jia)拿大皇家銀行分析(xi)團隊(dui)認為,美聯(lian)儲縮表(biao)與風(feng)險(xian)(xian)資產(chan)下(xia)跌之間沒有真正的(de)關聯(lian);量化(hua)緊(jin)縮對股票和信貸利差的(de)影(ying)響(xiang)被(bei)“過度夸(kua)大”,資產(chan)負(fu)債(zhai)表(biao)進一步(bu)下(xia)跌并不表(biao)示風(feng)險(xian)(xian)資產(chan)更為疲軟(ruan)。
美(mei)聯(lian)儲2018年12月(yue)貨(huo)幣政(zheng)策會議(yi)后(hou),美(mei)聯(lian)儲主席鮑威爾強調縮(suo)(suo)表(biao)節(jie)奏(zou)不變,引發美(mei)股大幅下跌(die)。與加息將提高資(zi)金成本、抑制(zhi)貸(dai)款活動相比,縮(suo)(suo)表(biao)等同(tong)于(yu)直(zhi)接從市(shi)場抽離(li)基礎貨(huo)幣,對流動性的(de)影(ying)響更大。數據顯(xian)示,美(mei)聯(lian)儲2017年10月(yue)開(kai)始縮(suo)(suo)表(biao)時,其規(gui)模為(wei)4.47萬(wan)億(yi)美(mei)元,目前已下降至略高于(yu)4萬(wan)億(yi)美(mei)元。按照美(mei)聯(lian)儲未(wei)來每(mei)月(yue)500億(yi)美(mei)元的(de)縮(suo)(suo)表(biao)規(gui)劃,未(wei)來兩年還將縮(suo)(suo)掉1萬(wan)億(yi)美(mei)元左右。