近年來(lai)，我國(guo)資(zi)本市場迎來(lai)了一(yi)系列深刻變革(ge)。監管從投(tou)融資(zi)兩端雙向發力，助力增量資(zi)金規模穩步提(ti)升，促進資(zi)本市場穩定(ding)健康發展。在此(ci)大環(huan)境下(xia)，投(tou)行作為資(zi)本市場的核心參與者(zhe)，其項目(mu)儲備(bei)及展業情況備(bei)受市場關注。

　　中國(guo)證券報記(ji)者(zhe)近日在采訪(fang)中了(le)(le)(le)解到(dao)，在“兩(liang)強兩(liang)嚴(yan)”政策導向(xiang)下，投行(xing)行(xing)業正(zheng)經歷著從(cong)規模擴張到(dao)質量提升、從(cong)速度優先到(dao)穩健發展(zhan)的(de)深刻轉型，嚴(yan)守合(he)規風控的(de)每一道關卡，體現了(le)(le)(le)“精(jing)耕細作”而非“廣種薄收”的(de)新策略(lve)，這不(bu)僅有利于行(xing)業長遠健康發展(zhan)，也(ye)為維護金融市場(chang)穩定和保護投資者(zhe)利益奠(dian)定了(le)(le)(le)堅實基礎。

　　穩健發展 質量為先

　　寧可正而不(bu)(bu)足，不(bu)(bu)可邪而有(you)余。記者了解到，面對不(bu)(bu)斷(duan)強(qiang)化(hua)的監(jian)管要求，投行將穩健發展(zhan)置于首(shou)位，涉及(ji)強(qiang)化(hua)內部管理、升(sheng)級合規系(xi)統以及(ji)運用先進的科技手段來提升(sheng)風險預警與(yu)應對能力(li)。在此基礎上，投行追(zhui)求的是在確保安全與(yu)合規的前提下，實現業務(wu)有(you)序擴展(zhan)和價值長(chang)期積累，而非短期的激進增長(chang)。

　　“穩(wen)健(jian)發展已成為投行業(ye)務(wu)可持續的內(nei)在要(yao)求，而業(ye)務(wu)穩(wen)健(jian)性(xing)不僅要(yao)有專(zhuan)業(ye)的業(ye)務(wu)能(neng)(neng)力，還要(yao)有專(zhuan)業(ye)的風控(kong)能(neng)(neng)力。”華泰聯合證券相關(guan)負責人坦(tan)言。新的監(jian)管環境(jing)下，華泰聯合證券堅持平臺(tai)化(hua)展業(ye)和全過程風控(kong)的理(li)念，不斷完(wan)善機(ji)制(zhi)(zhi)體系建設，強化(hua)全流(liu)程管控(kong)，加強培(pei)訓和問責監(jian)督，樹立“全員(yuan)質(zhi)量控(kong)制(zhi)(zhi)、全流(liu)程質(zhi)量控(kong)制(zhi)(zhi)”“申(shen)報(bao)即擔責”的理(li)念。

　　“監管‘零容忍’、持(chi)續(xu)壓(ya)實中介機構‘看門(men)人’職責，使(shi)得‘重發展(zhan)、輕質(zhi)量(liang)’‘重規(gui)模(mo)、輕風險(xian)’‘重前端(duan)承做、輕后(hou)期督導’‘短平快’的(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)模(mo)式成為過往，拿新(xin)瓶(ping)裝舊(jiu)酒、穿新(xin)鞋(xie)走老路顯然行(xing)(xing)不通(tong)。”國海證(zheng)券投行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)負責人表示(shi)，近(jin)年(nian)來，公司秉持(chi)“精品投行(xing)(xing)”理(li)念，不片面追求業(ye)(ye)(ye)績排名和業(ye)(ye)(ye)務(wu)規(gui)模(mo)，在(zai)IPO項目(mu)儲備和項目(mu)選擇上將更加(jia)注重項目(mu)質(zhi)量(liang)和執業(ye)(ye)(ye)能力(li)長期建設，比起過去一(yi)股(gu)腦大干快上，努力(li)把一(yi)個一(yi)個項目(mu)做好做扎實，才是投行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)高質(zhi)量(liang)發展(zhan)的(de)基(ji)石(shi)。

　　據(ju)該負責人介紹，國海證券(quan)以項目(mu)(mu)質(zhi)量為基(ji)底(di)和(he)(he)導(dao)向，篩選優質(zhi)合作對(dui)象并(bing)持續提升承做質(zhi)量，保障項目(mu)(mu)的(de)(de)(de)成功率。公(gong)(gong)司更(geng)看(kan)重(zhong)投(tou)資(zi)銀行基(ji)礎功能的(de)(de)(de)發揮，重(zhong)視其(qi)對(dui)實體經濟(ji)和(he)(he)企業(ye)(ye)(ye)客戶的(de)(de)(de)服務與(yu)價值發掘，將投(tou)資(zi)銀行業(ye)(ye)(ye)務放到公(gong)(gong)司整個業(ye)(ye)(ye)務布局(ju)和(he)(he)資(zi)本市場全(quan)局(ju)來觀(guan)察其(qi)投(tou)入與(yu)回報，強化其(qi)在整體業(ye)(ye)(ye)務鏈條和(he)(he)環(huan)節中的(de)(de)(de)地位，而不僅(jin)局(ju)限(xian)于(yu)某(mou)一單(dan)業(ye)(ye)(ye)務或某(mou)一個項目(mu)(mu)的(de)(de)(de)即時(shi)回報。

　　民生(sheng)證券投(tou)行業務(wu)相關負(fu)責人表示，項(xiang)目質量應處于首要(yao)位置。新“國九條”強(qiang)調要(yao)有(you)效(xiao)防范(fan)化解風險(xian)，穩為基調、嚴字當頭，這就要(yao)求保(bao)薦機構大力(li)加(jia)強(qiang)投(tou)行業務(wu)內部控制(zhi)三(san)道防線(xian)的風險(xian)防范(fan)能力(li)，切實(shi)承(cheng)擔(dan)起中介機構“看門人”責任。民生(sheng)證券始終強(qiang)調項(xiang)目質量是投(tou)行業務(wu)的生(sheng)命線(xian)，新的市場環(huan)境下，公司會(hui)繼(ji)續堅守合規底線(xian)，持續完善內控和風險(xian)管理體(ti)系建設(she)，因地制(zhi)宜設(she)計有(you)效(xiao)核查程序，確保(bao)項(xiang)目質量，真正把好項(xiang)目入口(kou)關。

　　此外，記者還(huan)了解到，人(ren)才隊伍建(jian)設方面，部分投行(xing)加(jia)大(da)了對合規、風險管理、金(jin)融科技等領域專業(ye)人(ren)才的(de)培養和引進。同時(shi)，企(qi)業(ye)文化也(ye)在向更加(jia)注(zhu)重合規、穩健、長期主義方向轉變，鼓(gu)勵員工樹立正確的(de)風險意識和服務意識，以客戶(hu)為(wei)中心，促進業(ye)務健康(kang)發展。

　　風險與收益平衡下的風控升級與策略調整

　　在不(bu)斷演(yan)進的市場環境中，投行在承攬項(xiang)目(mu)時，時刻繃緊(jin)合規風控這根弦，更(geng)加注重風險與(yu)收益之(zhi)間(jian)的平(ping)衡，項(xiang)目(mu)儲備(bei)和選擇策略(lve)正悄然發生變化。

　　“公司對于無法判斷(duan)(duan)和(he)(he)有效評(ping)(ping)(ping)估項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)的(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)程(cheng)(cheng)度或(huo)無合適(shi)的(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)應(ying)(ying)對措施(shi)的(de)(de)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)寧愿(yuan)放棄也不(bu)盲(mang)目(mu)(mu)推(tui)進。”國(guo)海證券相關(guan)負責人(ren)表(biao)示，公司在實施(shi)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)評(ping)(ping)(ping)估時(shi)(shi)，充分發揮三(san)道防(fang)線的(de)(de)功能(neng)：一是由投行(xing)業(ye)務(wu)三(san)道防(fang)線構成的(de)(de)專(zhuan)業(ye)團(tuan)隊在不(bu)同(tong)環(huan)節和(he)(he)不(bu)同(tong)層面、以不(bu)同(tong)的(de)(de)角(jiao)度進行(xing)專(zhuan)業(ye)評(ping)(ping)(ping)估和(he)(he)分析判斷(duan)(duan)，并在充分溝通討論(lun)的(de)(de)基礎(chu)上提(ti)出合理建議(yi)；二是將風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)評(ping)(ping)(ping)估時(shi)(shi)點(dian)前移，承攬人(ren)員(yuan)(yuan)在承攬項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)時(shi)(shi)即第(di)一時(shi)(shi)間與承做團(tuan)隊及質控、內(nei)核(he)(he)等人(ren)員(yuan)(yuan)溝通評(ping)(ping)(ping)估風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)狀況及推(tui)進可(ke)行(xing)性，并將風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)評(ping)(ping)(ping)估貫穿立(li)項(xiang)(xiang)、盡調(diao)(diao)、問(wen)核(he)(he)、內(nei)核(he)(he)、申報、反饋回(hui)復、發行(xing)、督(du)導等項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)全(quan)過程(cheng)(cheng)，即時(shi)(shi)跟進風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)因素變化情況，適(shi)時(shi)(shi)調(diao)(diao)整風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)應(ying)(ying)對措施(shi)；三(san)是不(bu)斷(duan)(duan)積累和(he)(he)完善各項(xiang)(xiang)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)判斷(duan)(duan)標準和(he)(he)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)應(ying)(ying)對手(shou)冊，包括各類業(ye)務(wu)的(de)(de)內(nei)核(he)(he)指引、核(he)(he)查指引等，并加強信息技術手(shou)段應(ying)(ying)用，如搭(da)建專(zhuan)門的(de)(de)財務(wu)舞(wu)弊(bi)識別系統(tong)、采(cai)購銀行(xing)流水核(he)(he)查系統(tong)等，綜合使(shi)用多種手(shou)段評(ping)(ping)(ping)估和(he)(he)防(fang)范風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)。

　　民(min)生證券相關負責人(ren)表示，一方(fang)面(mian)，公司(si)要大力加(jia)強投行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)內部控制(zhi)三道防線(xian)(xian)的風險(xian)防范能力，充分運用資金流水核(he)(he)查、客戶供應商穿透核(he)(he)查、現場核(he)(he)驗等方(fang)式，確(que)保擬上市公司(si)財務(wu)(wu)數(shu)據的真實性(xing)和(he)準(zhun)確(que)性(xing)，堅守住不發生系統性(xing)重大風險(xian)的底線(xian)(xian)。另(ling)一方(fang)面(mian)，要深刻領會國(guo)家政策精神，緊跟國(guo)家戰略導向，及時對業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)重點和(he)資源布局進行(xing)(xing)調整(zheng)，如增強服(fu)務(wu)(wu)科技創新(xin)企業(ye)(ye)(ye)能力、加(jia)快并購重組(zu)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)發展(zhan)、加(jia)大數(shu)字投行(xing)(xing)建設(she)，以科技手段(duan)升(sheng)級投行(xing)(xing)服(fu)務(wu)(wu)手段(duan)和(he)服(fu)務(wu)(wu)能力等。

　　此外，面(mian)對證(zheng)監會大幅增加現場檢查(cha)覆(fu)蓋面(mian)的新(xin)要(yao)求(qiu)，國海證(zheng)券(quan)強化(hua)了(le)合規(gui)風(feng)控建設(she)，確(que)保(bao)業務(wu)操作的合規(gui)性和穩健性。進一步審慎評估(gu)項目成(cheng)熟度，不成(cheng)熟的項目堅決(jue)不予申(shen)報；二是根據新(xin)的政策導向不斷總結(jie)提煉現場檢查(cha)案例(li)中的關(guan)鍵風(feng)險點，持續完善盡職調查(cha)指(zhi)引，確(que)保(bao)核(he)查(cha)的充(chong)分性；三(san)是加強底稿留痕，完善底稿管理，細化(hua)相關(guan)操作指(zhi)引，不斷完善并運用好電子底稿系統，確(que)保(bao)底稿規(gui)范完整，準(zhun)確(que)反映核(he)查(cha)工(gong)作。

　　民(min)生證券表示，公司(si)采取(qu)了(le)一(yi)系列措施來加強(qiang)(qiang)執業(ye)(ye)質(zhi)(zhi)量、確保項(xiang)目的(de)合規(gui)性。公司(si)制(zhi)(zhi)定了(le)嚴(yan)(yan)(yan)格的(de)IPO業(ye)(ye)務(wu)重要(yao)事(shi)項(xiang)盡職調查(cha)(cha)核(he)查(cha)(cha)標準，覆蓋各主要(yao)財務(wu)及非財務(wu)事(shi)項(xiang)核(he)查(cha)(cha)、外圍流(liu)水核(he)查(cha)(cha)、盡職調查(cha)(cha)工(gong)作底稿執行標準等主要(yao)方面，并(bing)嚴(yan)(yan)(yan)格執行；進(jin)一(yi)步加大質(zhi)(zhi)控現場檢(jian)查(cha)(cha)及內(nei)(nei)核(he)審(shen)核(he)力度(du)，確保項(xiang)目組嚴(yan)(yan)(yan)格落實整改質(zhi)(zhi)控及內(nei)(nei)核(he)的(de)要(yao)求(qiu)后(hou)(hou)方能(neng)申(shen)報(bao)；強(qiang)(qiang)調項(xiang)目風(feng)(feng)險導向，對(dui)于(yu)風(feng)(feng)險較高的(de)項(xiang)目，按照(zhao)監管部門現場檢(jian)查(cha)(cha)或現場督導的(de)要(yao)求(qiu)進(jin)行現場核(he)查(cha)(cha)，強(qiang)(qiang)化現場核(he)查(cha)(cha)人員(yuan)(yuan)(yuan)配備、加大核(he)查(cha)(cha)人員(yuan)(yuan)(yuan)數量、延長現場核(he)查(cha)(cha)時間；強(qiang)(qiang)化質(zhi)(zhi)控、內(nei)(nei)核(he)的(de)風(feng)(feng)險控制(zhi)(zhi)決策作用，對(dui)于(yu)質(zhi)(zhi)量控制(zhi)(zhi)部門、內(nei)(nei)核(he)部門認(ren)為風(feng)(feng)險較高的(de)項(xiang)目，經內(nei)(nei)部審(shen)慎評(ping)估后(hou)(hou)方能(neng)提請召開內(nei)(nei)核(he)會；對(dui)于(yu)內(nei)(nei)核(he)會議中存在附條件通(tong)(tong)過(guo)、暫(zan)緩(huan)通(tong)(tong)過(guo)的(de)，必須嚴(yan)(yan)(yan)格落實相關意(yi)見并(bing)獲得(de)參(can)會委(wei)員(yuan)(yuan)(yuan)一(yi)致通(tong)(tong)過(guo)后(hou)(hou)方能(neng)申(shen)報(bao)；嚴(yan)(yan)(yan)格執行項(xiang)目執業(ye)(ye)質(zhi)(zhi)量評(ping)價，加強(qiang)(qiang)內(nei)(nei)控部門對(dui)業(ye)(ye)務(wu)部門的(de)制(zhi)(zhi)衡(heng)與管理(li)；加強(qiang)(qiang)投行人員(yuan)(yuan)(yuan)業(ye)(ye)務(wu)培(pei)訓，持續(xu)提升執業(ye)(ye)水平。

　　強監管下的戰略轉型與服務創新

　　在日(ri)益嚴苛的監管背景下(xia)，隨著市場競爭愈演愈烈，投行的首要職責已轉變為精心構建并(bing)恪守一套(tao)穩健、具有前瞻性的長(chang)期(qi)發(fa)展戰(zhan)略，以確保其業務的持(chi)續發(fa)展與(yu)穩健成長(chang)。

　　華泰聯(lian)合證券認(ren)為，高(gao)質量(liang)上(shang)市(shi)公(gong)司是高(gao)質量(liang)資(zi)本(ben)市(shi)場的(de)根基，有效(xiao)的(de)資(zi)源配置(zhi)是資(zi)本(ben)市(shi)場存(cun)在(zai)的(de)本(ben)源。新“國九條”等一系列資(zi)本(ben)市(shi)場深化改革措(cuo)施對上(shang)市(shi)公(gong)司質量(liang)和投行業務能力(li)提出了更高(gao)要(yao)求(qiu)。

　　民(min)生證(zheng)券投(tou)行業務相(xiang)關負責人表(biao)示(shi)，未來，投(tou)行發力的(de)(de)重心(xin)應(ying)轉向服務的(de)(de)質量、深度以及特(te)色(se)化(hua)、差異化(hua)。

　　具體而言，服(fu)務(wu)(wu)質(zhi)量(liang)方(fang)(fang)(fang)面(mian)，投(tou)(tou)(tou)行要全(quan)面(mian)提升執業(ye)水(shui)平，進(jin)一步健全(quan)完善對項目的(de)全(quan)過程(cheng)、全(quan)周期質(zhi)量(liang)管控，更(geng)好(hao)地履行資(zi)本市場“看(kan)門人(ren)”職責；切(qie)實(shi)樹立對投(tou)(tou)(tou)資(zi)者負責的(de)理念，把好(hao)質(zhi)量(liang)關，拓展符(fu)合國(guo)家戰略發展方(fang)(fang)(fang)向(xiang)、符(fu)合新質(zhi)生(sheng)產力(li)要求(qiu)的(de)優質(zhi)企(qi)業(ye)。服(fu)務(wu)(wu)深度方(fang)(fang)(fang)面(mian)，要了(le)解(jie)上市公司(si)核心需(xu)求(qiu)和(he)發展戰略，為其(qi)量(liang)身定制一站(zhan)式(shi)金融服(fu)務(wu)(wu)方(fang)(fang)(fang)案，包(bao)括企(qi)業(ye)規范發展咨詢、并(bing)購重(zhong)組、股權激(ji)勵計劃、投(tou)(tou)(tou)融資(zi)財務(wu)(wu)顧問等，同時加強與其(qi)他(ta)業(ye)務(wu)(wu)部(bu)(bu)門協同，形成跨(kua)部(bu)(bu)門、跨(kua)領域的(de)接力(li)式(shi)服(fu)務(wu)(wu)，深度服(fu)務(wu)(wu)好(hao)上市公司(si)。差(cha)異化服(fu)務(wu)(wu)方(fang)(fang)(fang)面(mian)，應(ying)積極推(tui)進(jin)行業(ye)分組，深耕細分領域，打響品牌，并(bing)積極拓展并(bing)購重(zhong)組機(ji)會，加大對并(bing)購市場的(de)投(tou)(tou)(tou)入。

　　在(zai)金(jin)元證券副總經(jing)理方琛看來，為了(le)更好(hao)地完善(shan)傳(chuan)統投行業(ye)務(wu)(wu)體(ti)(ti)系中(zhong)股權業(ye)務(wu)(wu)和債權業(ye)務(wu)(wu)這(zhe)兩個(ge)核心(xin)業(ye)務(wu)(wu)板塊(kuai)之間的聯動性，投行機構可(ke)以(yi)在(zai)投行業(ye)務(wu)(wu)體(ti)(ti)系中(zhong)通過新設(she)“產業(ye)金(jin)融(rong)業(ye)務(wu)(wu)板塊(kuai)”，延展提(ti)升服務(wu)(wu)的差異(yi)性，立足在(zai)服務(wu)(wu)實(shi)體(ti)(ti)經(jing)濟中(zhong)提(ti)供差異(yi)化、特色(se)化金(jin)融(rong)服務(wu)(wu)。

　　方(fang)琛認為(wei)，投行(xing)(xing)業(ye)(ye)務(wu)(wu)模(mo)式(shi)可以(yi)探索以(yi)“產(chan)業(ye)(ye)金融業(ye)(ye)務(wu)(wu)板塊(kuai)(kuai)”為(wei)核心(xin)(xin)賦能(neng)手(shou)段，在股權(quan)(quan)(quan)、債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)(quan)和(he)產(chan)業(ye)(ye)金融業(ye)(ye)務(wu)(wu)板塊(kuai)(kuai)之間形成合(he)力并提升聯動(dong)性，以(yi)地方(fang)政府和(he)產(chan)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)為(wei)雙核心(xin)(xin)客(ke)戶，打造(zao)(zao)多元共(gong)贏的(de)定制化產(chan)業(ye)(ye)服務(wu)(wu)方(fang)案，充分整(zheng)合(he)股權(quan)(quan)(quan)、債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)(quan)、產(chan)業(ye)(ye)三(san)者之間的(de)聯系，突破(po)收(shou)入結構(gou)的(de)單(dan)一性和(he)不穩定性，真正成為(wei)雙核心(xin)(xin)客(ke)戶的(de)“綜合(he)金融服務(wu)(wu)商(shang)”，打造(zao)(zao)以(yi)“股權(quan)(quan)(quan)收(shou)入+債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)(quan)收(shou)入+產(chan)業(ye)(ye)收(shou)入”的(de)高附加值、高風控能(neng)力、高差異性的(de)投行(xing)(xing)業(ye)(ye)務(wu)(wu)模(mo)式(shi)。

　　國海證券相關(guan)業務(wu)負(fu)責人(ren)表示(shi)，隨著嚴(yan)把入口關(guan)的(de)各項舉措(cuo)落地，對中介機構“看門人(ren)”責任提出了(le)更(geng)(geng)高(gao)要求：一(yi)是(shi)轉(zhuan)變業務(wu)模(mo)式，券商(shang)投行(xing)在業務(wu)開展過程(cheng)中需(xu)(xu)要更(geng)(geng)加注重(zhong)企業的(de)實際(ji)經營情(qing)況和(he)(he)長期發展潛力，而不僅僅追求短期的(de)上市(shi)融資；二(er)是(shi)提升(sheng)服務(wu)水平，券商(shang)投行(xing)需(xu)(xu)要加強自身(shen)專業能(neng)力建設，提升(sheng)在盡(jin)職(zhi)調查、財務(wu)顧問、法律咨詢等方(fang)面的(de)服務(wu)水平。三是(shi)提升(sheng)執(zhi)業質(zhi)量，券商(shang)投行(xing)在盡(jin)職(zhi)調查、材料準(zhun)備等方(fang)面需(xu)(xu)投入更(geng)(geng)多(duo)的(de)精力和(he)(he)資源，以提高(gao)申報質(zhi)量。

　　在(zai)華(hua)泰(tai)聯合(he)證券看(kan)來，未來，投行要(yao)(yao)深入貫徹落實(shi)中央金融(rong)工作會議精神，走穩走好高(gao)質(zhi)量發(fa)展(zhan)之路(lu)，進(jin)一步回歸本(ben)(ben)源(yuan)，通過更專業的(de)金融(rong)服務促進(jin)資(zi)源(yuan)有效(xiao)配置，支持實(shi)體經濟(ji)發(fa)展(zhan)，以(yi)更加嚴格的(de)標準站好資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)穩定(ding)發(fa)展(zhan)的(de)第一道崗，以(yi)更高(gao)質(zhi)量的(de)投資(zi)銀行服務配適當前(qian)階(jie)段資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)的(de)發(fa)展(zhan)要(yao)(yao)求(qiu)。投行要(yao)(yao)扎(zha)實(shi)做好“五(wu)篇大(da)文章”，在(zai)科技金融(rong)、綠色金融(rong)、普惠金融(rong)、養老金融(rong)、數字金融(rong)五(wu)個方向(xiang)發(fa)力。