2024年即將(jiang)過半，今年以來，券(quan)商(shang)(shang)(shang)資管業務發(fa)(fa)展(zhan)煥發(fa)(fa)生機，“公(gong)(gong)募(mu)(mu)+私(si)募(mu)(mu)”雙(shuang)輪發(fa)(fa)展(zhan)齊頭并進(jin)。一方面，券(quan)商(shang)(shang)(shang)私(si)募(mu)(mu)資管規(gui)模企(qi)穩回升(sheng)，今年前5個(ge)月增超5000億元(yuan)；另(ling)一方面，券(quan)商(shang)(shang)(shang)管理(li)的(de)公(gong)(gong)募(mu)(mu)基金規(gui)模突破萬億元(yuan)，其(qi)中4家券(quan)商(shang)(shang)(shang)公(gong)(gong)募(mu)(mu)基金管理(li)規(gui)模在千億元(yuan)以上。多家券(quan)商(shang)(shang)(shang)向(xiang)記者透露(lu)，未來還(huan)將(jiang)繼續加大(da)公(gong)(gong)募(mu)(mu)業務的(de)投入(ru)，進(jin)一步豐富公(gong)(gong)募(mu)(mu)產品(pin)線。

　　券商私募規模壓力正逐步釋放

　　在(zai)去通(tong)道、凈值(zhi)化背(bei)景下，券商(shang)私(si)募資管規(gui)模經歷了由18萬億(yi)元(yuan)左(zuo)(zuo)右的峰值(zhi)壓降至5萬億(yi)元(yuan)左(zuo)(zuo)右低位(wei)的陣(zhen)痛(tong)，至今，業務格局(ju)發(fa)生(sheng)了根本性的改變，券商(shang)私(si)募資管主動管理轉型成效初(chu)顯。今年以來，券商(shang)私(si)募資管規(gui)模逐(zhu)步回升(sheng)至5.82萬億(yi)元(yuan)（數(shu)據(ju)截至5月(yue)末(mo)，僅統計(ji)券商(shang)及(ji)資管子公司），較年初(chu)增(zeng)(zeng)(zeng)長5169.04億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)(zeng)幅(fu)為(wei)(wei)9.74%。其中，4月(yue)份以來的增(zeng)(zeng)(zeng)長趨(qu)勢更為(wei)(wei)顯著，4月(yue)份規(gui)模較3月(yue)份增(zeng)(zeng)(zeng)加2866.09億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)(zeng)幅(fu)為(wei)(wei)5.35%；5月(yue)份規(gui)模較4月(yue)份再度增(zeng)(zeng)(zeng)加1808.11億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)(zeng)幅(fu)為(wei)(wei)3.21%。

　　進一步剖析私募產(chan)品(pin)結構可以發現，固收(shou)(shou)類(lei)產(chan)品(pin)成(cheng)為目前(qian)券商私募資管規(gui)模(mo)整體抬升的核心驅(qu)動力(li)。截至(zhi)5月(yue)末(mo)，固收(shou)(shou)類(lei)產(chan)品(pin)規(gui)模(mo)為47480.66億元，占比81.56%，較(jiao)4月(yue)末(mo)增加1672.03億元，較(jiao)3月(yue)末(mo)增加4422.86億元，較(jiao)年(nian)初增加4786.72億元。

　　“固收(shou)(shou)類產品占(zhan)比較高的原因主(zhu)要有(you)兩個(ge)。”深圳(zhen)市證券業(ye)協會合規專(zhuan)業(ye)委員會課(ke)題顯示，一(yi)是對(dui)于個(ge)人客戶來說(shuo)，投(tou)資者對(dui)于穩健理(li)(li)(li)財(cai)需(xu)求旺(wang)盛，銀行(xing)理(li)(li)(li)財(cai)產品收(shou)(shou)益率越來越低，券商發行(xing)的固收(shou)(shou)類產品普遍受到個(ge)人投(tou)資者的追捧(peng)，特(te)別是“固收(shou)(shou)+”類產品。另一(yi)方面，包括銀行(xing)理(li)(li)(li)財(cai)子公司在(zai)內的機(ji)構(gou)投(tou)資者，也是券商資管的固收(shou)(shou)管理(li)(li)(li)規模(mo)提升的推動力(li)量。比如，銀行(xing)理(li)(li)(li)財(cai)子公司開業(ye)初期在(zai)產品布(bu)局和投(tou)研能力(li)等方面都有(you)待(dai)提升，亟需(xu)借助券商等成(cheng)熟資管機(ji)構(gou)的力(li)量。

　　提升(sheng)(sheng)主(zhu)動管(guan)理能力則是券(quan)商資(zi)管(guan)快(kuai)速發展的(de)基礎(chu)。以主(zhu)動能力為代表的(de)券(quan)商私募集合(he)(he)資(zi)管(guan)計劃規(gui)模占(zhan)比由(you)2018年的(de)14%提升(sheng)(sheng)至2024年5月末的(de)52%，規(gui)模突破3萬億(yi)(yi)元大(da)關。截至5月末，券(quan)商集合(he)(he)資(zi)產管(guan)理計劃規(gui)模增至30554.55億(yi)(yi)元，較年初增加4627.04億(yi)(yi)元，增幅為17.84%，占(zhan)券(quan)商私募資(zi)管(guan)業務規(gui)模的(de)比重(zhong)提升(sheng)(sheng)至52.49%。

　　作(zuo)為輕資(zi)(zi)(zi)本業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)，業(ye)(ye)績表現(xian)進一步驗證了(le)資(zi)(zi)(zi)管業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)的轉型成效。今年一季度，在上(shang)市券(quan)商五大主營(ying)業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)中，資(zi)(zi)(zi)管業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)收入降幅(fu)最小，43家上(shang)市券(quan)商資(zi)(zi)(zi)管業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)凈收入為108.81億元，同(tong)比下降2.15%。其中，有24家券(quan)商實現(xian)正向增長(chang)，6家券(quan)商該業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)凈收入同(tong)比增幅(fu)均超100%。

　　目(mu)前(qian)，券商資(zi)管(guan)(guan)(guan)業(ye)(ye)務的(de)競爭格(ge)局呈(cheng)現分層狀態，頭部券商因業(ye)(ye)務條線短板少、基礎扎實而具有較強的(de)綜合(he)業(ye)(ye)務優勢，逐(zhu)步(bu)形(xing)成差異(yi)化(hua)、精(jing)品(pin)化(hua)發(fa)展(zhan)模(mo)式。私(si)(si)募方面，截至(zhi)5月(yue)末，券商私(si)(si)募資(zi)管(guan)(guan)(guan)業(ye)(ye)務平均管(guan)(guan)(guan)理規(gui)模(mo)為606億(yi)元，管(guan)(guan)(guan)理規(gui)模(mo)中(zhong)位數為232億(yi)元，管(guan)(guan)(guan)理規(gui)模(mo)大于2000億(yi)元的(de)公司有7家。公募方面，東證資(zi)管(guan)(guan)(guan)、中(zhong)銀(yin)證券、財(cai)通資(zi)管(guan)(guan)(guan)、華泰證券資(zi)管(guan)(guan)(guan)四大公司的(de)公募基金(jin)管(guan)(guan)(guan)理規(gui)模(mo)遙(yao)遙(yao)領先(xian)，均在1000億(yi)元以上。

　　券商管理的公募基金規模超萬億元

　　當前，公募基金(jin)管理規模已突破30萬億元。券(quan)(quan)商(shang)資管公募業務戰略規劃更加清晰，不少券(quan)(quan)商(shang)通過競逐(zhu)公募賽(sai)道大力推進普惠(hui)金(jin)融發(fa)展，與(yu)私募資管齊頭并進助力券(quan)(quan)商(shang)業績(ji)增(zeng)長。

　　同時，政(zheng)策層面也不斷(duan)推動證券行(xing)業(ye)(ye)(ye)聚焦主(zhu)責(ze)主(zhu)業(ye)(ye)(ye)，回歸業(ye)(ye)(ye)務本源。在政(zheng)策的(de)引導下(xia)，通過大力推動資管(guan)業(ye)(ye)(ye)務的(de)發展，持(chi)續加強投研體(ti)系建(jian)設、提升主(zhu)動管(guan)理(li)能力，券商(shang)可以(yi)為投資者提供多元化的(de)金(jin)融服(fu)務。眾多券商(shang)結合近年來大集合參公運作的(de)經驗，通過設立資管(guan)子公司、申請公募(mu)基(ji)金(jin)牌照、設立公募(mu)基(ji)金(jin)公司、增(zeng)持(chi)公募(mu)基(ji)金(jin)公司股權等方式(shi)拓(tuo)寬公募(mu)業(ye)(ye)(ye)務邊界(jie)。

　　Wind資訊(xun)數據(ju)顯示，目(mu)前，有數據(ju)可查的由券商管理的公(gong)募基金規模約10488億元。

　　2023年，多家券(quan)商通過并表公募(mu)基(ji)金公司助力資(zi)管業務收入實現(xian)大幅(fu)增長。不(bu)少(shao)提前布(bu)局公募(mu)市(shi)場的券(quan)商已逐步形成(cheng)品牌效應(ying)。

　　例(li)如(ru)，上(shang)述4家(jia)公(gong)募(mu)(mu)基金管(guan)(guan)理(li)規(gui)(gui)模(mo)突破1000億(yi)元的券(quan)商(shang)，合(he)計(ji)管(guan)(guan)理(li)規(gui)(gui)模(mo)為5089.2億(yi)元，占所(suo)有(you)券(quan)商(shang)公(gong)募(mu)(mu)基金管(guan)(guan)理(li)規(gui)(gui)模(mo)的比重達48.52%，而第(di)五名券(quan)商(shang)管(guan)(guan)理(li)規(gui)(gui)模(mo)僅在500億(yi)元左右。

　　不(bu)過(guo)，券(quan)商(shang)資管(guan)(guan)與長期從(cong)事主(zhu)動管(guan)(guan)理(li)的(de)公(gong)募(mu)基金公(gong)司相(xiang)(xiang)比仍(reng)有不(bu)小的(de)差距。那么，券(quan)商(shang)資管(guan)(guan)憑借哪些優勢在(zai)(zai)公(gong)募(mu)領域“站穩腳跟(gen)”？對此(ci)，財通資管(guan)(guan)相(xiang)(xiang)關負責(ze)人在(zai)(zai)接受《證券(quan)日報》記者(zhe)采(cai)訪時表示：“立足自(zi)身優勢，做好公(gong)募(mu)化轉型是券(quan)商(shang)資管(guan)(guan)高質量發展的(de)必經(jing)之(zhi)路。券(quan)商(shang)資管(guan)(guan)開展公(gong)募(mu)業務具備一定(ding)優勢，主(zhu)要(yao)體現在(zai)(zai)證券(quan)公(gong)司全產(chan)業鏈資源(yuan)聯動上。”

　　“隨著券(quan)商(shang)財(cai)富管(guan)(guan)理轉(zhuan)型(xing)的(de)(de)推(tui)進以(yi)及基金投顧業務(wu)的(de)(de)逐步成(cheng)熟(shu)，證券(quan)公(gong)司要求旗下資(zi)(zi)管(guan)(guan)子公(gong)司強化優質產品(pin)(pin)的(de)(de)供給，發揮(hui)資(zi)(zi)產配置能(neng)力優勢，為客戶提供一攬子的(de)(de)產品(pin)(pin)和(he)解決方(fang)案。”上(shang)述財(cai)通資(zi)(zi)管(guan)(guan)相關負責人表示(shi)，券(quan)商(shang)資(zi)(zi)管(guan)(guan)應充分(fen)發揮(hui)內部協(xie)同聯動(dong)(dong)優勢，共同推(tui)進各類型(xing)產品(pin)(pin)線布局(ju)，搭建更完善的(de)(de)客戶服務(wu)體(ti)系。此(ci)外，與傳統公(gong)募基金管(guan)(guan)理人的(de)(de)業務(wu)結構不同，投融聯動(dong)(dong)類和(he)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場創新(xin)類業務(wu)可謂券(quan)商(shang)資(zi)(zi)管(guan)(guan)的(de)(de)特色，是能(neng)夠做出差(cha)異化的(de)(de)重要方(fang)向，包括ABS（資(zi)(zi)產證券(quan)化）、REITs（不動(dong)(dong)產投資(zi)(zi)信托基金）等方(fang)面。