日前，《資產證(zheng)券化(hua)(hua)業(ye)務(wu)報(bao)價內(nei)部約束(shu)指引(yin)》（下稱《指引(yin)》）由中(zhong)基協正式發(fa)布，并將于9月1日起(qi)實施。《指引(yin)》明確了資產證(zheng)券化(hua)(hua)（ABS）業(ye)務(wu)報(bao)價內(nei)部約束(shu)制度(du)要求，引(yin)起(qi)業(ye)內(nei)廣泛關(guan)注。

　　明確報價內部約束制度

　　《指引(yin)》設(she)有10條，主要(yao)內容包括管(guan)理人開展ABS業務建立報(bao)價內部約束制(zhi)度(du)的(de)總體要(yao)求(qiu)、ABS業務報(bao)價內部約束制(zhi)度(du)的(de)主要(yao)構成要(yao)素、明(ming)晰管(guan)理人實施(shi)ABS業務報(bao)價內部約束制(zhi)度(du)自律(lv)監管(guan)要(yao)求(qiu)等。

　　《指引》第四(si)條規定，管(guan)理人應當建立資產(chan)證(zheng)券化業務報價的內部約束制度，加強業務報價內部管(guan)理；不得(de)以明顯低于(yu)項目平均成本等不正當競(jing)爭(zheng)方式招攬(lan)業務，不得(de)存在其他(ta)違(wei)反公平競(jing)爭(zheng)、破壞市場秩序(xu)的行為。

　　根據《指引》第五條(tiao)，管理人應(ying)當(dang)在(zai)資(zi)產證券化業務報(bao)(bao)價(jia)的內(nei)(nei)部(bu)約束制(zhi)度中(zhong)明確(que)資(zi)產證券化項目(mu)成本核算(suan)方(fang)式(shi)、報(bao)(bao)價(jia)內(nei)(nei)部(bu)約束線、報(bao)(bao)價(jia)形(xing)成方(fang)式(shi)、決(jue)策程序(xu)、留(liu)痕與存檔(dang)方(fang)式(shi)等內(nei)(nei)容，并于(yu)制(zhi)定完畢后5個工作日(ri)內(nei)(nei)將(jiang)內(nei)(nei)部(bu)約束制(zhi)度報(bao)(bao)送中(zhong)基協。

　　而在(zai)《指引》第六(liu)條中(zhong)，上(shang)述(shu)報價內(nei)(nei)部(bu)(bu)約(yue)(yue)束線(xian)還被進(jin)一(yi)(yi)步(bu)明確(que)。根(gen)據要求，資產(chan)證(zheng)(zheng)券(quan)化業務報價內(nei)(nei)部(bu)(bu)約(yue)(yue)束線(xian)為(wei)管(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)所(suo)管(guan)(guan)理(li)(li)的單一(yi)(yi)資產(chan)證(zheng)(zheng)券(quan)化項(xiang)目整體收入(ru)的內(nei)(nei)部(bu)(bu)約(yue)(yue)束線(xian)。內(nei)(nei)部(bu)(bu)約(yue)(yue)束線(xian)對(dui)應項(xiang)目整體收入(ru)，包(bao)括管(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)和銷(xiao)售(shou)機(ji)(ji)構(gou)獲得的收入(ru)，包(bao)括但不限于管(guan)(guan)理(li)(li)費、銷(xiao)售(shou)傭金(jin)等(deng)各(ge)類收入(ru)，且應當(dang)扣除聘請律師事務所(suo)、評(ping)級機(ji)(ji)構(gou)、評(ping)估機(ji)(ji)構(gou)、會(hui)計師事務所(suo)等(deng)中(zhong)介機(ji)(ji)構(gou)的費用。管(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)資產(chan)證(zheng)(zheng)券(quan)化業務內(nei)(nei)部(bu)(bu)約(yue)(yue)束線(xian)可以在(zai)參考上(shang)一(yi)(yi)年度(du)發行項(xiang)目平(ping)均成本等(deng)因(yin)素基(ji)礎上(shang)確(que)定，項(xiang)目平(ping)均成本應當(dang)覆蓋全(quan)業務流程的投入(ru)與所(suo)有應當(dang)計提的攤(tan)銷(xiao)。

　　建立健康有序競爭生態

　　中基協在《指引(yin)》起(qi)草(cao)說(shuo)明中特(te)別指出，近期，部分(fen)資產證券化業(ye)務參與人存在以(yi)低于(yu)成本價(jia)格參與競標的(de)情況，不利于(yu)行業(ye)健康穩定(ding)發(fa)展，亟須通(tong)過發(fa)布自律規則予(yu)以(yi)規范。主要起(qi)草(cao)思(si)路如下：

　　一(yi)是問題導向，規(gui)范低價競爭行為。針對部分ABS業務(wu)參(can)與(yu)人存在報價內部約束相關(guan)內控制(zhi)度(du)不健(jian)全等共性問題，《指引》旨(zhi)在推動業務(wu)參(can)與(yu)機(ji)構建立健(jian)全ABS業務(wu)報價內部約束機(ji)制(zhi)，使得一(yi)級市場低于成本參(can)與(yu)競標行為得到(dao)規(gui)范。

　　二是強化管理(li)(li)人自我(wo)約(yue)束。《指引》從反不正當競爭的角度出發，通過(guo)完善管理(li)(li)人內控機制(zhi)來限制(zhi)管理(li)(li)人通過(guo)低于(yu)成本(ben)參與競標行為(wei)，明確ABS管理(li)(li)人不得低于(yu)成本(ben)開(kai)展業務，根本(ben)目(mu)的是為(wei)了提高(gao)管理(li)(li)人執業質量(liang)，最終(zhong)保護ABS投資者(zhe)的權益。

　　業界期待新規實施效果

　　國泰君(jun)安(an)資管(guan)相關負責(ze)人表示(shi)，中基(ji)協(xie)本次出臺的(de)《資產證券(quan)化(hua)業務(wu)報價內(nei)部約(yue)(yue)束指引》，明(ming)確了管(guan)理(li)(li)人應當建(jian)立ABS業務(wu)內(nei)部約(yue)(yue)束制度，合理(li)(li)確定業務(wu)報價。本指引出臺的(de)目(mu)的(de)，在于強化(hua)管(guan)理(li)(li)人產品發(fa)(fa)行和產品管(guan)理(li)(li)的(de)工(gong)作質量(liang)，促進整體行業持續健康發(fa)(fa)展。

　　“《指引(yin)》的(de)(de)出臺，對于ABS行(xing)(xing)(xing)業(ye)整體(ti)發(fa)展(zhan)有很強的(de)(de)正向(xiang)引(yin)導(dao)作用。《指引(yin)》既充分考慮到了ABS管(guan)(guan)理(li)人執業(ye)質(zhi)量的(de)(de)重要(yao)性，最終落腳點(dian)意在實(shi)現(xian)對投資(zi)者合法權益的(de)(de)保(bao)護，對資(zi)產證券化行(xing)(xing)(xing)業(ye)高質(zhi)量發(fa)展(zhan)意義重大(da)。同(tong)時，《指引(yin)》也強調自(zi)律監管(guan)(guan)，明(ming)確(que)協(xie)會將對管(guan)(guan)理(li)人ABS業(ye)務(wu)報價內部約束機制運行(xing)(xing)(xing)情況進行(xing)(xing)(xing)持續監測(ce)與自(zi)律管(guan)(guan)理(li)，對于違反《指引(yin)》規定的(de)(de)行(xing)(xing)(xing)為(wei)將視情況采取自(zi)律管(guan)(guan)理(li)或紀(ji)律處分措施，這有利(li)于促(cu)進市場化機構更(geng)加(jia)聚焦專(zhuan)業(ye)化發(fa)展(zhan)的(de)(de)方向(xiang)，從而更(geng)有效地(di)提升服務(wu)實(shi)體(ti)經濟質(zhi)效。”上述負責人稱。

　　東證(zheng)(zheng)資(zi)(zi)管(guan)副總經理(li)周代希認(ren)為，此次中(zhong)基協出臺文件倡(chang)導資(zi)(zi)產(chan)證(zheng)(zheng)券(quan)化業務報價(jia)內部約束(shu)，將(jiang)有助于資(zi)(zi)產(chan)證(zheng)(zheng)券(quan)化的(de)(de)參與機(ji)構把視角聚焦在做深(shen)交易結構的(de)(de)安(an)全、做強前期(qi)盡調(diao)和發行后的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)過(guo)程(cheng)管(guan)理(li)，淡化對項(xiang)目(mu)數量和業務規模的(de)(de)追求，切實提(ti)升資(zi)(zi)產(chan)證(zheng)(zheng)券(quan)化的(de)(de)產(chan)品生(sheng)命力。東證(zheng)(zheng)資(zi)(zi)管(guan)前期(qi)已經積極籌備，將(jiang)在9月1日前主動按照《指引》內容(rong)修訂公司相關制度。