原(yuan)標(biao)題：分拆(chai)上(shang)市(shi)規則落地近一年(nian)：“A拆(chai)A”公(gong)司達54家 14家子公(gong)司IPO進行(xing)中

　　自(zi)去(qu)年(nian)12月13日分(fen)拆(chai)上市(shi)規則落地以(yi)來，至(zhi)今已(yi)近一(yi)年(nian)。《證券日報》記者據(ju)上市(shi)公(gong)司公(gong)告梳理，截至(zhi)12月9日，54家上市(shi)公(gong)司“A拆(chai)A”正在進(jin)行(xing)中(zhong)，其中(zhong)有14家公(gong)司的子公(gong)司IPO已(yi)獲得證監會或(huo)滬深交易所受理。

　　市(shi)場人士認(ren)為，上市(shi)公司分拆(chai)上市(shi)尚屬“新生(sheng)事物”，前(qian)期推進(jin)需(xu)謹慎。待運行成熟后，可進(jin)一步優化分拆(chai)上市(shi)的(de)硬性(xing)指標，提高包容性(xing)。

　　54家公司“A拆A”推進中

　　記(ji)者據上(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)公(gong)(gong)(gong)告(gao)梳理，截至12月9日(ri)，累計(ji)(ji)56家(jia)(jia)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)發布分(fen)拆(chai)(chai)(chai)計(ji)(ji)劃，剔除延安必康、安正(zheng)時尚2家(jia)(jia)終(zhong)止分(fen)拆(chai)(chai)(chai)計(ji)(ji)劃的公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)，54家(jia)(jia)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)分(fen)拆(chai)(chai)(chai)子公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)上(shang)市(shi)正(zheng)在推(tui)進(jin)中(zhong)，其(qi)中(zhong)40家(jia)(jia)發布正(zheng)式的分(fen)拆(chai)(chai)(chai)預案(an)，14家(jia)(jia)公(gong)(gong)(gong)告(gao)了分(fen)拆(chai)(chai)(chai)意向，尚未發布分(fen)拆(chai)(chai)(chai)預案(an)。

　　從(cong)行(xing)(xing)業來看(kan)，上述54家公司(si)中(zhong)，電子(zi)、醫藥生物和計(ji)算(suan)機行(xing)(xing)業公司(si)數量較多，分(fen)別有10家、8家和5家。

　　粵開證券研究(jiu)院(yuan)負責人康崇利對(dui)《證券日(ri)報》記者表示，首先，電子、醫藥(yao)生物類企業(ye)(ye)符合(he)條件(jian)(jian)的上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)較多。根據分(fen)拆(chai)(chai)上(shang)市(shi)規則(ze)，上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)需要滿足七項硬性指標才能(neng)(neng)分(fen)拆(chai)(chai)子公(gong)(gong)司(si)上(shang)市(shi)，而符合(he)條件(jian)(jian)的上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)大多分(fen)布于醫藥(yao)、TMT等板塊(kuai)。其次，醫藥(yao)類上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)旗下(xia)往往有很多子公(gong)(gong)司(si)，且(qie)產業(ye)(ye)和(he)業(ye)(ye)務模塊(kuai)比較獨(du)立(li)，和(he)母(mu)公(gong)(gong)司(si)關聯交易較少，資(zi)產獨(du)立(li)、完整，能(neng)(neng)夠獨(du)立(li)對(dui)外開展(zhan)業(ye)(ye)務，形(xing)成(cheng)獨(du)立(li)品(pin)牌(pai)(pai)。最后，近(jin)年來(lai)醫藥(yao)行業(ye)(ye)發展(zhan)迅速，上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)也需要通過分(fen)拆(chai)(chai)上(shang)市(shi)實現再融資(zi)、品(pin)牌(pai)(pai)推(tui)廣、提高治理水平等一系列(lie)目標。

　　從公(gong)司性質來看，上述54家公(gong)司中，19家為國(guo)企，32家為民企，還(huan)有3家為中外(wai)合資(zi)經營企業(ye)。

　　“將旗下盈利(li)和(he)成長能(neng)力較強的(de)子公(gong)司(si)(si)(si)分(fen)拆(chai)上(shang)市，可以(yi)(yi)進一步拓(tuo)寬(kuan)融(rong)資渠道，既有(you)助于(yu)緩解母公(gong)司(si)(si)(si)的(de)融(rong)資壓(ya)力，也有(you)利(li)于(yu)母公(gong)司(si)(si)(si)和(he)子公(gong)司(si)(si)(si)獲(huo)(huo)得(de)更合理(li)的(de)估值，子公(gong)司(si)(si)(si)也可以(yi)(yi)借此實施股權激勵(li)，優化公(gong)司(si)(si)(si)治(zhi)理(li)。”康(kang)崇利(li)表示(shi)，“對于(yu)有(you)改(gai)革訴求的(de)國企集(ji)團(tuan)上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)來說(shuo)，子公(gong)司(si)(si)(si)分(fen)拆(chai)上(shang)市可以(yi)(yi)為(wei)集(ji)團(tuan)獲(huo)(huo)得(de)新的(de)上(shang)市平(ping)臺，也可以(yi)(yi)為(wei)集(ji)團(tuan)提供混改(gai)平(ping)臺。”

　　10月(yue)9日發布的《國務院關(guan)于進一步提高上(shang)市(shi)(shi)公司(si)質量的意見》提出，完善上(shang)市(shi)(shi)公司(si)資產(chan)重組、收購(gou)和(he)分拆上(shang)市(shi)(shi)等制度，豐富支付及融資工具，激(ji)發市(shi)(shi)場活(huo)力。

　　華泰聯合證券執行委員會委員張(zhang)雷對《證券日報》記者表示，未來進一步(bu)完善(shan)分拆上市制度(du)，可(ke)以在運(yun)行成熟之后，提(ti)高硬性指(zhi)標的包容性。

　　首單“A拆A”有望年內落地

　　從分(fen)拆(chai)上市(shi)目的地(di)來看，選(xuan)擇(ze)將(jiang)子公司(si)分(fen)拆(chai)至創業板(ban)和科創板(ban)上市(shi)的較多，分(fen)別有23家(jia)(jia)(jia)和13家(jia)(jia)(jia)，合計36家(jia)(jia)(jia)，占比(bi)66.67%，超過(guo)六(liu)成。另外，計劃分(fen)拆(chai)至上交(jiao)所(suo)主板(ban)的有3家(jia)(jia)(jia)，截至12月9日，還(huan)有15家(jia)(jia)(jia)尚未明確分(fen)拆(chai)目的地(di)。

　　從進(jin)度來看，《證(zheng)(zheng)券日報(bao)》記者據證(zheng)(zheng)監會和(he)滬(hu)深(shen)(shen)交易所網站梳理，14家公(gong)司子公(gong)司IPO已獲證(zheng)(zheng)監會或滬(hu)深(shen)(shen)交易所受(shou)理，預計IPO募(mu)資合計285.55億元，其中(zhong)擬登陸科創板、創業板和(he)上(shang)交所主板的(de)分別(bie)有7家、6家和(he)1家。

　　上交(jiao)所(suo)網站顯示，11月25日，成(cheng)大生物(wu)科創板IPO注(zhu)(zhu)冊申請已經提交(jiao)注(zhu)(zhu)冊。按照《科創板首次(ci)公開發行股票注(zhu)(zhu)冊管(guan)理辦(ban)法(fa)(試行)》規定，證監(jian)會需要(yao)在(zai)20個工作日內(nei)對發行人的注(zhu)(zhu)冊申請作出(chu)(chu)同意注(zhu)(zhu)冊或者不予(yu)注(zhu)(zhu)冊的決定，即證監(jian)會需要(yao)在(zai)12月22日前做出(chu)(chu)決定。由此，分拆(chai)(chai)上市規則出(chu)(chu)臺(tai)以來(lai)，首單“A拆(chai)(chai)A”有望在(zai)年(nian)內(nei)落地。

　　另外(wai)，據滬深交易所(suo)網(wang)站，生益電(dian)子和(he)電(dian)氣(qi)風電(dian)的科創(chuang)板(ban)IPO注冊申請(qing)分別于10月(yue)16日和(he)11月(yue)19日通(tong)過(guo)(guo)科創(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)委會議，凱盛新(xin)材(cai)創(chuang)業板(ban)IPO注冊申請(qing)亦于11月(yue)18日通(tong)過(guo)(guo)創(chuang)業板(ban)上(shang)市(shi)委會議。

　　截至12月(yue)9日記者發稿，科創(chuang)板(ban)、創(chuang)業板(ban)IPO注(zhu)冊生(sheng)效企業共278家(jia)，據記者梳理(li)，這(zhe)278家(jia)企業從受(shou)理(li)到過(guo)會(hui)平均用(yong)時約(yue)(yue)120天，從受(shou)理(li)到注(zhu)冊生(sheng)效平均用(yong)時約(yue)(yue)170天。成大生(sheng)物從交易(yi)所受(shou)理(li)到提交注(zhu)冊，用(yong)時201天，另(ling)外3家(jia)“A拆A”通過(guo)上市委會(hui)議的(de)公(gong)司，從交易(yi)所受(shou)理(li)到過(guo)會(hui)用(yong)時約(yue)(yue)140天，較一(yi)般IPO注(zhu)冊時間稍長。

　　張(zhang)雷認為，整(zheng)體來(lai)看，分拆上(shang)市(shi)公司的(de)IPO注冊(ce)用時在監(jian)管層規定的(de)時間范圍內，即“審(shen)核3個月，回復(fu)問(wen)詢(xun)3個月，注冊(ce)1個月”。另外，對于A股來(lai)說，分拆上(shang)市(shi)屬于新生事物(wu)，一般來(lai)說，分拆的(de)母(mu)公司規模較(jiao)大，子公司信息(xi)披露(lu)的(de)工作量也(ye)(ye)較(jiao)大，監(jian)管層對其(qi)獨(du)立性審(shen)核的(de)難度也(ye)(ye)較(jiao)大，流程(cheng)較(jiao)普通IPO注冊(ce)流程(cheng)稍長，也(ye)(ye)是正常的(de)。

　　（文章來源：證(zheng)券日報(bao)）