2月(yue)10日，中國人民銀行公布(bu)數據顯示(shi)，1月(yue)人民幣貸款增加3.98萬億元(yuan)，1月(yue)社會融(rong)資(zi)規模(mo)增量6.17萬億元(yuan)，兩個單月(yue)數據均創出歷(li)史新高(gao)。專(zhuan)家表示(shi)，信貸、社融(rong)“開門紅”體現了貨(huo)幣政策靠前(qian)發力，激(ji)發融(rong)資(zi)需求，助力穩增長。

　　釋放積極信號

　　數(shu)據(ju)(ju)顯示，1月份(fen)人民(min)幣貸(dai)款增加3.98萬(wan)億元，創出單(dan)月數(shu)據(ju)(ju)的歷(li)史新(xin)高，同比(bi)多增3944億元，實(shi)現“開門紅”。

　　業(ye)內(nei)人士認為，信貸“開門紅(hong)”主要緣于貨幣政策加大跨周(zhou)期調節力度，釋放積(ji)極(ji)信號，提(ti)振了市場信心，同時激發了有效融資需(xu)求。在各(ge)項宏觀政策合(he)力下，信貸投放形勢已明顯改善。

　　從結構看，數據(ju)顯示，1月企（事(shi)）業單位貸(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加3.36萬億元。其中，短期貸(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加1.01萬億元，中長期貸(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加2.1萬億元，票(piao)據(ju)融資增(zeng)(zeng)加1788億元。住戶貸(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加8430億元。其中，短期貸(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加1006億元，中長期貸(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加7424億元。

　　1月信貸(dai)(dai)“開門紅”主要是(shi)由企業貸(dai)(dai)款拉動。民生銀(yin)行首(shou)席(xi)研(yan)究員溫彬認(ren)為，企業部門新增貸(dai)(dai)款規(gui)模(mo)占全部新增的(de)84.4%，其中中長期(qi)貸(dai)(dai)款增加反映出基建投資等項目開始發力。

　　“企(qi)業對紓困資(zi)(zi)金(jin)的需求(qiu)較為(wei)旺盛，因此短期(qi)貸款(kuan)(kuan)和票據融(rong)資(zi)(zi)大幅多(duo)增。但在(zai)逆周(zhou)期(qi)調控加速(su)發(fa)力背景下，企(qi)業中(zhong)長期(qi)資(zi)(zi)金(jin)需求(qiu)動力上升，表明企(qi)業對經濟發(fa)展(zhan)預期(qi)回(hui)暖(nuan)。”中(zhong)國(guo)銀行研(yan)究院研(yan)究員梁斯表示，在(zai)居(ju)民部(bu)門貸款(kuan)(kuan)方面，2021年年初房(fang)地產市場(chang)交易相對活(huo)躍，居(ju)民中(zhong)長期(qi)貸款(kuan)(kuan)多(duo)增幅度較大，造(zao)成高基數(shu)，是今年1月(yue)居(ju)民中(zhong)長期(qi)貸款(kuan)(kuan)同比少增的原因之一。

　　M2同比增速超預期回升

　　信(xin)貸“開(kai)門紅”也帶(dai)動了社會融資規(gui)模(mo)增(zeng)量(liang)(liang)同比(bi)高(gao)增(zeng)。數據(ju)顯示，初步統(tong)計(ji)，2022年(nian)1月(yue)社會融資規(gui)模(mo)增(zeng)量(liang)(liang)為(wei)6.17萬億(yi)元(yuan)，比(bi)上年(nian)同期多9842億(yi)元(yuan)，創(chuang)歷(li)史新高(gao)；2022年(nian)1月(yue)末社會融資規(gui)模(mo)存量(liang)(liang)為(wei)320.05萬億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長10.5%。

　　梁斯表示(shi)，從(cong)(cong)社會融資規模(mo)增量的(de)構成(cheng)看，主要項目同比大(da)多(duo)(duo)出現明顯多(duo)(duo)增。從(cong)(cong)直接融資看，債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)融資同比明顯多(duo)(duo)增，企業債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)凈(jing)融資、政府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)凈(jing)融資合計(ji)多(duo)(duo)增5471億元，支(zhi)撐(cheng)社會融資規模(mo)增量走(zou)強。主要原因在于(yu)，一(yi)方(fang)(fang)(fang)面，1月(yue)人民銀行下(xia)調了逆回購、MLF利(li)率(lv)，政策利(li)率(lv)體系整體下(xia)移帶動市(shi)場利(li)率(lv)走(zou)低(di)，債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發行成(cheng)本有所下(xia)降。另一(yi)方(fang)(fang)(fang)面，地方(fang)(fang)(fang)政府(fu)專(zhuan)項債(zhai)(zhai)(zhai)額(e)度(du)提(ti)前下(xia)達，地方(fang)(fang)(fang)政府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發行速度(du)明顯加(jia)快，促(cu)使(shi)政府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)凈(jing)融資規模(mo)走(zou)高。股票市(shi)場對企業融資支(zhi)持力度(du)仍(reng)然較(jiao)強。

　　此(ci)外，1月(yue)(yue)，廣義貨幣（M2）大幅回(hui)升，也明顯超出市(shi)場預期。數據顯示，1月(yue)(yue)末，M2余額(e)243.1萬(wan)億(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)9.8%，增(zeng)速分別比(bi)上(shang)月(yue)(yue)末和上(shang)年同(tong)期高0.8個和0.4個百分點。此(ci)外，狹義貨幣（M1）余額(e)61.39萬(wan)億(yi)元，同(tong)比(bi)下降1.9%，剔除春節錯時(shi)因素影響，M1同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)約2%。

　　專家表(biao)示(shi)，去年年末以來，貨幣政策持續發(fa)力(li)支持穩增(zeng)長是推升M2同(tong)比增(zeng)速(su)的主要原因。同(tong)時，1月(yue)信貸(dai)大規模(mo)投放(fang)、政府支出加速(su)、同(tong)比基數較低等(deng)也都構成了M2同(tong)比高增(zeng)的因素。

　　貨幣政策靠前發力

　　綜合來(lai)看，1月M2同比增速加快回(hui)升，新(xin)增人民幣貸(dai)款、社(she)會(hui)融資規模增量(liang)超出(chu)預(yu)期(qi)，體現了貨幣政策(ce)和(he)財政政策(ce)力挺穩增長的初衷和(he)效(xiao)果。

　　“穩增長(chang)政策(ce)(ce)的合力(li)正(zheng)不斷加(jia)強。除貨幣政策(ce)(ce)外，1月(yue)以來，發(fa)改(gai)委(wei)和(he)各地(di)政府加(jia)快推(tui)動‘十四(si)五’重(zhong)點工程(cheng)等(deng)一批重(zhong)大(da)項(xiang)目開工。地(di)方政府專項(xiang)債發(fa)行提速，財政支出(chu)力(li)度(du)加(jia)大(da)，財政資金到位加(jia)快。”專家稱，貸款、M2、社融均穩步增長(chang)，金融對實體經濟支持力(li)度(du)穩固。

　　東方金誠首席宏(hong)觀分(fen)析師王青(qing)表(biao)示，考慮到當前(qian)房地(di)產市場降(jiang)溫過(guo)程仍未(wei)結束，市場信心有待進一步修(xiu)復，接下來幾(ji)個月新增(zeng)信貸(dai)、社融數據(ju)有望繼續保持較快同比多增(zeng)勢頭。