今年(nian)以來，債(zhai)(zhai)(zhai)券市(shi)場表(biao)現強勢，債(zhai)(zhai)(zhai)券型基(ji)金整體取得較(jiao)好回報(bao)，甚至有不少債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)的年(nian)化(hua)收益率已經超過(guo)10%。截至6月21日，Choice數據顯示，超過(guo)800只債(zhai)(zhai)(zhai)券型基(ji)金（不同份額(e)分開計算）的最(zui)新復權凈值創(chuang)下新高。

　　有業內人士(shi)表示(shi)，近期債券市場(chang)表現亮眼，主要原因是(shi)整(zheng)個市場(chang)的(de)風險(xian)偏(pian)(pian)(pian)好較(jiao)低。特別國債供給和房地產放松政策的(de)落地目(mu)前看(kan)起來效(xiao)果偏(pian)(pian)(pian)溫和，最新的(de)經濟金融數據顯示(shi)目(mu)前的(de)內生性信用擴張還需(xu)要一定時(shi)間，基本面上(shang)來看(kan)，債市仍偏(pian)(pian)(pian)順風。短期限資產收益率偏(pian)(pian)(pian)低，下限尚難打開(kai)，也(ye)產生了(le)一定資金擠出效(xiao)應。

　　中長期純債型產品表現好

　　4月末，一(yi)路高(gao)歌猛進的(de)(de)債(zhai)市(shi)遭遇了急剎車，債(zhai)基(ji)市(shi)場表現動蕩(dang)，尤其是不少(shao)中(zhong)長債(zhai)基(ji)金調整幅(fu)度明顯。在經過(guo)短暫的(de)(de)調整后，債(zhai)券市(shi)場再次揚帆起航(hang)。以6月20日(ri)(ri)的(de)(de)數(shu)據(ju)為例，國債(zhai)期貨(huo)多數(shu)收(shou)(shou)漲，其中(zhong)，30年期國債(zhai)期貨(huo)主力合(he)約收(shou)(shou)漲0.39%，當(dang)日(ri)(ri)收(shou)(shou)盤價創下歷(li)史(shi)新高(gao)。

　　債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)市場也持續火熱。截(jie)至(zhi)6月21日(ri)，Wind短期純(chun)(chun)債(zhai)(zhai)型基(ji)(ji)金(jin)指數(shu)收于(yu)1810.25點(dian)，近(jin)一(yi)個(ge)月漲幅0.25%；Wind中長期純(chun)(chun)債(zhai)(zhai)型基(ji)(ji)金(jin)指數(shu)收于(yu)2448.11點(dian)，近(jin)一(yi)個(ge)月漲幅0.42%。

　　Wind數(shu)據顯示，截至6月(yue)21日，公募市(shi)場內超6400只(zhi)(zhi)債券型基金中(zhong)（不(bu)同份額分(fen)開(kai)計(ji)算），近一個月(yue)以來(lai)收益(yi)為負的產品約1150只(zhi)(zhi)，約占總數(shu)的18%；拉長時(shi)間來(lai)看，年內收益(yi)為負的產品295只(zhi)(zhi)，占總數(shu)不(bu)足5%。與此同時(shi)，甚至有產品的年化收益(yi)率已經超過10%。

　　從產(chan)品(pin)(pin)類(lei)型方(fang)面看(kan)，近(jin)期(qi)表現較好的債(zhai)基(ji)(ji)有不少為中(zhong)長(chang)期(qi)純債(zhai)型產(chan)品(pin)(pin)。Wind數(shu)據顯示，截(jie)至(zhi)6月21日，近(jin)一個月以來業績排名前(qian)50的債(zhai)基(ji)(ji)中(zhong)，有27只產(chan)品(pin)(pin)為中(zhong)長(chang)期(qi)純債(zhai)型基(ji)(ji)金(jin)，如圓信永(yong)豐興瑞、招商添(tian)利6個月定開債(zhai)發起式等。

　　資金持續涌入

　　收益穩健(jian)的債基(ji)市場吸引了越來越多資金的涌入。Wind數據顯示，按照成立日為(wei)統計標準(zhun)，截至6月21日，今年(nian)以來合計成立601只基(ji)金，首(shou)發總規模約(yue)6489億元，而債基(ji)首(shou)發規模就達到了5151億元，占比接近80%。其中，安信長鑫增強債券(quan)、泰康穩健(jian)雙利債券(quan)、中信保誠中債0-3年(nian)政金債指數、鑫元啟豐(feng)債券(quan)、國投瑞銀啟源利率債債券(quan)等(deng)產品(pin)的首(shou)募(mu)規模均達到或逼近80億元。

　　盡(jin)管公募基(ji)(ji)金二季(ji)(ji)報尚(shang)未披露，還無法得知現有債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)的(de)(de)規模增長情況，但已有不少(shao)公募銷售人(ren)士向中國證券報記者(zhe)表示，二季(ji)(ji)度以來，公司(si)旗下的(de)(de)多只債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)規模增幅明顯。一位來自北(bei)京公募機構的(de)(de)電(dian)商人(ren)士透(tou)露，債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)類的(de)(de)互聯網活動(dong)頗具熱度，“很多網友(you)反(fan)饋，與凈(jing)值‘忽上忽下’的(de)(de)權益(yi)類產品相比，債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)這種穩健的(de)(de)理(li)財產品確實能帶來更好的(de)(de)持(chi)有體驗”。

　　除主動管理型債(zhai)券(quan)(quan)基金(jin)之外，債(zhai)券(quan)(quan)ETF也逐漸成為投(tou)資者投(tou)資債(zhai)券(quan)(quan)市場的重要(yao)工具(ju)。Wind數據顯示，6月18日，博時(shi)可轉債(zhai)ETF規模首次突破(po)百億元(yuan)(yuan)大(da)關(guan)，成為繼富國政(zheng)金(jin)債(zhai)券(quan)(quan)ETF、平安公司債(zhai)ETF之后(hou)，年內第(di)三只規模突破(po)百億元(yuan)(yuan)大(da)關(guan)的債(zhai)券(quan)(quan)ETF。

　　“近年來(lai)，隨著無風險收益率逐漸下(xia)行(xing)，很多債券(quan)投(tou)資者選擇通過交(jiao)易和波段(duan)操作來(lai)增(zeng)厚收益，債券(quan)ETF的交(jiao)易便利性因(yin)此進一步凸顯(xian)。目前市場趨勢仍在，利好債券(quan)ETF的持續發展。”海富通基金有關人士分析。

　　機構提示債市短期波動風險

　　談到近期(qi)(qi)債(zhai)券(quan)市場行情走強(qiang)，興華安(an)裕利率(lv)債(zhai)基金的(de)(de)基金經理李靜文表示，主(zhu)要在于供(gong)需(xu)(xu)關系依然(ran)利好債(zhai)市。供(gong)給(gei)(gei)方面(mian)，今年超(chao)長期(qi)(qi)品種凈增量(liang)或較(jiao)去(qu)年抬升0.8萬(wan)億至1萬(wan)億元，超(chao)長期(qi)(qi)限(xian)利率(lv)債(zhai)的(de)(de)供(gong)給(gei)(gei)可能相對集中在下半年，但今年的(de)(de)債(zhai)券(quan)總供(gong)給(gei)(gei)大概率(lv)低于去(qu)年全年。需(xu)(xu)求方面(mian)，整體來看配置需(xu)(xu)求仍然(ran)較(jiao)強(qiang)，或高(gao)于去(qu)年。

　　展(zhan)望債(zhai)券市(shi)場，易米(mi)基金(jin)固(gu)定收益(yi)(yi)(yi)部總監、基金(jin)經理李秋實表示：“利(li)率下(xia)行趨勢還(huan)沒有(you)結束，這(zhe)也是(shi)(shi)債(zhai)市(shi)行情長(chang)期趨勢的(de)(de)(de)重要支撐，所以(yi)我們(men)對債(zhai)基仍然(ran)持樂(le)觀態度。但(dan)同時(shi)也應該(gai)看到近大半(ban)年(nian)以(yi)來的(de)(de)(de)收益(yi)(yi)(yi)貢獻更(geng)多來自資本利(li)得，后(hou)續票息收入的(de)(de)(de)貢獻部分或將提(ti)升(sheng)，需要適度降低收益(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)預期，但(dan)這(zhe)也恰(qia)是(shi)(shi)債(zhai)基在(zai)面臨(lin)市(shi)場調整后(hou)普遍(bian)具有(you)較強的(de)(de)(de)修復能力所在(zai)。所以(yi)在(zai)當前債(zhai)市(shi)收益(yi)(yi)(yi)率處于極(ji)低分位的(de)(de)(de)背景下(xia)，短期擇時(shi)的(de)(de)(de)投資機會可(ke)能比較有(you)限，作為長(chang)期持有(you)的(de)(de)(de)資產配置選擇更(geng)佳。”

　　金鷹基(ji)金固定收益部總經理(li)龍悅芳(fang)表示：“短期內，長短端(duan)政策利率(lv)僵持，債券市場收益率(lv)進(jin)一(yi)步(bu)下行(xing)存(cun)在一(yi)定阻(zu)力，短端(duan)和長端(duan)的(de)收益率(lv)均在央行(xing)的(de)定價錨附近窄幅波動(dong)，我(wo)們認為(wei)這(zhe)種震蕩(dang)的(de)態(tai)勢(shi)或將持續。”

　　中信(xin)保誠基金認(ren)為，目前(qian)地(di)產(chan)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)重點轉(zhuan)向消化(hua)存量，疊加進一步(bu)的改革(ge)預期，均對穩增長和風險偏好有所提振(zhen)；但當前(qian)市場(chang)關(guan)注(zhu)點已經從政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)預期轉(zhuan)向關(guan)注(zhu)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)實施(shi)效果，股(gu)市或將(jiang)延續結構性行(xing)情(qing)，債市可能仍將(jiang)在債券發行(xing)面臨提速(su)、央行(xing)關(guan)注(zhu)長端利率風險等因(yin)素下保持震蕩格局。