□鵬華(hua)基金 王宗合(he)

　　價(jia)值投(tou)資(zi)(zi)，知易行難。作為長期價(jia)值投(tou)資(zi)(zi)者，筆者借用道德(de)經的中國智(zhi)慧來(lai)總結投(tou)資(zi)(zi)哲學(xue)，為“絕(jue)巧棄利(li)，見素(su)抱樸”，即不(bu)在(zai)市場(chang)上(shang)貪(tan)圖(tu)小利(li)，按規(gui)律辦事(shi)，按常識(shi)辦事(shi)，這樣(yang)才能(neng)在(zai)投(tou)資(zi)(zi)之路(lu)上(shang)越(yue)走越(yue)遠，給(gei)持有人和投(tou)資(zi)(zi)者不(bu)斷(duan)地創造價(jia)值。

　　為持有人不(bu)斷(duan)創造價值

　　作為(wei)普惠金融(rong)的典型代(dai)表，國(guo)內公(gong)募基(ji)金行業(ye)近(jin)年來(lai)發(fa)(fa)展(zhan)迅(xun)速。據中國(guo)基(ji)金業(ye)協會(hui)最新(xin)數據顯示，截至7月底，公(gong)募基(ji)金的管理規模(mo)達17萬億元。每一名專業(ye)投資者成長為(wei)能給持有(you)(you)人持續創造價值，為(wei)上市(shi)公(gong)司(si)提供投融(rong)資的角色(se)，離不開公(gong)募基(ji)金行業(ye)帶來(lai)的發(fa)(fa)展(zhan)機遇(yu)及提供較為(wei)完善(shan)的人才培養機制。當前時代(dai)背景非(fei)常(chang)難得，中國(guo)不僅擁有(you)(you)大的經(jing)濟體(ti)量，同(tong)時還處于長時間的持續繁(fan)榮(rong)和發(fa)(fa)展(zhan)；中國(guo)經(jing)濟在市(shi)場(chang)經(jing)濟及現代(dai)化科技不斷(duan)繁(fan)榮(rong)發(fa)(fa)展(zhan)背景下，催(cui)生出(chu)眾(zhong)多優秀的上市(shi)公(gong)司(si)，呈(cheng)現出(chu)良好的經(jing)濟發(fa)(fa)展(zhan)態勢，為(wei)專業(ye)投資者帶來(lai)很好的投資機遇(yu)與空間。

　　無(wu)論做價值投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，還是成長價值投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，亦或是逆向投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，有個基(ji)本理論就(jiu)是不(bu)要(yao)(yao)(yao)耍小聰明，不(bu)要(yao)(yao)(yao)在市(shi)場上貪圖小利，要(yao)(yao)(yao)把自己(ji)放在大(da)的(de)(de)(de)(de)時代背景(jing)(jing)，大(da)的(de)(de)(de)(de)產業(ye)背景(jing)(jing)還有企(qi)業(ye)本身的(de)(de)(de)(de)發(fa)展。在整(zheng)個二級市(shi)場投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，權益市(shi)場發(fa)展非常復雜的(de)(de)(de)(de)背景(jing)(jing)下，需(xu)要(yao)(yao)(yao)充分認識自己(ji)的(de)(de)(de)(de)能(neng)力、認識哪些(xie)東西才能(neng)為(wei)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人真(zhen)正創(chuang)造價值，這(zhe)種角度就(jiu)是投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者要(yao)(yao)(yao)求的(de)(de)(de)(de)持續性。我們需(xu)要(yao)(yao)(yao)找到簡單、可重復、規律性的(de)(de)(de)(de)理念、方法、策略去執(zhi)行(xing)，這(zhe)就(jiu)要(yao)(yao)(yao)“絕巧棄利”。很多不(bu)符合規律、短期漲跌容易(yi)受人性影(ying)響的(de)(de)(de)(de)因素，這(zhe)和(he)規律本身之間存在復雜的(de)(de)(de)(de)纏繞值。所(suo)謂“見素抱樸(pu)”，就(jiu)是按規律辦事，按常識辦事，這(zhe)樣才能(neng)在投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)之路(lu)上越走(zou)越遠，才能(neng)為(wei)持有人不(bu)斷地創(chuang)造價值。

　　始終(zhong)敬畏市場(chang) 建立正(zheng)確市場(chang)觀(guan)念

　　大(da)多(duo)(duo)數投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)非常關心(xin)市(shi)(shi)場(chang)(chang)波動問題，綜合十(shi)幾年的投(tou)資(zi)經驗，筆者(zhe)(zhe)認為，面對(dui)市(shi)(shi)場(chang)(chang)波動，首先(xian)要(yao)建立正確的市(shi)(shi)場(chang)(chang)觀念，市(shi)(shi)場(chang)(chang)在90%的時間里是(shi)多(duo)(duo)元、復雜的，是(shi)多(duo)(duo)元力(li)量(liang)相(xiang)互纏(chan)(chan)繞形成的交易(yi)狀態，不是(shi)單(dan)一(yi)因(yin)素(su)可以(yi)改變的。單(dan)一(yi)因(yin)素(su)需看有(you)多(duo)(duo)大(da)的力(li)量(liang)，在多(duo)(duo)長(chang)時間去(qu)改變市(shi)(shi)場(chang)(chang)。大(da)部分時間市(shi)(shi)場(chang)(chang)處于(yu)多(duo)(duo)元因(yin)素(su)纏(chan)(chan)繞狀態，既受制于(yu)經濟發(fa)展、企業發(fa)展、產業發(fa)展、貨幣政(zheng)策(ce)、財政(zheng)政(zheng)策(ce)，還有(you)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)心(xin)態各個方面因(yin)素(su)，這是(shi)一(yi)個很(hen)復雜的系統。

　　我們(men)往往希望從市(shi)場(chang)預(yu)判中得(de)到準確的(de)(de)(de)答案，而細(xi)究討論(lun)市(shi)場(chang)究竟(jing)是好是壞，往往可(ke)能(neng)脫離了(le)投資(zi)的(de)(de)(de)本(ben)質(zhi)，對(dui)(dui)市(shi)場(chang)不夠敬畏，對(dui)(dui)市(shi)場(chang)客(ke)觀運行(xing)規律理(li)解(jie)得(de)不夠深刻(ke)。很(hen)多時(shi)候(hou)我們(men)很(hen)難對(dui)(dui)未來較短時(shi)間內的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)做出明確預(yu)測(ce)。此外(wai)，從外(wai)部發(fa)展環境(jing)角度(du)來看，全球疫情發(fa)展、各國之(zhi)間的(de)(de)(de)科技博弈等外(wai)部因素的(de)(de)(de)變化(hua)，無疑對(dui)(dui)國家經濟、產(chan)業發(fa)展，對(dui)(dui)二級(ji)市(shi)場(chang)投資(zi)，對(dui)(dui)每一位企業家、經營者(zhe)，都會產(chan)生深刻(ke)的(de)(de)(de)影響。

　　從長(chang)期發(fa)(fa)展視角(jiao)來看，我(wo)們對中國(guo)經濟(ji)的(de)長(chang)遠發(fa)(fa)展充(chong)滿信心(xin)。相信無論是國(guo)內還(huan)是國(guo)外，無論面(mian)臨(lin)怎樣的(de)環境，仍(reng)會(hui)在那些好(hao)的(de)產業(ye)(ye)中，不(bu)斷涌現出優秀(xiu)(xiu)的(de)企業(ye)(ye)家。這些優秀(xiu)(xiu)的(de)產業(ye)(ye)、優秀(xiu)(xiu)的(de)企業(ye)(ye)、優秀(xiu)(xiu)的(de)企業(ye)(ye)家通(tong)過科技創新(xin)，不(bu)斷地發(fa)(fa)展新(xin)動(dong)能，會(hui)帶(dai)動(dong)經濟(ji)向前發(fa)(fa)展，同時(shi)也(ye)會(hui)給二級市場(chang)投(tou)資者帶(dai)來更多(duo)更好(hao)創造價值的(de)公司，帶(dai)來更好(hao)的(de)投(tou)資機會(hui)。

　　因此，從投資者(zhe)角度來看，要做(zuo)規律性(xing)、常識性(xing)、簡單(dan)、可持(chi)續(xu)性(xing)的事情。在(zai)此基(ji)礎上，要回到基(ji)于(yu)什么理論，賺什么錢，能不(bu)能找到足(zu)夠優秀的公司，這些公司能否(fou)可持(chi)續(xu)，這些問(wen)題很多時(shi)候不(bu)依賴于(yu)一定判(pan)斷市場未來是漲是跌。在(zai)復雜多變的市場系統里，更(geng)多時(shi)候回歸“絕巧棄利，見素(su)抱樸(pu)”，更(geng)應該堅持(chi)做(zuo)簡單(dan)、重復、規律性(xing)、持(chi)續(xu)創造價值的事情。