滬上“繁花”盛(sheng)開(kai)，心中“春天”乍醒(xing)。

　　近期，電視劇《繁花》熱播，劇情講述(shu)了一(yi)個充滿機(ji)(ji)遇(yu)與(yu)希(xi)望(wang)的時代，一(yi)座城市(shi)的滄桑巨變和普通人(ren)在(zai)時代的浪(lang)潮下如何(he)抓(zhua)住(zhu)機(ji)(ji)遇(yu)、施展才華的故(gu)事。在(zai)這(zhe)個故(gu)事中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)國(guo)股市(shi)是一(yi)顆耀眼閃爍(shuo)的新星(xing)，正冉冉升(sheng)起，那(nei)些初(chu)入其中(zhong)(zhong)的人(ren)們也(ye)在(zai)此上演了一(yi)幕幕傳(chuan)奇。

　　《繁(fan)花》所述故事迄今已三十(shi)余年，而身(shen)處(chu)當下股市，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理在看完《繁(fan)花》后(hou)有何(he)感(gan)悟，又將如何(he)尋找投(tou)資新機遇？近日，記者采訪(fang)了五位在上海(hai)(hai)工作的基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理，分別(bie)是永贏基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)指(zhi)數與量化(hua)投(tou)資部(bu)總經(jing)(jing)理章赟、興證全球基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理部(bu)副總監(jian)喬遷、德(de)邦基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理雷(lei)濤、海(hai)(hai)富通基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)指(zhi)數產品專家成鈞、永贏基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理范帆，分享各自眼(yan)中(zhong)似錦(jin)的“繁(fan)花”。

　　永贏基金章赟：

　　堅定持倉時代貝塔

　　“1990年上(shang)海(hai)(hai)證券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所成(cheng)立(li)的時(shi)候，我(wo)還在上(shang)中(zhong)學(xue)。其實(shi)，在上(shang)海(hai)(hai)證券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所成(cheng)立(li)前，我(wo)們國家(jia)(jia)就(jiu)已經有股(gu)(gu)票(piao)(piao)了，營業部門口每(mei)天都是人來人往。”章赟(yun)回憶(yi)，上(shang)世紀80年代的股(gu)(gu)票(piao)(piao)交(jiao)易(yi)(yi)，只(zhi)(zhi)能在上(shang)海(hai)(hai)西康路101號的中(zhong)國工商(shang)銀行上(shang)海(hai)(hai)信托投資公(gong)司靜(jing)安(an)分公(gong)司（也(ye)就(jiu)是后來的申銀證券(quan)靜(jing)安(an)營業部）的股(gu)(gu)票(piao)(piao)交(jiao)易(yi)(yi)柜臺進(jin)行，那時(shi)只(zhi)(zhi)能用現(xian)金(jin)買賣延(yan)中(zhong)實(shi)業和飛(fei)樂(le)音響(xiang)兩(liang)只(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票(piao)(piao)。到上(shang)海(hai)(hai)證券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所成(cheng)立(li)，有了八只(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票(piao)(piao)，也(ye)就(jiu)是大家(jia)(jia)常說的“老(lao)八股(gu)(gu)”。而三(san)十(shi)多年后，目(mu)前“老(lao)八股(gu)(gu)”中(zhong)只(zhi)(zhi)有飛(fei)樂(le)音響(xiang)和豫園股(gu)(gu)份還沿用著(zhu)當(dang)年的名(ming)字(zi)，其余(yu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)要么已經改名(ming)換(huan)姓、主業更迭，要么已經退出市場。

　　聊起《繁(fan)花(hua)》，章赟對其中兩個情節印象很深刻(ke)。第(di)一(yi)個情節是寶(bao)總(zong)與范(fan)總(zong)剛開始(shi)談三羊牌襯(chen)衫(shan)合作(zuo)的(de)時(shi)(shi)候，遇到做(zuo)皮草生意(yi)的(de)魏(wei)(wei)總(zong)攪局，即使(shi)范(fan)總(zong)和(he)魏(wei)(wei)總(zong)在(zai)李(li)李(li)的(de)撮合下(xia)多(duo)次出(chu)入至真園(yuan)，寶(bao)總(zong)仍不(bu)(bu)為所動，反(fan)而(er)還要壓范(fan)總(zong)的(de)襯(chen)衫(shan)出(chu)廠價。后(hou)來(lai)，范(fan)總(zong)了解(jie)到魏(wei)(wei)總(zong)只(zhi)是虛(xu)張(zhang)聲勢，而(er)寶(bao)總(zong)能承(cheng)諾賣出(chu)全部80萬件襯(chen)衫(shan)后(hou)，即使(shi)被壓價也接受了寶(bao)總(zong)的(de)訂單。章赟認(ren)為，這(zhe)映射到資本(ben)市場(chang)上(shang)也是同樣的(de)道(dao)理——投(tou)資者如(ru)果(guo)對一(yi)家公司(si)的(de)基本(ben)面和(he)投(tou)資價值做(zuo)過深入研究，面對股價波(bo)動就不(bu)(bu)會追漲殺(sha)跌、動作(zuo)變形，而(er)是在(zai)公司(si)遭遇錯殺(sha)的(de)時(shi)(shi)候勇于加倉，同時(shi)(shi)在(zai)公司(si)價格高估的(de)時(shi)(shi)候果(guo)斷(duan)賣出(chu)。

　　第二個情節是寶瀛收購大戰。以(yi)寶總為(wei)代表(biao)的(de)(de)(de)(de)“艦(jian)隊”和以(yi)強總為(wei)代表(biao)的(de)(de)(de)(de)機構投資(zi)者都在(zai)高位邊漲邊賣，力圖全身而退；但以(yi)金老板和小江西(xi)為(wei)代表(biao)的(de)(de)(de)(de)部分個人(ren)投資(zi)者則(ze)追高買入，最終損失慘重(zhong)甚至家破(po)人(ren)亡(wang)。章赟表(biao)示，巴菲(fei)特說“要在(zai)別人(ren)恐懼(ju)的(de)(de)(de)(de)時候貪婪(lan)，在(zai)別人(ren)貪婪(lan)的(de)(de)(de)(de)時候恐懼(ju)”，股票投資(zi)是一件逆(ni)人(ren)性的(de)(de)(de)(de)事情，因此更(geng)需要具備逆(ni)向思維(wei)的(de)(de)(de)(de)能(neng)力。

　　提(ti)到劇中(zhong)寶總之所(suo)以(yi)能帶領(ling)團隊在(zai)股(gu)市(shi)(shi)中(zhong)賺錢，章(zhang)赟認為，這在(zai)于(yu)他理(li)解了(le)股(gu)市(shi)(shi)的(de)周期(qi)、嚴(yan)格遵守(shou)高(gao)拋低(di)吸(xi)的(de)原則。在(zai)股(gu)市(shi)(shi)周期(qi)高(gao)點(dian)要保持警(jing)惕、做好(hao)風險(xian)控制，在(zai)周期(qi)低(di)點(dian)則要積蓄(xu)力量，敢(gan)于(yu)在(zai)深度(du)研(yan)究(jiu)的(de)基礎上對具備投資價(jia)值的(de)股(gu)票進行布局(ju)。“只要還沒(mei)有出局(ju)，未來仍有翻(fan)盤的(de)機會(hui)。”章(zhang)赟強調，敬畏市(shi)(shi)場、做好(hao)風險(xian)控制，是做好(hao)長期(qi)投資的(de)前提(ti)，投資中(zhong)切忌貪婪、切忌追漲(zhang)殺跌。近期(qi)，市(shi)(shi)場表(biao)現(xian)弱于(yu)預期(qi)，基金經理(li)要將長期(qi)持有人的(de)利益放在(zai)首(shou)位，做好(hao)壓力測試和(he)風險(xian)預算，并積極(ji)把握市(shi)(shi)場出現(xian)的(de)反轉機會(hui)。

　　關于未(wei)來(lai)的(de)投(tou)資方(fang)(fang)向，章(zhang)赟(yun)以劇中情節表(biao)達了觀點(dian)。他認為，寶總在(zai)(zai)爺叔的(de)指導下，抓住了股票市場和服(fu)裝外貿兩(liang)(liang)個(ge)(ge)大(da)的(de)時(shi)代(dai)貝(bei)塔(ta)，這(zhe)(zhe)兩(liang)(liang)個(ge)(ge)方(fang)(fang)向在(zai)(zai)當時(shi)有一個(ge)(ge)共同特征(zheng)——國家政策(ce)重(zhong)點(dian)支持的(de)新興(xing)方(fang)(fang)向。章(zhang)赟(yun)表(biao)示，不同時(shi)代(dai)的(de)貝(bei)塔(ta)會有所區(qu)別，但尋找貝(bei)塔(ta)的(de)思路都(dou)是相(xiang)同的(de)，那就是政策(ce)支持加上創(chuang)新驅(qu)動，像(xiang)數字(zi)經濟、高端制造、醫(yi)藥生(sheng)物等科技板塊都(dou)具備(bei)這(zhe)(zhe)樣的(de)特征(zheng)。找到這(zhe)(zhe)樣的(de)貝(bei)塔(ta)機會后，需要在(zai)(zai)這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)方(fang)(fang)向上持續投(tou)入自己的(de)精力(li)去克服(fu)困難(nan)，這(zhe)(zhe)一點(dian)在(zai)(zai)汪小姐爭取(qu)到牛仔(zi)褲外貿訂單的(de)劇情中也得到了淋漓盡致的(de)體現。

　　興證全球喬遷：

　　理解并利用好周期

　　“大(da)暑之后必要大(da)寒，一(yi)定記住，這(zhe)是規律。”這(zhe)是《繁花》中(zhong)的(de)金句之一(yi)，也是令喬遷感悟頗深的(de)一(yi)句話。

　　在(zai)喬遷看來(lai)，這句話(hua)表(biao)述了季節變(bian)化(hua)(hua)的(de)(de)周(zhou)期性規律。回到資(zi)本(ben)市場角度(du)，無論是(shi)宏觀(guan)經濟還(huan)是(shi)中觀(guan)維度(du)的(de)(de)行業，都存在(zai)周(zhou)期性變(bian)化(hua)(hua)，因此(ci)投資(zi)者理解并利用(yong)好周(zhou)期很有(you)必要(yao)。

　　在(zai)當前時(shi)點(dian)上，如(ru)何看(kan)待并應對周期(qi)變化(hua)？喬遷表示，在(zai)組(zu)合層面，會在(zai)自下(xia)而上的(de)選股同(tong)時(shi)，做好中觀維(wei)度(du)的(de)適度(du)均衡。這背后的(de)邏(luo)輯(ji)，正(zheng)是(shi)(shi)不(bu)(bu)同(tong)行業在(zai)同(tong)一時(shi)間會處在(zai)不(bu)(bu)同(tong)周期(qi)中，當一個行業景氣(qi)的(de)時(shi)候(hou)，也會有其他行業不(bu)(bu)景氣(qi)。左側(ce)的(de)行業可能在(zai)短期(qi)內不(bu)(bu)景氣(qi)，但同(tong)時(shi)也為長(chang)(chang)期(qi)收(shou)益(yi)帶來了(le)更(geng)大的(de)空間，而右側(ce)的(de)行業體現的(de)或是(shi)(shi)短周期(qi)收(shou)益(yi)更(geng)好的(de)階段性機會。因此，投資者需要在(zai)短期(qi)收(shou)益(yi)率和長(chang)(chang)期(qi)收(shou)益(yi)率之間平衡決策，利用行業周期(qi)的(de)差異性，通過調配左側(ce)與右側(ce)行業的(de)權重，以(yi)適度(du)的(de)均衡來保持投資組(zu)合的(de)運(yun)營(ying)。

　　喬遷還提到(dao)，目前宏觀(guan)要素(su)及外部不確(que)定性相較(jiao)過去有所增加。就像《繁花》中(zhong)另一金句所說的(de)(de)那樣，“市場永遠(yuan)(yuan)是對(dui)(dui)的(de)(de)，錯的(de)(de)只(zhi)有自(zi)己。沖得太快(kuai)，逃得太慢(man)，肯定是要吃癟。頭頂(ding)在(zai)肩膀上，腳長在(zai)自(zi)己身上，只(zhi)要保(bao)護好自(zi)己，機會永遠(yuan)(yuan)比(bi)(bi)風險大。”喬遷認為，相比(bi)(bi)預測(ce)，投資者更需要的(de)(de)是做足準備(bei)(bei)去應(ying)對(dui)(dui)，可傾(qing)向通過持續(xu)跟(gen)進核心(xin)宏觀(guan)事件來保(bao)持敏感度，以(yi)備(bei)(bei)在(zai)事件發生邊際傾(qing)向之時快(kuai)速應(ying)對(dui)(dui)。

　　“投資理(li)念的(de)(de)變(bian)化，實際上與(yu)大的(de)(de)時代背(bei)景息(xi)息(xi)相關。”喬遷表(biao)示，新的(de)(de)背(bei)景下，無論是在預測個股還是在構建持倉(cang)的(de)(de)過程中，都會做好充(chong)足的(de)(de)容錯空間，以(yi)便在未來遇到更多的(de)(de)不確(que)定性或需要(yao)修正曲線的(de)(de)時候，可以(yi)更從容地去調整。

　　德邦基金雷濤：

　　立足產業捕捉機會

　　對(dui)于雷濤而(er)言，《繁花(hua)》一(yi)劇展現的年代(dai)略顯遙遠。“我當時的年紀還小，感悟不(bu)是特別深，但(dan)后(hou)來聽很多前輩(bei)提到過(guo)，那是一(yi)個充滿機遇與挑戰的時代(dai)，就(jiu)像劇中所說的‘有人(ren)乘(cheng)風而(er)起，有人(ren)半(ban)日歸零’。”

　　雷濤(tao)稱，那時(shi)的(de)股市(shi)野蠻(man)生長，相對(dui)(dui)現(xian)在(zai)更充(chong)滿誘惑。現(xian)在(zai)，隨著各種規則措施不斷完善，資(zi)本市(shi)場更加保護投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)利益，對(dui)(dui)投(tou)資(zi)也(ye)更友好。在(zai)他看來，在(zai)當下信息充(chong)分(fen)流動的(de)時(shi)代，尋找市(shi)場機會的(de)核(he)心還是要立(li)足于產業，捕捉產業的(de)重(zhong)要變化，進而識(shi)別投(tou)資(zi)機會并(bing)耐心持有。

　　當然，萬(wan)物都(dou)有周(zhou)期，這是(shi)自然規律。雷濤表示，對于周(zhou)期更迭，最難的(de)地方在于判斷，“大暑(shu)(shu)之后必(bi)要大寒(han)”，大暑(shu)(shu)或大寒(han)出現的(de)時(shi)間以及是(shi)否能被冠以“大”字(zi)，這才是(shi)周(zhou)期中比較玄妙的(de)點。

　　雷濤也(ye)認(ren)(ren)為，市(shi)場(chang)永遠是(shi)對(dui)的(de)，是(shi)因為人的(de)認(ren)(ren)知始終是(shi)有(you)(you)局限性的(de)，市(shi)場(chang)是(shi)基于所有(you)(you)參與人全(quan)體認(ren)(ren)知的(de)綜合結果。不過，對(dui)于個(ge)人而言，市(shi)場(chang)也(ye)不是(shi)“永遠”是(shi)對(dui)的(de)，因為當前(qian)(qian)市(shi)場(chang)可能只反映你(ni)認(ren)(ren)知的(de)部分內容，并不是(shi)關于市(shi)場(chang)的(de)全(quan)部共識。如果某一天，這(zhe)個(ge)全(quan)部共識都被市(shi)場(chang)所反映，從你(ni)的(de)角度而言，市(shi)場(chang)是(shi)經歷了很(hen)長時間才最終跟你(ni)的(de)認(ren)(ren)知相匹(pi)配，那它之前(qian)(qian)的(de)反映就不算(suan)是(shi)對(dui)的(de)。

　　“對(dui)于市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)參(can)與者來說，我們要盡可能地(di)站(zhan)在未(wei)來有(you)可能成(cheng)為市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)共識(shi)的(de)(de)(de)(de)位(wei)置(zhi)，這才能和市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)共舞。”在雷濤(tao)看來，產業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)變化(hua)相對(dui)更好理解，并且更有(you)可能成(cheng)為市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)共識(shi)的(de)(de)(de)(de)因素(su)，所以(yi)會將更多的(de)(de)(de)(de)精(jing)力(li)放在產業(ye)(ye)研究(jiu)上面，并且保持足夠的(de)(de)(de)(de)耐心來尋(xun)找到機(ji)會。

　　提到《繁花》帶來的(de)(de)感悟，雷濤說主要有兩(liang)點：一是盡管個人相對(dui)于時代是渺小(xiao)的(de)(de)，但還是要努(nu)力(li)去擁抱時代，在其中(zhong)找到自己(ji)的(de)(de)發展空間(jian)；二是要學會接受(shou)人生中(zhong)求而不得的(de)(de)遺憾，“莫聽(ting)穿林打葉聲，何妨吟嘯且徐行”。無論是投(tou)資還是生活，人生所有的(de)(de)經歷(li)都(dou)是一種(zhong)財(cai)富(fu)，要以平常心看待(dai)，以進取(qu)心做事。

　　海富通基金成鈞：

　　資產配置要留好余量

　　《繁花》劇中(zhong)的爺(ye)叔說，“帝(di)國大(da)(da)廈(sha)，爬上去一個小時，掉(diao)下來只要八(ba)點八(ba)秒。”成鈞對這句話的感受(shou)很深(shen)，他表示，在(zai)股(gu)市里有時候也是(shi)這樣，好不容易賺到了錢(qian)，在(zai)一次大(da)(da)的回撤中(zhong)就有可(ke)能損失殆盡，“有時候盡管我們對長期趨勢很有信心，但是(shi)卻不能扛過短期的波動。”

　　在(zai)(zai)他(ta)看(kan)來，這帶來的啟示就是，在(zai)(zai)做資產配(pei)置時，要留(liu)有余量(liang)，做好分散(san)化(hua)(hua)，切記(ji)不要把雞蛋放(fang)在(zai)(zai)一(yi)個籃子里。指數(shu)化(hua)(hua)投資就是分散(san)風險的一(yi)種途徑，此外(wai)還(huan)可以配(pei)合一(yi)些紀(ji)律化(hua)(hua)的交易策(ce)(ce)略，例如(ru)網格化(hua)(hua)投資策(ce)(ce)略、定投策(ce)(ce)略等，盡量(liang)避免由于情緒劇(ju)烈變化(hua)(hua)而(er)導致的不理(li)性交易。

　　“我(wo)相信很(hen)(hen)多人都還(huan)記(ji)得(de)2020年至(zhi)2021年那(nei)波牛市(shi)(shi)(shi)行(xing)情(qing)。當時(shi)A股市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)情(qing)緒高昂，醫藥、白酒、科技、新能源汽車等各板塊輪流(liu)登場(chang)(chang)，甚(shen)至(zhi)是醬(jiang)油調味品板塊都一度誕生(sheng)了短時(shi)間內翻兩倍的超(chao)級(ji)大(da)牛股。”成(cheng)鈞指出(chu)，那(nei)時(shi)很(hen)(hen)多人通過投資(zi)股票、基(ji)(ji)金而抓(zhua)住了市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的紅(hong)利，公募基(ji)(ji)金市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)也首次(ci)迎來了規(gui)(gui)模(mo)超(chao)千億(yi)(yi)的權益型產品，2021年1月底全市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)公募基(ji)(ji)金規(gui)(gui)模(mo)首次(ci)突破20萬(wan)億(yi)(yi)大(da)關，之后則(ze)迎來大(da)幅(fu)回調，就說明周期性值得(de)大(da)家重視。

　　“在(zai)(zai)市(shi)場情緒面高漲的(de)時候(hou)，我們會過(guo)于(yu)樂(le)觀，而在(zai)(zai)市(shi)場低(di)點(dian)時，又會過(guo)于(yu)悲(bei)觀。這(zhe)是(shi)市(shi)場規律(lv)和人性(xing)的(de)特點(dian)。”在(zai)(zai)成鈞看(kan)來，基于(yu)這(zhe)樣的(de)現實，或(huo)許紀(ji)律(lv)化的(de)交易策略(lve)、分散化的(de)配置策略(lve)會是(shi)一個較好的(de)選擇。

　　展望未來(lai)，成鈞認為(wei)，權益市(shi)場的貝塔(ta)來(lai)源是(shi)企業(ye)盈(ying)利(li)的增長(chang)和(he)對未來(lai)預期(qi)的修復。經過(guo)兩(liang)(liang)年多(duo)的調整，大盤(pan)指數和(he)一(yi)些行業(ye)主題指數的估值(zhi)回(hui)(hui)到了(le)過(guo)去(qu)五年的低位(wei)，已經具備了(le)長(chang)期(qi)投資價值(zhi)。值(zhi)得一(yi)提的是(shi)，回(hui)(hui)顧(gu)股市(shi)歷史(shi)，底部磨底的過(guo)程短則(ze)一(yi)兩(liang)(liang)個月，長(chang)則(ze)兩(liang)(liang)三年。在科技板塊中，投資者可關(guan)注革命(ming)性新(xin)技術的動(dong)向，一(yi)旦出(chu)現則(ze)有望成為(wei)引燃(ran)市(shi)場熱情的重要(yao)驅動(dong)因素，至于大盤(pan)指數，其回(hui)(hui)升則(ze)離(li)不開整個經濟面(mian)的復蘇。

　　永贏基金范帆：

　　投資決策匹配風險偏好

　　“阿寶(bao)的(de)(de)時(shi)代，正是中國融入(ru)全球化(hua)的(de)(de)時(shi)代，低(di)廉的(de)(de)生產(chan)要素(su)成(cheng)本、穩定的(de)(de)社會環境、開放有(you)為的(de)(de)政府和務實(shi)高效的(de)(de)政策，使(shi)我們(men)的(de)(de)一些產(chan)品在(zai)全球具有(you)競(jing)爭力，從而成(cheng)就了那個(ge)時(shi)代的(de)(de)產(chan)業浪(lang)潮——外貿與相(xiang)關制造業。”在(zai)范(fan)帆看來，建立在(zai)產(chan)業浪(lang)潮之上(shang)的(de)(de)成(cheng)功(gong)，更容易實(shi)現。

　　他(ta)舉例，國(guo)內(nei)消費(fei)電(dian)子行業中很多龍(long)頭公司的(de)創始人，正是在那個時代(dai)從最基層起步(bu)，通過踏(ta)實苦干、不斷學習，成為臺資、港資或(huo)外資電(dian)子企業的(de)中層或(huo)高(gao)層管理(li)(li)者(zhe)后(hou)，充分(fen)利用豐富的(de)管理(li)(li)經(jing)驗以(yi)及國(guo)內(nei)的(de)政策支持選擇成為勇敢的(de)創業者(zhe)。之后(hou)，在消費(fei)電(dian)子持續創新(xin)與國(guo)內(nei)產業鏈升級(ji)的(de)浪潮中，他(ta)們抓(zhua)住機遇(yu)蛻變為卓越的(de)企業家。

　　在范(fan)帆(fan)看來，抓住機會的(de)(de)核心是(shi)判(pan)斷(duan)產(chan)業(ye)要(yao)素是(shi)不(bu)是(shi)具備在未(wei)來兩三(san)年(nian)爆發的(de)(de)潛(qian)質，并找(zhao)到關鍵(jian)觸發點。“以過去(qu)幾年(nian)的(de)(de)新能源行(xing)業(ye)為例，其本質是(shi)經濟性，因此當光伏、新能源車的(de)(de)成本通過持續的(de)(de)技術迭(die)代即將下(xia)降到平價時，就具備了開啟(qi)產(chan)業(ye)浪潮(chao)的(de)(de)潛(qian)質。”范(fan)帆(fan)說。

　　“資本(ben)總是(shi)在逐利的(de)(de)，而(er)(er)(er)且(qie)永遠在賠率與(yu)勝(sheng)率之(zhi)間做權衡。”范帆(fan)表示，當風(feng)險偏(pian)好高時(shi)(shi)，賠率更(geng)重要(yao)(yao)；當風(feng)險偏(pian)好低時(shi)(shi)，勝(sheng)率更(geng)重要(yao)(yao)。股票(piao)價(jia)值是(shi)由基本(ben)面(mian)驅動(dong)的(de)(de)，但股票(piao)價(jia)格與(yu)價(jia)值卻(que)不(bu)是(shi)在每一個(ge)(ge)時(shi)(shi)間點都是(shi)一一對應的(de)(de)，而(er)(er)(er)是(shi)一個(ge)(ge)“擺鐘(zhong)”。因此，在行(xing)情大(da)漲(zhang)時(shi)(shi)我(wo)們要(yao)(yao)保持冷(leng)靜，在大(da)跌時(shi)(shi)我(wo)們也不(bu)用過度悲(bei)觀，而(er)(er)(er)是(shi)要(yao)(yao)專(zhuan)注于持續(xu)研究(jiu)股票(piao)的(de)(de)價(jia)值與(yu)其價(jia)格是(shi)否發(fa)生了較大(da)偏(pian)離，從(cong)而(er)(er)(er)形成自己的(de)(de)投(tou)資決(jue)策。

　　范帆表示，每個人(ren)的(de)(de)(de)(de)投資決策應該(gai)是(shi)(shi)(shi)(shi)和(he)自(zi)己(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)風險(xian)偏好相匹配的(de)(de)(de)(de)，并沒有一種(zhong)投資方法是(shi)(shi)(shi)(shi)適合所有人(ren)的(de)(de)(de)(de)，也并沒有一種(zhong)投資方法在(zai)每種(zhong)市(shi)場環境(jing)下都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)有效的(de)(de)(de)(de)。因此，我們要(yao)認識到自(zi)己(ji)(ji)方法論(lun)的(de)(de)(de)(de)局限性(xing)(xing)。市(shi)場對于所有人(ren)而言都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)一樣的(de)(de)(de)(de)，無時無刻都(dou)在(zai)做不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)“考(kao)試(shi)(shi)(shi)”，一段時間是(shi)(shi)(shi)(shi)“語文考(kao)試(shi)(shi)(shi)”，一段時間是(shi)(shi)(shi)(shi)“數學考(kao)試(shi)(shi)(shi)”，一段時間又是(shi)(shi)(shi)(shi)“體育考(kao)試(shi)(shi)(shi)”。每個“科目(mu)”的(de)(de)(de)(de)要(yao)求是(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)，但市(shi)場的(de)(de)(de)(de)階段性(xing)(xing)表現總是(shi)(shi)(shi)(shi)正確(que)答案，因此我們要(yao)去選擇自(zi)己(ji)(ji)擅長的(de)(de)(de)(de)“科目(mu)”，用(yong)自(zi)己(ji)(ji)熟悉的(de)(de)(de)(de)投資方法論(lun)去應對“考(kao)試(shi)(shi)(shi)”，這才(cai)是(shi)(shi)(shi)(shi)最有效的(de)(de)(de)(de)方式(shi)。不(bu)過(guo)，這也僅僅是(shi)(shi)(shi)(shi)理想(xiang)，因為人(ren)的(de)(de)(de)(de)理性(xing)(xing)也會受到情緒影響，所以無論(lun)是(shi)(shi)(shi)(shi)應對什么“考(kao)試(shi)(shi)(shi)”，最核心(xin)的(de)(de)(de)(de)工作(zuo)是(shi)(shi)(shi)(shi)研究好題目(mu)，也就是(shi)(shi)(shi)(shi)股票的(de)(de)(de)(de)內在(zai)價值。

　　最(zui)(zui)后，范(fan)帆(fan)談到了股(gu)票投資中的(de)(de)(de)“道(dao)”。他(ta)表示(shi)，《繁(fan)花》這部劇(ju)給他(ta)留下最(zui)(zui)深刻印(yin)象的(de)(de)(de)是(shi)(shi)強慕杰的(de)(de)(de)結局，他(ta)看似(si)掌握大(da)量資金(jin)，可(ke)以(yi)呼風喚雨，以(yi)各種違規、不法手段(duan)操(cao)縱股(gu)價，似(si)乎獲得了很(hen)大(da)的(de)(de)(de)勝利，但最(zui)(zui)終觸犯法律而鋃鐺入獄(yu)，變得一無所有(you)。君子愛財，取之(zhi)有(you)道(dao)。在范(fan)帆(fan)看來，股(gu)票投資中的(de)(de)(de)“道(dao)”，就是(shi)(shi)股(gu)票對(dui)應的(de)(de)(de)公司內在價值，更(geng)是(shi)(shi)時刻嚴守法律與職業道(dao)德的(de)(de)(de)約束。