A股(gu)市場(chang)近(jin)期震蕩探(tan)底(di)，結構性機(ji)會(hui)依然是私(si)募(mu)(mu)機(ji)構關(guan)注的(de)(de)投資策略重點(dian)。從第三(san)方機(ji)構最(zui)新監測數據來看(kan)，私(si)募(mu)(mu)機(ji)構2024開年以來仍然保持(chi)了相(xiang)對較高的(de)(de)調(diao)研頻率，一(yi)方面(mian)前(qian)期的(de)(de)熱門(men)行(xing)業人氣(qi)十足，另一(yi)方面(mian)也有一(yi)些(xie)“黑馬(ma)行(xing)業”顯露(lu)端倪。多家受(shou)訪私(si)募(mu)(mu)表示(shi)，經過上半月(yue)的(de)(de)調(diao)整之后，春節假期前(qian)市場(chang)在指數層(ceng)面(mian)上預(yu)計會(hui)逐步企穩；當前(qian)在上市公司調(diao)研和個(ge)股(gu)策略方面(mian)，將會(hui)更加關(guan)注業績、成長等(deng)方面(mian)的(de)(de)確定性。

　　私募積極調研

　　第三方(fang)機構私(si)募(mu)排(pai)排(pai)網(wang)最(zui)新監測數(shu)(shu)據顯示，截至(zhi)1月15日，1月上半月共(gong)有688家私(si)募(mu)合計進(jin)行了1535次(ci)上市公司調研。在此期(qi)間，私(si)募(mu)調研次(ci)數(shu)(shu)超過3次(ci)的上市公司共(gong)計86家，其(qi)中25家公司被私(si)募(mu)調研10次(ci)以上。調研次(ci)數(shu)(shu)排(pai)名前十位的上市公司分別為：樂歌股(gu)份、利安隆、京山輕機、長春高新、華陽集(ji)團、樂鑫(xin)科(ke)技(ji)、日發精(jing)機、芯(xin)源微、國(guo)芯(xin)科(ke)技(ji)、奧比(bi)中光。

　　從調研公司所(suo)屬行(xing)業(ye)角(jiao)度(du)看，按(an)照申萬一級行(xing)業(ye)口徑(jing)，1月上(shang)半月私募機構調研次數(shu)最多的五大(da)行(xing)業(ye)分別(bie)為(wei)：電(dian)子(zi)、機械(xie)設(she)備(bei)、醫藥生物、電(dian)力設(she)備(bei)和基礎化工(gong)(gong)。結合2023年以來(lai)的二(er)級市場(chang)表現來(lai)看，上(shang)述五大(da)行(xing)業(ye)對應的板塊大(da)體(ti)覆(fu)蓋半導體(ti)、人工(gong)(gong)智(zhi)能、新能源、醫藥等人氣投資(zi)方向；排名第五的基礎化工(gong)(gong)行(xing)業(ye)，此前市場(chang)關(guan)注度(du)并(bing)不突出(chu)，相對更具(ju)“黑馬色(se)彩”。

　　與此同時，從(cong)私(si)募機構角度來看(kan)，盡管開年市(shi)(shi)場(chang)低(di)位徘徊，但(dan)不少頭部私(si)募仍保持(chi)了較高的調(diao)研熱情。相關數據顯示，高毅資產、淡水泉、聚鳴投資、運舟資本(ben)1月上(shang)半月的上(shang)市(shi)(shi)公司調(diao)研次數均(jun)在15次以上(shang)。

　　個股關注“確定性”

　　暢(chang)力(li)資(zi)(zi)產董事(shi)長、投資(zi)(zi)總監寶(bao)曉輝稱，開(kai)(kai)年(nian)以來(lai)(lai)該機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)線上(shang)、線下重點(dian)(dian)(dian)調(diao)研了人工智(zhi)能(neng)（AI）相(xiang)關行(xing)業(ye)和(he)能(neng)源行(xing)業(ye)。目前(qian)投資(zi)(zi)者(zhe)對于(yu)AI賽道(dao)的(de)長期投資(zi)(zi)前(qian)景已經形成(cheng)共識，但(dan)此前(qian)市場(chang)行(xing)情仍偏(pian)向(xiang)于(yu)“資(zi)(zi)金炒作”，真(zhen)正(zheng)了解相(xiang)關產業(ye)內部(bu)情況的(de)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)較(jiao)少。開(kai)(kai)年(nian)以來(lai)(lai)，該機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)重點(dian)(dian)(dian)通過實地走(zou)訪企業(ye)、外(wai)部(bu)專家交流等方式，真(zhen)正(zheng)深度感受到這一(yi)領(ling)域的(de)發(fa)展(zhan)(zhan)方向(xiang)。從(cong)個(ge)股策略角度看，寶(bao)曉輝同時表示，現(xian)階段應當重點(dian)(dian)(dian)關注(zhu)上(shang)市公司(si)成(cheng)長發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)確定性(xing)，重點(dian)(dian)(dian)關注(zhu)上(shang)市公司(si)的(de)業(ye)績預期和(he)股價表現(xian)。

　　紫閣投資(zi)總經(jing)理徐爽(shuang)透露，1月(yue)上半月(yue)該機構(gou)重(zhong)點(dian)調研(yan)了制冷劑（化工行(xing)業(ye)(ye)）、磷(lin)礦(kuang)等(deng)有(you)(you)競爭壁(bi)壘的(de)(de)(de)(de)(de)周期性行(xing)業(ye)(ye)。徐爽(shuang)認為(wei)，結合國內經(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢來(lai)看，中國企業(ye)(ye)在參(can)與全球(qiu)分工的(de)(de)(de)(de)(de)過程中，有(you)(you)天然壁(bi)壘的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)即(ji)使在中等(deng)偏(pian)低的(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)增速(su)下也(ye)具備投資(zi)價(jia)值。“在前(qian)幾年(nian)經(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)高速(su)發(fa)展(zhan)期，市場(chang)更關(guan)注彈性、關(guan)注賽道；而(er)在經(jing)濟(ji)增速(su)有(you)(you)所(suo)放緩(huan)之后(hou)，市場(chang)會更多(duo)關(guan)注上市公司的(de)(de)(de)(de)(de)基本面(mian)確(que)定(ding)性，尤其是行(xing)業(ye)(ye)競爭格(ge)局帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)確(que)定(ding)性可(ke)能(neng)會被重(zhong)新認識(shi)。”

　　近期股指或企穩

　　私(si)募業內普遍認為，本輪市場(chang)震蕩下探的空(kong)間預計已較為有(you)限，春(chun)節假期前股指的運行預計會“逐步(bu)企穩”。

　　寶(bao)曉輝表示，近期(qi)A股(gu)呈現一定“地量(liang)低價”特征，從估(gu)值角度看(kan)，大多數股(gu)票(piao)估(gu)值已處(chu)于歷史絕對低位，很多優質標的(de)也處(chu)于超跌區間。從基本(ben)面上看(kan)，隨著經(jing)濟(ji)數據(ju)的(de)企穩(wen)，中國經(jing)濟(ji)將(jiang)延續(xu)強(qiang)大的(de)發(fa)展韌性。就短(duan)期(qi)而言，寶(bao)曉輝稱，春(chun)節假(jia)期(qi)前(qian)，預計市場整體趨向平穩(wen)。

　　名禹資產表示，經(jing)(jing)過新(xin)一輪(lun)的調整之后，市(shi)場(chang)底部(bu)估值(zhi)特征更為(wei)突出(chu)，A股或已出(chu)現復合(he)結(jie)構(gou)性底部(bu)。從市(shi)場(chang)風格來看，現階(jie)段煤炭、電力為(wei)代表的高股息(xi)紅利板塊(kuai)，符合(he)經(jing)(jing)濟結(jie)構(gou)轉型的科(ke)技成(cheng)長行業，仍是目前市(shi)場(chang)的兩大(da)主線。

　　徐爽進一步(bu)分析，開(kai)年以來(lai)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)賺錢效(xiao)應相對缺乏，也缺乏增量資金(jin)，可能(neng)(neng)(neng)需要(yao)一些刺激因素導致預期(qi)(qi)改變，才可能(neng)(neng)(neng)出現指數層(ceng)面的(de)上(shang)漲行情(qing)。值得注意(yi)的(de)是(shi)，1月(yue)下半月(yue)，市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)將迎來(lai)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公司業績(ji)預告的(de)密集(ji)披露期(qi)(qi)，這(zhe)有助于(yu)投資者(zhe)信(xin)心的(de)恢復。盡管(guan)目前市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)正從分紅等角度重新為(wei)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公司業績(ji)的(de)確(que)定(ding)性“定(ding)價”，這(zhe)恰恰反映出市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)極低的(de)風險偏好，后續(xu)有“隨時糾偏”的(de)可能(neng)(neng)(neng)性。