受美(mei)聯(lian)儲降息等影響，上周國際金(jin)(jin)價持(chi)續(xu)走高。在此背景下，市場對(dui)于黃金(jin)(jin)類(lei)資產的關注度(du)繼(ji)續(xu)提(ti)升。值得注意(yi)的是，中國證券(quan)報(bao)記者(zhe)上周通過相關問卷調查和(he)采訪發(fa)現，盡管當前私募機構整(zheng)體(ti)對(dui)黃金(jin)(jin)類(lei)資產整(zheng)體(ti)持(chi)偏多的投資觀點(dian)，但對(dui)于A股黃金(jin)(jin)股板(ban)塊的研判卻出現較大(da)分(fen)歧(qi)。

　　金價再創新高

　　在北京時(shi)間(jian)9月19日(ri)凌晨(chen)美聯儲降(jiang)息落地(di)后，國(guo)(guo)際、國(guo)(guo)內(nei)市(shi)場黃金期(qi)貨(huo)(huo)價格震蕩走(zou)高(gao)。截至上(shang)(shang)周五（9月20日(ri)）國(guo)(guo)內(nei)期(qi)市(shi)收盤時(shi)，上(shang)(shang)期(qi)所(suo)黃金期(qi)貨(huo)(huo)主力合(he)約(yue)價格AU2412收報(bao)590.62元/克，創(chuang)該品種上(shang)(shang)市(shi)以來的歷(li)(li)史(shi)新(xin)高(gao)（以主力合(he)約(yue)計(ji)）；與此同(tong)時(shi)，美國(guo)(guo)COMEX期(qi)金主力合(he)約(yue)則站上(shang)(shang)2630美元/盎(ang)司(si)水平，再(zai)次刷(shua)新(xin)歷(li)(li)史(shi)新(xin)高(gao)。

　　對于美聯(lian)(lian)儲(chu)9月降息對國際(ji)(ji)金(jin)(jin)價(jia)(jia)的(de)(de)影(ying)響(xiang)，第三方機構私(si)(si)(si)募(mu)(mu)排(pai)排(pai)網進行的(de)(de)最新私(si)(si)(si)募(mu)(mu)問(wen)卷調(diao)查(cha)結果顯示，58.82%的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)認(ren)為(wei)美聯(lian)(lian)儲(chu)降息對國際(ji)(ji)金(jin)(jin)價(jia)(jia)影(ying)響(xiang)偏中性，相(xiang)關私(si)(si)(si)募(mu)(mu)認(ren)為(wei)當(dang)前國際(ji)(ji)金(jin)(jin)價(jia)(jia)對美聯(lian)(lian)儲(chu)降息利(li)好前期已有(you)(you)所反映；35.29%的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)則(ze)認(ren)為(wei)，美聯(lian)(lian)儲(chu)降息利(li)好國際(ji)(ji)金(jin)(jin)價(jia)(jia)，相(xiang)關私(si)(si)(si)募(mu)(mu)表(biao)示美聯(lian)(lian)儲(chu)降息有(you)(you)望刺激金(jin)(jin)價(jia)(jia)開啟新一輪(lun)上漲行情；僅有(you)(you)5.89%的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)認(ren)為(wei)利(li)空(kong)國際(ji)(ji)金(jin)(jin)價(jia)(jia)，相(xiang)關私(si)(si)(si)募(mu)(mu)稱(cheng)，美聯(lian)(lian)儲(chu)降息利(li)多兌現之后金(jin)(jin)價(jia)(jia)將逐步面臨下行壓力。

　　順時投資(zi)權益(yi)投資(zi)總監易小(xiao)斌表示(shi)，美聯(lian)儲(chu)降(jiang)息正式落地(di)將對全球資(zi)產產生較大影(ying)響，可能(neng)(neng)會(hui)推動資(zi)金進一步(bu)流入黃(huang)金市場，尤其是在地(di)緣(yuan)風險和全球宏(hong)觀經濟面臨不(bu)確定性的背景下。但易小(xiao)斌也認為，短期內黃(huang)金價格可能(neng)(neng)會(hui)因(yin)為前期漲幅較大而出(chu)現震蕩，近期能(neng)(neng)否進一步(bu)上揚，可能(neng)(neng)還需要(yao)其他外部因(yin)素推動。

　　中期有望繼續上漲

　　近期(qi)，不(bu)(bu)少國(guo)際投行(xing)與國(guo)內(nei)券商機構(gou)紛紛發聲，預測國(guo)際金價(jia)中(zhong)期(qi)或進一步漲(zhang)至3000美元(yuan)/盎司水平。2024年底前(qian)國(guo)際金價(jia)是否有望開啟新一輪上漲(zhang)行(xing)情？前(qian)述相關問卷調查結果顯(xian)示，57.14%的私(si)(si)募對此(ci)表示贊(zan)同(tong)，相關私(si)(si)募認(ren)為，美聯儲開啟降息周期(qi)、地緣因素(su)及全球經濟的不(bu)(bu)確定性仍會推動金價(jia)持續震蕩上揚；38.10%的私(si)(si)募表示難以確定，認(ren)為中(zhong)期(qi)多空因素(su)仍復雜(za)多變；4.76%的私(si)(si)募持否定觀(guan)點(dian)，認(ren)為國(guo)際金價(jia)已(yi)明顯(xian)脫離實際消費(fei)需(xu)求，目前(qian)價(jia)格已(yi)接近頂部(bu)。

　　明澤投資(zi)(zi)基金經理胡(hu)墨(mo)晗認為(wei)(wei)，黃金的(de)(de)中(zhong)長(chang)期(qi)上漲趨勢(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)僅受到(dao)美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)(chu)降(jiang)息政策(ce)(ce)的(de)(de)影響(xiang)，還與國(guo)際地緣局勢(shi)(shi)(shi)和(he)全球經濟(ji)不(bu)(bu)確定性有(you)關。這些因素共同推動了市(shi)場(chang)對(dui)避(bi)險資(zi)(zi)產的(de)(de)需求，從而支撐了金價的(de)(de)上漲。在(zai)這些不(bu)(bu)確定性因素得到(dao)根本性改善之前，預(yu)計國(guo)際金價中(zhong)長(chang)期(qi)仍將保持上升趨勢(shi)(shi)(shi)。此外，胡(hu)墨(mo)晗認為(wei)(wei)，美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)(chu)在(zai)降(jiang)息政策(ce)(ce)上表(biao)現出很強(qiang)的(de)(de)預(yu)期(qi)管(guan)理能力(li)。盡管(guan)美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)(chu)主(zhu)席鮑(bao)威爾(er)表(biao)示不(bu)(bu)認為(wei)(wei)美(mei)國(guo)經濟(ji)會出現衰退，但投資(zi)(zi)者應(ying)該更關注(zhu)美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)(chu)的(de)(de)實際行動而非其言論。如果未來(lai)美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)(chu)繼(ji)續超預(yu)期(qi)降(jiang)息，相關因素可(ke)能成為(wei)(wei)推動金價中(zhong)期(qi)進(jin)一步上漲的(de)(de)新動力(li)。

　　不過，易小斌認為，年(nian)底前國際金(jin)價是否(fou)出(chu)現(xian)新一輪主(zhu)升行(xing)情(qing)，將受到經濟、地(di)緣政治和市(shi)場等多種因素的影響(xiang)，由(you)于(yu)多空因素仍復雜多變(bian)，難以確定年(nian)底前金(jin)價的具體(ti)表現(xian)。

　　黃金股后市難料

　　值(zhi)得注意(yi)的是，國際金(jin)(jin)價迭(die)創新高的同時，A股(gu)市(shi)場(chang)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)股(gu)表(biao)(biao)現(xian)不盡如人意(yi)，呈現(xian)出(chu)明顯的滯漲特(te)征(zheng)。在A股(gu)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)股(gu)走勢方面，前(qian)述(shu)調查結果顯示(shi)，59.09%的私(si)募(mu)表(biao)(biao)示(shi)，難(nan)以確定黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)股(gu)板塊的進(jin)一(yi)步(bu)表(biao)(biao)現(xian)，相(xiang)關(guan)私(si)募(mu)認(ren)為(wei)A股(gu)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)股(gu)接(jie)下來的表(biao)(biao)現(xian)，將(jiang)更(geng)多取決于國際金(jin)(jin)價進(jin)一(yi)步(bu)上(shang)漲空間究竟有多大；31.82%的私(si)募(mu)表(biao)(biao)示(shi)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)股(gu)仍值(zhi)得看(kan)好，相(xiang)關(guan)私(si)募(mu)認(ren)為(wei)有望出(chu)現(xian)補漲行情(qing)；9.09%的私(si)募(mu)認(ren)為(wei)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)股(gu)已不值(zhi)得看(kan)好，這(zhe)些機構認(ren)為(wei)，當前(qian)市(shi)場(chang)資(zi)金(jin)(jin)對(dui)(dui)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)現(xian)貨(huo)和黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)股(gu)已經“區別對(dui)(dui)待(dai)”。

　　尚(shang)藝投(tou)資總經理王崢(zheng)認(ren)為，年底前仍有一(yi)些未知事件將會影(ying)響(xiang)國(guo)際金(jin)價(jia)走勢，如通脹(zhang)的(de)(de)翹尾效應(ying)可能使(shi)得美(mei)(mei)聯儲的(de)(de)降息節奏被干擾，美(mei)(mei)國(guo)大選可能導致市場(chang)風險偏好重(zhong)新回升等。另外(wai)，盡管近(jin)期A股(gu)黃金(jin)股(gu)表(biao)現不佳(jia)，但在國(guo)際金(jin)價(jia)處于強勢階段的(de)(de)背景下，黃金(jin)股(gu)仍然具備一(yi)定的(de)(de)投(tou)資價(jia)值，尤其(qi)是(shi)在未來金(jin)價(jia)有望(wang)繼續上漲(zhang)的(de)(de)預(yu)期之下。此外(wai)，王崢(zheng)還(huan)表(biao)示，黃金(jin)股(gu)的(de)(de)股(gu)價(jia)表(biao)現并非僅受金(jin)價(jia)影(ying)響(xiang)，政(zheng)策環境、相(xiang)關企業的(de)(de)生產成本(ben)都是(shi)影(ying)響(xiang)公司股(gu)價(jia)的(de)(de)重(zhong)要(yao)因(yin)素。同時，當前A股(gu)市場(chang)觀(guan)望(wang)情緒仍相(xiang)對偏濃，較難確定黃金(jin)股(gu)短中期的(de)(de)走勢。

　　此(ci)外，胡墨晗(han)稱，“黃金(jin)(jin)(jin)股的表現應與國(guo)(guo)際金(jin)(jin)(jin)價(jia)(jia)走勢區(qu)分來看”，近期(qi)A股黃金(jin)(jin)(jin)股的表現明顯弱于國(guo)(guo)際金(jin)(jin)(jin)價(jia)(jia)，兩者并(bing)不(bu)同步。如果國(guo)(guo)際金(jin)(jin)(jin)價(jia)(jia)超預(yu)期(qi)持續強勢，同時海外市場繼續交(jiao)易“衰退預(yu)期(qi)”，A股黃金(jin)(jin)(jin)股板塊(kuai)可能有(you)一波(bo)行(xing)情。