一年來美元兌人民幣即期匯率走勢

　　2022年開(kai)年以來，一(yi)路“小(xiao)跑”向(xiang)上的人(ren)(ren)民幣(bi)對美(mei)元(yuan)(yuan)匯(hui)率(lv)在27日(ri)上演“急轉彎(wan)”：在岸人(ren)(ren)民幣(bi)對美(mei)元(yuan)(yuan)即(ji)期匯(hui)率(lv)收報6.3645元(yuan)(yuan)，較前收盤價(jia)貶值426個基點，出(chu)現(xian)10個月(yue)以來最大(da)幅度回(hui)調。上一(yi)日(ri)，在岸人(ren)(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)剛(gang)剛(gang)在盤中創(chuang)出(chu)6.32元(yuan)(yuan)的近4年新(xin)高。

　　專家提(ti)示，內外經濟金融(rong)形勢(shi)加快變化，人(ren)(ren)民(min)幣匯(hui)率(lv)走勢(shi)可能面臨不(bu)確定性因(yin)素增多(duo)的局面，在前期(qi)升值(zhi)較多(duo)后(hou)，出現(xian)(xian)一定幅度貶值(zhi)是正常現(xian)(xian)象。增強(qiang)人(ren)(ren)民(min)幣匯(hui)率(lv)彈性，可更好發揮匯(hui)率(lv)調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。不(bu)必擔(dan)心人(ren)(ren)民(min)幣匯(hui)率(lv)出現(xian)(xian)大幅貶值(zhi)。

　　開年以來與美元“共舞”

　　14日，在岸人(ren)民幣(bi)對美(mei)元(yuan)即期(qi)匯率(lv)盤中(zhong)突破(po)去年(nian)高(gao)點，此后迭創階(jie)段(duan)新高(gao)。26日，收報6.3219元(yuan)，盤中(zhong)最高(gao)至6.32元(yuan)，為2018年(nian)4月27日以來(lai)(lai)新高(gao)。近(jin)期(qi)，特別(bie)是1月中(zhong)旬(xun)以來(lai)(lai)，美(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)也(ye)呈現(xian)連續上(shang)漲(zhang)勢頭(tou)。人(ren)民幣(bi)對美(mei)元(yuan)匯率(lv)與美(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)再次攜手上(shang)漲(zhang)。

　　人(ren)(ren)民幣匯(hui)率(lv)走(zou)勢(shi)為何這(zhe)么強？與(yu)美元匯(hui)率(lv)走(zou)勢(shi)相關(guan)度緣何下降？業內(nei)人(ren)(ren)士分析(xi)，季(ji)節(jie)性的結(jie)匯(hui)需(xu)求集(ji)中釋放(fang)可能起到了關(guan)鍵(jian)作用。

　　歲(sui)(sui)末年(nian)初是(shi)(shi)傳統(tong)結(jie)匯(hui)(hui)旺(wang)季，企業(ye)(ye)結(jie)匯(hui)(hui)意(yi)愿增強，提升對人(ren)民(min)幣的(de)需(xu)求(qiu)，推動匯(hui)(hui)率升值。外匯(hui)(hui)局數據(ju)(ju)顯(xian)示，2021年(nian)12月，銀行(xing)結(jie)售匯(hui)(hui)差額(e)達到全年(nian)最高的(de)459.75億美元，其中代客結(jie)售匯(hui)(hui)順(shun)差貢獻516.65億美元。另據(ju)(ju)興業(ye)(ye)研究測算，當月衡量結(jie)匯(hui)(hui)意(yi)愿的(de)結(jie)匯(hui)(hui)率上(shang)升3.7個百分點至68.4%，衡量購匯(hui)(hui)意(yi)愿的(de)購匯(hui)(hui)率下降1.6個百分點至62.8%，“剪刀差”擴大，展(zhan)現(xian)歲(sui)(sui)末年(nian)初集(ji)中結(jie)匯(hui)(hui)的(de)情(qing)景。業(ye)(ye)內人(ren)士(shi)認為，2021年(nian)人(ren)民(min)幣匯(hui)(hui)率走出獨立行(xing)情(qing)，很大程(cheng)度上(shang)也(ye)是(shi)(shi)源于(yu)結(jie)匯(hui)(hui)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛，實質是(shi)(shi)出口持續較(jiao)快增長發揮了作用(yong)。

　　“蹺蹺板”走勢重現

　　27日(ri)，人民(min)幣匯率升值戛然而止，并上演“急轉彎(wan)”。盤(pan)面顯示，27日(ri)，在(zai)岸(an)人民(min)幣匯率低開低走，16時30分收盤(pan)價報6.3645元(yuan)，較前收盤(pan)價跌426個基點，創出近(jin)10個月以來(lai)最大單日(ri)貶(bian)值幅(fu)度(du)。

　　人民(min)(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)為何突然急(ji)跌？這(zhe)與(yu)美元(yuan)走強不無關(guan)系。27日亞市(shi)階(jie)段，國際市(shi)場(chang)上(shang)(shang)美元(yuan)指數(shu)大舉走高(gao)(gao)，盤中站(zhan)上(shang)(shang)97，創(chuang)出18個(ge)月(yue)新高(gao)(gao)。人民(min)(min)幣(bi)(bi)對美元(yuan)匯率(lv)與(yu)美元(yuan)指數(shu)之間重(zhong)現(xian)“蹺(qiao)蹺(qiao)板”走勢。

　　美(mei)聯(lian)儲(chu)1月議息會議及會后(hou)美(mei)聯(lian)儲(chu)官(guan)員講話釋放強烈的政(zheng)策收緊(jin)信號，明示(shi)3月開始加息，且年(nian)內可能多(duo)次加息，并可能較快啟動(dong)縮表進程。市場擔心這將推動(dong)美(mei)元大幅升值，進而對非美(mei)元貨幣形成貶值壓力。

　　市場人(ren)士提示，季節(jie)性(xing)結匯(hui)影響難以(yi)持(chi)續(xu)太久，而美(mei)(mei)聯儲收緊(jin)貨(huo)幣政策的影響可能(neng)在(zai)一段時期內持(chi)續(xu)，人(ren)民(min)(min)幣匯(hui)率或承壓。還有研(yan)究(jiu)人(ren)士認為，隨(sui)著我國出口增(zeng)長逐漸恢復常態，人(ren)民(min)(min)幣對美(mei)(mei)元(yuan)匯(hui)率與(yu)美(mei)(mei)元(yuan)指數走勢的相關(guan)性(xing)將重新(xin)增(zeng)強。總之(zhi)，在(zai)人(ren)民(min)(min)幣匯(hui)率運行中，未來美(mei)(mei)元(yuan)因素的影響可能(neng)重新(xin)加大，而且(qie)可能(neng)更多是在(zai)貶(bian)值方向上的影響。

　　發揮自動穩定器功能

　　專家(jia)提示，鑒于中美(mei)經濟增長(chang)差異(yi)縮小(xiao)、貨(huo)幣政策(ce)取向不同，以及我(wo)國出(chu)口(kou)增長(chang)將回歸常態等因素(su)，人民幣匯率走(zou)勢可能面臨不確(que)定性因素(su)增多的(de)局面。

　　中信證券(quan)固收(shou)首席分析師明明稱，下半年若出口增長放緩，人民幣(bi)匯率(lv)將受到美聯儲貨(huo)幣(bi)政策實質(zhi)性收(shou)緊(jin)、中美利差(cha)收(shou)窄和美元指(zhi)數偏(pian)強的影響。

　　“人(ren)(ren)民(min)幣匯(hui)率與美元(yuan)指數的相關性重新(xin)增強(qiang)，而(er)2022年(nian)美元(yuan)指數將受(shou)到美國經(jing)濟復蘇和美聯儲加息的支持(chi)，從而(er)給人(ren)(ren)民(min)幣匯(hui)率帶來一(yi)定壓力(li)。”平安證券首(shou)席經(jing)濟學家鐘正生稱。

　　但也不(bu)必(bi)擔心人民(min)幣(bi)匯率出現(xian)大幅貶值。綜合各方面分析，主要有三點理由：中國(guo)經(jing)濟(ji)長期向好(hao)的(de)基本(ben)面沒(mei)有改變(bian)，穩增(zeng)長系列(lie)舉措將鞏固經(jing)濟(ji)恢復勢頭；實體經(jing)濟(ji)外(wai)匯流動保持(chi)穩定，人民(min)幣(bi)資產(chan)吸引力強，資本(ben)流出風險可控；外(wai)匯市(shi)場成熟度不(bu)斷提升，能夠較好(hao)適(shi)應外(wai)部環境變(bian)化。

　　在民(min)(min)生(sheng)銀(yin)行首席研(yan)究(jiu)員溫彬看來(lai)，人(ren)民(min)(min)幣匯率適(shi)度貶值有(you)利于(yu)增強匯率彈(dan)性，對于(yu)穩(wen)定(ding)經(jing)濟運行也有(you)一定(ding)積極(ji)作用。鐘正生(sheng)表示，適(shi)當(dang)釋放(fang)人(ren)民(min)(min)幣匯率在貶值方向的彈(dan)性，有(you)助于(yu)拓(tuo)寬貨幣政策調控空間，更(geng)好穩(wen)定(ding)宏觀(guan)經(jing)濟大盤。