??近期(qi)，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)資(zi)本(ben)補充(chong)節奏持續(xu)加(jia)快。僅二(er)季度以來，18家銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)所發行(xing)(xing)(xing)(xing)的二(er)級資(zi)本(ben)債(zhai)及(ji)永續(xu)債(zhai)（含擬發行(xing)(xing)(xing)(xing)）規模合計超(chao)過3147.5億元，其(qi)中單月新(xin)發行(xing)(xing)(xing)(xing)的二(er)級資(zi)本(ben)債(zhai)呈逐月增(zeng)加(jia)趨(qu)勢。同時，國內首(shou)單總損失吸收(shou)能力（TLAC）債(zhai)券日前(qian)發行(xing)(xing)(xing)(xing)落地，工商銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)拔(ba)得頭籌。

??專家(jia)表示(shi)，加大資(zi)本(ben)補充力(li)度(du)能夠提高商業銀(yin)行風(feng)險抵御能力(li)，未來銀(yin)行二級債和永續債放量依然是大趨勢。同時，隨著達標進程推進和資(zi)本(ben)市場加速建設，后(hou)續TLAC非資(zi)本(ben)債券(quan)有(you)望(wang)成為銀(yin)行補充資(zi)本(ben)較(jiao)為主(zhu)流的方式之一。

??伴(ban)隨TLAC階段性達標(biao)期(qi)限臨近(jin)，工(gong)商銀行、中國(guo)銀行先后在本(ben)月15日(ri)、16日(ri)發行TLAC非資本(ben)債券，正(zheng)式拉開了(le)國(guo)內全球系統重要性銀行（G-SIBs）沖擊2025年(nian)外部總損失吸收(shou)能力(li)風險加權比率(lv)和杠桿比率(lv)監管要求的序幕。這也標(biao)志著銀行資本(ben)補充工(gong)具成功(gong)“上新”。

??TLAC是指銀行總損(sun)(sun)失吸(xi)收能力(li)，即(ji)當全球(qiu)系統重要性銀行進入處(chu)置階段時，可以通過減(jian)記或轉(zhuan)為普通股等方式(shi)吸(xi)收損(sun)(sun)失的資本和(he)債務工具的總和(he)。

??根據銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)公(gong)告，中(zhong)國(guo)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、農業銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、工商(shang)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、建設(she)(she)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、交通銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)TLAC非(fei)資本債(zhai)券的(de)發行(xing)規模分別不超過1500億(yi)元(yuan)(yuan)、500億(yi)元(yuan)(yuan)、600億(yi)元(yuan)(yuan)、500億(yi)元(yuan)(yuan)、1300億(yi)元(yuan)(yuan)的(de)人民幣(bi)或等值外(wai)幣(bi)。其中(zhong)，中(zhong)國(guo)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、農業銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、建設(she)(she)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、交通銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)將(jiang)在境內(nei)外(wai)市(shi)場(chang)發行(xing)TLAC非(fei)資本債(zhai)券，工商(shang)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)將(jiang)于境內(nei)市(shi)場(chang)發行(xing)TLAC非(fei)資本債(zhai)券，發行(xing)利(li)率將(jiang)參考市(shi)場(chang)利(li)率確定。

??市場預(yu)計，TLAC債券(quan)是(shi)彌補全球(qiu)系統重要性銀行TLAC缺口的重要路徑，給(gei)了銀行更多資本補充的選擇空間。

??“鑒(jian)于工、農、中、建需(xu)在2025年之前(qian)滿足(zu)TLAC風險(xian)加(jia)權比率(lv)達標(biao)要求，且目前(qian)均存在一定(ding)缺(que)口，2024年以上四(si)大(da)行(xing)均有較(jiao)大(da)TLAC非資本債券發行(xing)需(xu)求，預計發行(xing)規(gui)模會有較(jiao)大(da)幅(fu)度增(zeng)長。”東(dong)方(fang)金誠金融業(ye)務部分析(xi)師石月分析(xi)稱。

??光大證券(quan)金融業(ye)首席分析(xi)師王一(yi)峰同樣認(ren)為，我國(guo)TLAC非資(zi)本債券(quan)憑借更低的資(zi)金成(cheng)本和靈活(huo)的期限(xian)安排，將逐步對其他(ta)債券(quan)形(xing)成(cheng)一(yi)定替代(dai)。

??雖然沒有大行(xing)(xing)G-SIBs達標的(de)“高(gao)壓”，但對于股份行(xing)(xing)和中小(xiao)銀行(xing)(xing)而(er)言，今年資(zi)本充足率的(de)考驗同(tong)樣“嚴峻”。除了永續債的(de)首度贖(shu)回及部分到期二級資(zi)本債的(de)贖(shu)回壓力，還有今年實施的(de)《商(shang)業(ye)銀行(xing)(xing)資(zi)本管(guan)理辦法》約束。

??不(bu)少銀(yin)行(xing)(xing)的發(fa)(fa)債頻率悄(qiao)然加快。例如，興業銀(yin)行(xing)(xing)剛發(fa)(fa)行(xing)(xing)300億元(yuan)(yuan)(yuan)永續債不(bu)久，就在5月(yue)20日(ri)又發(fa)(fa)行(xing)(xing)了200億元(yuan)(yuan)(yuan)的2024年(nian)第(di)(di)一期二級(ji)資本債券。寧波銀(yin)行(xing)(xing)5月(yue)13日(ri)發(fa)(fa)行(xing)(xing)2024年(nian)第(di)(di)一期二級(ji)資本債券，實際發(fa)(fa)行(xing)(xing)總(zong)額(e)140億元(yuan)(yuan)(yuan)，含基礎發(fa)(fa)行(xing)(xing)規模100億元(yuan)(yuan)(yuan)、超發(fa)(fa)40億元(yuan)(yuan)(yuan)，票息2.5%。

??同(tong)花順iFinD數(shu)據統(tong)計顯示，截至(zhi)5月(yue)(yue)20日，年(nian)(nian)內一(yi)般金融債、二級資(zi)本債、永續債發行規模(mo)分(fen)別是4548億元、4157.5億元、1330億元，規模(mo)均(jun)超去年(nian)(nian)同(tong)期。其中，單月(yue)(yue)新(xin)發行的二級資(zi)本債規模(mo)更是呈現逐月(yue)(yue)增加趨(qu)勢。

??具(ju)體(ti)來看(kan)，國有大(da)型(xing)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)依然是(shi)二級資本(ben)債(zhai)發行(xing)(xing)“大(da)戶”。中(zhong)國銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、農業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)與(yu)(yu)交通(tong)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)總計發行(xing)(xing)1460億(yi)元二級資本(ben)債(zhai)。與(yu)(yu)此(ci)同(tong)時，越(yue)來越(yue)多銀(yin)(yin)行(xing)(xing)在二季度增加了二級資本(ben)債(zhai)發行(xing)(xing)力度。例如，中(zhong)國銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、民生銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、興業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、交通(tong)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、農業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、渤海銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、浙商銀(yin)(yin)行(xing)(xing)在4月(yue)的二級資本(ben)債(zhai)凈融(rong)資額(e)均超(chao)過(guo)100億(yi)元。

??招聯首席研(yan)究員董希淼分析稱，資本新(xin)規之下，監(jian)管(guan)對(dui)資本管(guan)理要(yao)求總體提高，銀行加大資本補充力(li)度能(neng)夠(gou)提高商(shang)業銀行風(feng)險抵(di)御能(neng)力(li)，為金融體系穩定提供重(zhong)要(yao)支持。部分銀行在(zai)加快不良資產處置的同時(shi)，應更(geng)好(hao)滿足相關資本監(jian)管(guan)要(yao)求，特別是中小銀行需進一步建立(li)銀行資本補充長(chang)效機(ji)制。

??展望2024年銀(yin)行(xing)資(zi)本補充(chong)的情況，中國(guo)銀(yin)行(xing)研究院研究員杜陽表示，經濟復蘇將(jiang)持(chi)續夯實商(shang)業銀(yin)行(xing)盈利(li)基礎，“以(yi)量補價(jia)”的整(zheng)體(ti)邏輯依(yi)舊成立，商(shang)業銀(yin)行(xing)內源性(xing)資(zi)本補充(chong)具(ju)有一(yi)定保障(zhang)；外(wai)源性(xing)資(zi)本補充(chong)將(jiang)在股東(dong)增資(zi)、發(fa)行(xing)永續債、地方政府專項債定向發(fa)行(xing)等因素(su)的共同影響(xiang)下得到進(jin)一(yi)步夯實；整(zheng)體(ti)資(zi)本充(chong)足率將(jiang)穩(wen)中有升。

??興業證券(quan)固收研(yan)究團隊認(ren)為，未來銀行(xing)二(er)級債(zhai)和(he)永續債(zhai)放量(liang)依(yi)然是大趨勢。綜合考慮過(guo)去幾年(nian)銀行(xing)“二(er)永債(zhai)”的(de)凈供給情況、2024年(nian)的(de)到(dao)期壓力和(he)進(jin)一步補充(chong)資本(ben)的(de)需要，預計2024年(nian)銀行(xing)永續債(zhai)的(de)凈供給或(huo)在(zai)2000億(yi)元(yuan)(yuan)上(shang)下(xia)，考慮到(dao)期等額續作，永續債(zhai)總發(fa)行(xing)量(liang)或(huo)將(jiang)在(zai)7700億(yi)元(yuan)(yuan)上(shang)下(xia)。此外，二(er)級資本(ben)債(zhai)總發(fa)行(xing)量(liang)或(huo)將(jiang)在(zai)9500億(yi)元(yuan)(yuan)上(shang)下(xia)。（記(ji)者 向家瑩）