從庫存與(yu)(yu)高品礦(kuang)(kuang)溢價(jia)(jia)兩個先行(xing)(xing)指(zhi)標來(lai)看,礦(kuang)(kuang)價(jia)(jia)繼(ji)續(xu)上行(xing)(xing)的(de)空間不(bu)大。同(tong)時(shi),波羅的(de)海(hai)干散貨(huo)價(jia)(jia)格(ge)指(zhi)數持(chi)續(xu)低位運行(xing)(xing),巴西淡(dan)水河谷礦(kuang)(kuang)難事件(jian)影響(xiang)消散,基本面和資金(jin)面對礦(kuang)(kuang)價(jia)(jia)的(de)支撐逐步(bu)削弱。中期來(lai)看,鐵礦(kuang)(kuang)石價(jia)(jia)格(ge)將打開下行(xing)(xing)通(tong)道。但考(kao)慮(lv)(lv)到3月需求(qiu)集中啟(qi)動,下游工地與(yu)(yu)貿易商采(cai)購熱情升(sheng)溫,鋼(gang)價(jia)(jia)受(shou)提振的(de)同(tong)時(shi),爐料(liao)價(jia)(jia)格(ge)重(zhong)心抬升(sheng),短期建議(yi)規避風(feng)險(xian)。套利(li)(li)角度(du)上看,鋼(gang)廠利(li)(li)潤短線(xian)存在修復空間,可(ke)考(kao)慮(lv)(lv)多螺空礦(kuang)(kuang)的(de)操作。
根據Mysteel數(shu)據,截至2月28日,全國(guo)26港到港總(zong)(zong)量為1977.3萬噸,環(huan)比(bi)減少101.0萬噸;北方六(liu)港到港總(zong)(zong)量為1007.9萬噸,環(huan)比(bi)減少81.4萬噸。
外礦(kuang)發貨量在一季(ji)度走(zou)弱是正常的(de)(de)季(ji)節性(xing)規律,淡水河谷(gu)礦(kuang)難事件(jian),短(duan)期對巴(ba)西(xi)(xi)的(de)(de)出口數據(ju)并未(wei)有明顯的(de)(de)影(ying)響。但是,澳洲(zhou)礦(kuang)迅速(su)增長表(biao)明替代(dai)效應(ying)明顯。在中(zhong)國(guo)進口的(de)(de)鐵(tie)礦(kuang)石中(zhong),澳洲(zhou)礦(kuang)占據(ju)其中(zhong)的(de)(de)近70%,因此(ci)巴(ba)西(xi)(xi)礦(kuang)難對中(zhong)國(guo)的(de)(de)鐵(tie)礦(kuang)石進口影(ying)響暫時較小(xiao)。
從外(wai)礦(kuang)(kuang)進口結(jie)構看,高品(pin)(pin)礦(kuang)(kuang)發(fa)(fa)貨(huo)量重心不(bu)斷提(ti)升,中(zhong)低(di)(di)品(pin)(pin)礦(kuang)(kuang)發(fa)(fa)運(yun)量卻(que)下滑。國(guo)內鋼廠自(zi)2018年四季度(du)以來利潤收(shou)縮(suo),使得高爐配(pei)礦(kuang)(kuang)時更(geng)傾向(xiang)選(xuan)擇經濟性(xing)更(geng)好(hao)的(de)(de)中(zhong)低(di)(di)品(pin)(pin)礦(kuang)(kuang)。中(zhong)低(di)(di)品(pin)(pin)礦(kuang)(kuang)需(xu)求(qiu)(qiu)走(zou)強,導致短期(qi)高低(di)(di)品(pin)(pin)礦(kuang)(kuang)之(zhi)間的(de)(de)溢價(jia)將(jiang)縮(suo)窄。品(pin)(pin)位之(zhi)間溢價(jia)與(yu)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)價(jia)格呈現較強的(de)(de)正相關性(xing),尤其是(shi)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)在長期(qi)供大于求(qiu)(qiu)的(de)(de)格局下,下游需(xu)求(qiu)(qiu)的(de)(de)好(hao)壞決定(ding)了短期(qi)礦(kuang)(kuang)價(jia)的(de)(de)走(zou)勢。
再看港(gang)(gang)口庫存,截至2月22日,Mysteel統計全(quan)國45個(ge)港(gang)(gang)口鐵礦石庫存為14576.50萬(wan)噸(dun),較上(shang)周增162.29萬(wan)噸(dun)。礦價(jia)在(zai)過去一(yi)個(ge)月高位運行,使(shi)得鋼廠持(chi)觀望(wang)態度(du)。日均疏港(gang)(gang)量在(zai)月末(mo)回(hui)升表(biao)明部(bu)分觀望(wang)的鋼廠開始備貨。鋼廠利潤被原(yuan)料侵蝕,配礦逐漸(jian)向中(zhong)低品礦轉移(yi),天量港(gang)(gang)口庫存中(zhong)多數是(shi)中(zhong)低品礦,有(you)效庫存被放大。
截至2月28日,Mysteel統(tong)計(ji)的(de)(de)64家樣本鋼(gang)(gang)廠進口(kou)礦(kuang)(kuang)(kuang)平均可用(yong)天(tian)數30天(tian),較上(shang)次統(tong)計(ji)增加1天(tian);庫(ku)存消費(fei)比(bi)為29.62,較上(shang)次統(tong)計(ji)增加1.09;燒結(jie)礦(kuang)(kuang)(kuang)中平均使(shi)用(yong)進口(kou)礦(kuang)(kuang)(kuang)配比(bi)89.76%,較上(shang)次調研減少0.45%,同(tong)(tong)比(bi)去年減少0.69%。目(mu)前鋼(gang)(gang)廠燒結(jie)粉礦(kuang)(kuang)(kuang)庫(ku)存相比(bi)2018年同(tong)(tong)期略低,主要原因是礦(kuang)(kuang)(kuang)價(jia)(jia)攀升抑制了短期鋼(gang)(gang)廠的(de)(de)采購需(xu)求(qiu)。隨著礦(kuang)(kuang)(kuang)價(jia)(jia)回落,3月鋼(gang)(gang)廠開足馬力生產,鋼(gang)(gang)廠庫(ku)存大(da)概率高(gao)位運行。由于鐵礦(kuang)(kuang)(kuang)石供大(da)于求(qiu)的(de)(de)宏(hong)觀格局,使(shi)得(de)期價(jia)(jia)與鋼(gang)(gang)廠庫(ku)存呈現明顯的(de)(de)正相關(guan)關(guan)系,但二者存在錯位,鋼(gang)(gang)廠庫(ku)存一(yi)般領先(xian)礦(kuang)(kuang)(kuang)價(jia)(jia)見頂,這一(yi)規律自2016年來愈發(fa)顯著。
中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明:凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明“來源(yuan):中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)”的(de)(de)所有作(zuo)(zuo)品,版權(quan)均(jun)屬于(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)者聯合聲(sheng)明,任何組(zu)織(zhi)未經(jing)中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)以(yi)及作(zuo)(zuo)者書面授權(quan)不得轉載、摘編或(huo)利用(yong)其(qi)它方式使(shi)用(yong)上述作(zuo)(zuo)品。凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明來源(yuan)非中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)的(de)(de)作(zuo)(zuo)品,均(jun)轉載自(zi)其(qi)它媒體,轉載目的(de)(de)在于(yu)更好服務(wu)讀者、傳遞信息之需(xu),并不代表本(ben)網(wang)(wang)贊(zan)同(tong)其(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)亦(yi)不對其(qi)真實性負責,持異議者應與原出處單位主張(zhang)權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2019 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復(fu)制或建立(li)鏡像(xiang)
經營許可證(zheng)編號(hao):京B2-20180749 京公網(wang)安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved