日(ri)本央(yang)行(xing)日(ri)前正(zheng)式結束(shu)負利(li)(li)率政(zheng)策(ce)(ce)，將政(zheng)策(ce)(ce)利(li)(li)率從負0.1%提(ti)高(gao)到0至0.1%范圍內(nei)，同時決定結束(shu)收益率曲線控制政(zheng)策(ce)(ce)，并停止購買交易型開放式指(zhi)數基(ji)金(jin)和房地產投資(zi)信托基(ji)金(jin)。分析(xi)人士(shi)指(zhi)出(chu)，日(ri)本央(yang)行(xing)17年(nian)來首次加息，標志著日(ri)本維持了約11年(nian)的超(chao)寬松貨幣政(zheng)策(ce)(ce)開始走向正(zheng)常化(hua)。

　　日本(ben)央行為何(he)選擇此時結束負利率政策(ce)？日本(ben)距離穩定實現2%的通脹目標還(huan)有多遠？政策(ce)調整(zheng)可(ke)能對(dui)日本(ben)經濟(ji)產生什么影響？

　　為實現通脹目(mu)標，日本央行(xing)(xing)于2013年推出超寬松貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)。2016年2月，日本央行(xing)(xing)開(kai)始實行(xing)(xing)負利率政(zheng)(zheng)策(ce)，并于同年9月開(kai)始實行(xing)(xing)收益(yi)率曲(qu)線控制政(zheng)(zheng)策(ce)，即日本央行(xing)(xing)通過大(da)量購買債券，將10年期國債收益(yi)率控制在目(mu)標范(fan)圍。

　　長(chang)期(qi)執行(xing)(xing)超寬松貨幣(bi)政策弊端凸(tu)顯。日本央(yang)行(xing)(xing)行(xing)(xing)長(chang)植(zhi)田和男自去年(nian)4月就任(ren)以來，一(yi)直尋求推動貨幣(bi)政策正(zheng)常化。

　　此前，日(ri)本(ben)央行一直(zhi)將穩定(ding)(ding)、可持(chi)續(xu)地達成2%的通(tong)脹(zhang)率作為政策目(mu)標，此次決定(ding)(ding)結束負利率政策，也是基于通(tong)脹(zhang)目(mu)標“有望達成”這一判斷。目(mu)前日(ri)本(ben)物價(jia)持(chi)續(xu)上漲，1月(yue)(yue)核心消(xiao)費價(jia)格指數(shu)（CPI）連(lian)續(xu)29個(ge)月(yue)(yue)同比上升，連(lian)續(xu)22個(ge)月(yue)(yue)達到或(huo)超過2%。

　　不(bu)過，植田和男坦言，目前距離實現央行(xing)設定的通脹目標(biao)仍(reng)有距離，結束負利(li)率政策后，日本不(bu)會馬上進入持續加息(xi)階(jie)段。

　　日(ri)(ri)本《東京(jing)新聞》報道(dao)指出，擺脫通縮應意(yi)味著物價(jia)持續(xu)上(shang)(shang)漲(zhang)，企業從中(zhong)受益，工(gong)資持續(xu)增加(jia)，消費明顯回暖(nuan)，物價(jia)不再下跌(die)。日(ri)(ri)本媒體和專家(jia)普遍認(ren)為(wei)，雖然去年以來(lai)日(ri)(ri)本出現了(le)物價(jia)持續(xu)上(shang)(shang)漲(zhang)、名義工(gong)資持續(xu)增加(jia)等情(qing)形，但離(li)達成(cheng)良性循環尚有距離(li)。

　　日(ri)本(ben)厚生(sheng)勞(lao)動省公(gong)布的(de)數(shu)(shu)據(ju)顯示，2023年(nian)，日(ri)本(ben)勞(lao)動者實(shi)際工(gong)資(zi)(zi)收入比上年(nian)下(xia)降2.5%，連續(xu)兩(liang)年(nian)下(xia)降；截至今年(nian)1月，日(ri)本(ben)實(shi)際工(gong)資(zi)(zi)連續(xu)22個(ge)月同(tong)(tong)比減少。這表明(ming)，工(gong)資(zi)(zi)漲幅(fu)追不上物價漲幅(fu)的(de)局面仍在持續(xu)，個(ge)人(ren)(ren)消(xiao)費(fei)受(shou)到明(ming)顯抑制。日(ri)本(ben)內閣府最新數(shu)(shu)據(ju)顯示，占日(ri)本(ben)經濟比重二分之一以(yi)上的(de)個(ge)人(ren)(ren)消(xiao)費(fei)去年(nian)第四季度(du)環比下(xia)降0.3%，連續(xu)3個(ge)季度(du)呈(cheng)現負增長。數(shu)(shu)據(ju)同(tong)(tong)時顯示，去年(nian)以(yi)來人(ren)(ren)們傾向于購買更廉價的(de)消(xiao)費(fei)品(pin)。

　　經濟評論(lun)家門倉(cang)貴史(shi)表(biao)示，現(xian)階段(duan)談論(lun)擺脫通縮為(wei)時尚早。日(ri)本(ben)國內(nei)尚未出現(xian)實際工(gong)資上漲(zhang)、消(xiao)費增加、需求旺盛帶動(dong)物(wu)價上漲(zhang)的(de)良性循環。如(ru)果通脹不是(shi)由(you)國內(nei)需求旺盛及工(gong)資成本(ben)增加等因(yin)素驅動(dong)，日(ri)本(ben)經濟重陷通縮的(de)風險就(jiu)依然存在。

　　日本央行(xing)在通脹目標(biao)“有望(wang)達成”的前提下宣布退出負利率等(deng)超寬松貨幣(bi)政(zheng)策(ce)，這實際上意(yi)味著“安(an)倍經(jing)濟學”在持續11年(nian)后終結，日本貨幣(bi)政(zheng)策(ce)開始(shi)走向“正(zheng)常化”，政(zheng)策(ce)運行(xing)轉向以短期利率為主。

　　不過，由于央(yang)行(xing)(xing)加(jia)(jia)息幅(fu)度微弱，且(qie)承諾(nuo)繼(ji)續通過購買國債等(deng)手段保持寬(kuan)松貨幣環境，這個態度較(jiao)之(zhi)前市(shi)(shi)(shi)場對(dui)央(yang)行(xing)(xing)可能進行(xing)(xing)的緊(jin)縮預期弱，金融市(shi)(shi)(shi)場當天對(dui)央(yang)行(xing)(xing)政(zheng)策調(diao)整反應冷淡。19日，東京外匯市(shi)(shi)(shi)場日元匯率顯(xian)著走(zou)軟(ruan)，再度降至(zhi)約1美元兌150日元水平；東京股(gu)市(shi)(shi)(shi)則(ze)繼(ji)續上(shang)漲，日經股(gu)指重(zhong)回(hui)40000點(dian)上(shang)方(fang)。21日是(shi)加(jia)(jia)息之(zhi)后的第一個交易(yi)日，投資者的關注(zhu)重(zhong)點(dian)仍然放在美國市(shi)(shi)(shi)場上(shang)，東京股(gu)市(shi)(shi)(shi)則(ze)繼(ji)續大漲。

　　分析(xi)人士指出，短期(qi)來看，日(ri)本央行加(jia)(jia)(jia)息或會令(ling)政(zheng)府、企(qi)業(ye)及(ji)個人債(zhai)務負擔加(jia)(jia)(jia)重，企(qi)業(ye)破產數量增加(jia)(jia)(jia)。但長(chang)期(qi)來看，加(jia)(jia)(jia)息有(you)利(li)于(yu)增加(jia)(jia)(jia)國(guo)民儲(chu)蓄(xu)收益、抑制日(ri)元過度(du)貶值造(zao)成(cheng)的財(cai)富外(wai)流(liu)，同時還(huan)有(you)利(li)于(yu)提升企(qi)業(ye)效率意(yi)(yi)識、競爭(zheng)意(yi)(yi)識和創新(xin)意(yi)(yi)識，讓人力資源更加(jia)(jia)(jia)集(ji)中到有(you)競爭(zheng)力的產業(ye)和企(qi)業(ye)中。

　　植田和男19日表示，在(zai)可預見的未來(lai)，日本寬松的金融環境(jing)將持續存(cun)在(zai)，央行(xing)結束負(fu)利率(lv)政(zheng)策不會(hui)導致(zhi)存(cun)款(kuan)或貸款(kuan)利率(lv)大幅上升。

　　日本(ben)野村(cun)綜合研究所(suo)經(jing)濟學(xue)家木內登(deng)英表示(shi)，即使日本(ben)央行推進貨幣政策(ce)正常化(hua)，利率(lv)漲幅也有限，加上日本(ben)經(jing)濟對利率(lv)的敏感度已大幅降(jiang)低，央行此(ci)次政策(ce)調(diao)整(zheng)不太可能顯著改(gai)變(bian)日本(ben)經(jing)濟目前的狀態。