紅極一時(shi)的新能(neng)源汽車概念板塊突然遇冷，在美上市的中國造車新勢力集體大跌，未來(lai)投資空間還有多大？

　　北京(jing)時(shi)(shi)間25日晚間，中(zhong)概(gai)股(gu)造車(che)(che)新(xin)勢力盤前(qian)跌幅持續(xu)擴(kuo)大(da)，截至9:30左右，理想汽車(che)(che)盤前(qian)跌近(jin)14%，小(xiao)鵬汽車(che)(che)盤前(qian)跌超12%，蔚(yu)來(lai)汽車(che)(che)盤前(qian)跌近(jin)10%。相比(bi)近(jin)段時(shi)(shi)間的漲(zhang)勢來(lai)說(shuo)，新(xin)能(neng)車(che)(che)概(gai)念熱(re)度已經明顯降低。與(yu)此同時(shi)(shi)，多只(zhi)A股(gu)新(xin)能(neng)源汽車(che)(che)概(gai)念股(gu)也出現回調(diao)。

　　美股開盤后，中概造車新勢力繼續下挫，截至23點左右，小鵬汽車跌超10%，理想汽車大跌8.5%，蔚來汽車跌超4.5%。

　　中信(xin)建投證券汽車行業首席分(fen)析師(shi)程似騏向券商中國記者分(fen)析道，近段時(shi)間(jian)來(lai)新能源汽車概(gai)念股之(zhi)所以(yi)大漲，與(yu)終端(duan)銷量的(de)大漲、政策和市(shi)場(chang)助推預期(qi)等(deng)原因(yin)相關。此(ci)外，有(you)研究人(ren)士認為，年底有(you)一些資金會調倉尋找第二年的(de)方向，新能源車確定性比較強，因(yin)此(ci)這種情緒在今年演繹的(de)比較極(ji)致。

　　數位研究人士認為，短期(qi)(qi)來(lai)看，新能(neng)源汽車概念股存在一定(ding)泡沫(mo)；但若從中長期(qi)(qi)角度來(lai)看，未來(lai)幾(ji)年(nian)新能(neng)源汽車賽(sai)道(dao)坡長雪厚。建議(yi)投資(zi)者短期(qi)(qi)內注(zhu)意風(feng)險控制，布(bu)局一些當前仍然漲幅較低位置、有(you)較大預(yu)期(qi)(qi)差的標的。

　　新能源汽車概念(nian)股紛(fen)紛(fen)回調

　　北京時(shi)間11月25日晚間，近(jin)段時(shi)間深(shen)受(shou)市場追捧的“造車(che)新勢力”小(xiao)鵬汽(qi)車(che)、蔚(yu)來汽(qi)車(che)、理想汽(qi)車(che)均在(zai)美股盤(pan)前出現大(da)跌(die)。截至9:30左右，理想汽(qi)車(che)盤(pan)前跌(die)近(jin)14%，小(xiao)鵬汽(qi)車(che)盤(pan)前跌(die)超(chao)12%，蔚(yu)來汽(qi)車(che)盤(pan)前跌(die)近(jin)10%。

　　近段時(shi)(shi)間來，新能源汽車概(gai)念股大熱。雖然經過(guo)24日的微跌，但截至24日收(shou)盤，蔚(yu)來汽車的市(shi)(shi)值仍超(chao)(chao)過(guo)720億美(mei)元(yuan)，超(chao)(chao)越上(shang)汽集團的465億美(mei)元(yuan)；同時(shi)(shi)，小鵬汽車市(shi)(shi)值首度超(chao)(chao)過(guo)500億美(mei)元(yuan)，理想汽車市(shi)(shi)值超(chao)(chao)過(guo)360億美(mei)元(yuan)。三者相加市(shi)(shi)值超(chao)(chao)過(guo)1萬(wan)億人民幣。

　　自本(ben)月初至(zhi)24日(ri)收盤，小鵬汽車的區間漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)已經超過260%，理想汽車的漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)超過117%，蔚(yu)來汽車漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)接近(jin)75%。而特(te)斯拉的區間漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)僅為43%。

　　與國外股市(shi)新(xin)能(neng)源汽(qi)車個股的大漲相呼應，A股新(xin)能(neng)源汽(qi)車個股雖然囿于(yu)漲跌停的限制，但近段(duan)時間(jian)以來(lai)也有明顯漲幅。比如(ru)小康股份(fen)月(yue)初以來(lai)漲幅已經超過120%，更是發(fa)布風(feng)險(xian)提示公(gong)告稱，今年下(xia)半年，公(gong)司著力推進(jin)旗下(xia)賽力斯SERES品牌新(xin)能(neng)源汽(qi)車營(ying)銷(xiao)工作，目前新(xin)能(neng)源汽(qi)車銷(xiao)量較少，且由于(yu)市(shi)場競爭格局和未(wei)來(lai)市(shi)場需求存在不確定性，存在銷(xiao)售不及預期的風(feng)險(xian)。

　　此外，長安汽車(che)、天(tian)齊鋰(li)業、天(tian)賜材料、北汽藍谷、華(hua)友(you)鈷業等(deng)個股的區間漲(zhang)幅(fu)均超過30%。

　　特(te)斯拉正在開發1000公里續航的電動汽車

　　新能源汽車概念股(gu)的(de)明顯上漲(zhang)中，龍頭企業(ye)特斯(si)拉(la)近期(qi)也消息不斷。據(ju)彭博社消息，特斯(si)拉(la)CEO馬斯(si)克（Elon Musk）在(zai)24日舉(ju)行的(de)歐洲電池會(hui)議(yi)上，特斯(si)拉(la)正在(zai)開發1000 公(gong)里(li)續航(hang)的(de)電動汽車。

　　事(shi)實上，馬斯克去年(nian)(nian)4月曾在Twitter上表示，新一代(dai)Roadster電動(dong)跑(pao)車的(de)(de)續(xu)航里(li)(li)程將(jiang)達到1000公里(li)(li)，盡管這款車比原定計(ji)劃晚(wan)了(le)幾年(nian)(nian)。目前，新款 Roadster已登(deng)陸(lu)中國官網，開始接(jie)受預訂(ding)。馬斯克曾表示，新款 Roadster 將(jiang)是最快的(de)(de)汽車，最高時速可(ke)(ke)達 250 英里(li)(li)（約合 402 公里(li)(li)）。這款跑(pao)車的(de)(de)百公里(li)(li)加速只需要 2.1 秒(miao)，單次充電可(ke)(ke)行(xing)駛 620 英里(li)(li)（約合 998 公里(li)(li)）。

　　馬(ma)斯克還表(biao)示，特斯拉(la)正在柏(bo)林(lin)附近建造的(de)(de)工廠，將生產(chan)迎合歐洲(zhou)買(mai)家的(de)(de)電動汽(qi)車。眾所周知，歐洲(zhou)買(mai)家傾向于更(geng)小、更(geng)實惠的(de)(de)車型，有助于環保。

　　特斯拉股價(jia)近日持續上(shang)漲(zhang)，自11月2日至11月24日，區間漲(zhang)幅(fu)超(chao)過了43%。馬斯克身價(jia)一(yi)舉超(chao)越微軟聯(lian)合創始人比(bi)爾·蓋茨(ci)（Bill Gates），成為全球(qiu)第(di)二大富豪(hao)。

　　當地時(shi)間11月(yue)25日(ri)，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）網站顯示(shi)，特斯拉(la)申請召回(hui)2016年生產的(de)9136輛Model X及401輛Model Y。

　　官網信(xin)息顯(xian)示，Model X車(che)(che)型在(zai)擋(dang)風玻(bo)璃后面的車(che)(che)頂前部和車(che)(che)頂中央分別配(pei)備裝飾性貼(tie)花(hua)。這(zhe)兩個貼(tie)花(hua)都是用聚氨酯粘到車(che)(che)輛(liang)上的。如(ru)果(guo)聚氨酯貼(tie)花(hua)界面缺少底漆，隨著時間(jian)的推移，附著力可能減弱(ruo)，導致貼(tie)花(hua)與車(che)(che)輛(liang)分離。

　　短期看新(xin)能源(yuan)汽車概念股存在泡沫(mo)

　　近(jin)期新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)(che)概(gai)念股(gu)為何會(hui)出現大(da)漲呢？中信建投證券汽(qi)車(che)(che)行業首席(xi)分(fen)析師程(cheng)似騏向記者分(fen)析道，一是(shi)從終(zhong)端(duan)(duan)銷量(liang)(liang)來看，車(che)(che)市(shi)(shi)持續(xu)回暖，高景氣(qi)度持續(xu)，同時(shi)新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)車(che)(che)銷量(liang)(liang)持續(xu)大(da)漲，除(chu)特斯拉以外，造車(che)(che)新(xin)(xin)(xin)(xin)勢力(li)、傳統車(che)(che)企產品(pin)新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)車(che)(che)如es6、漢等銷量(liang)(liang)均亮眼；二是(shi)政策和市(shi)(shi)場助推(tui)預期，新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)(che)產業發(fa)展規劃（2021—2035年）的出臺標志是(shi)我國新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)車(che)(che)從培育期到(dao)發(fa)展期，而高端(duan)(duan)新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)車(che)(che)放量(liang)(liang)、低(di)端(duan)(duan)新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)車(che)(che)定位代步(bu)需求打開(kai)市(shi)(shi)場，給了市(shi)(shi)場一個比較(jiao)好的預期。

　　另有研究人(ren)士認(ren)為，年底(di)有一些資金(jin)會(hui)調(diao)倉尋找第二年的(de)方向，新能(neng)源(yuan)車(che)確定性比(bi)(bi)較強，因此這(zhe)種(zhong)情緒在(zai)今年演繹的(de)比(bi)(bi)較極(ji)致。

　　美國(guo)多(duo)夫(fu)曼(man)基金董事總經理張(zhang)景舒(shu)認為，特斯(si)拉的自動駕(jia)駛(shi)技術不如谷歌(ge)的Waymo；商業(ye)模式是典(dian)型的重資產模式，和蘋(pin)果的輕(qing)資產并(bing)不相同等等，所以特斯(si)拉是人類(lei)歷史(shi)上按照市值計(ji)算(suan)，最大的泡沫，沒有之(zhi)一(yi)。

　　在市值狂奔的(de)(de)背(bei)后，蔚來、小鵬和(he)理(li)想近日都宣布毛利(li)率已(yi)經轉正，但從銷量來看，新勢力造車(che)(che)企業仍不及傳(chuan)統車(che)(che)企的(de)(de)“零頭(tou)”。公開數據顯示，截(jie)至10月底(di)，蔚來汽車(che)(che)年內累計交付整(zheng)車(che)(che)總計3.14萬(wan)(wan)輛，小鵬和(he)理(li)想2019年全年銷量基本都在1.5萬(wan)(wan)輛上下，與傳(chuan)統汽車(che)(che)巨(ju)頭(tou)均有較大(da)差(cha)距。

　　數位受訪研究人士(shi)直言，近期(qi)(qi)新能源汽車(che)概念股大漲，短期(qi)(qi)來(lai)看(kan)的(de)確漲的(de)較快，存在一定泡沫；但若從中長期(qi)(qi)角度來(lai)看(kan)，若行業到2025年20%的(de)滲透率，則預期(qi)(qi)2022年能新能源滲透率能夠到10%左(zuo)右的(de)拐點，之后會逐步加速(su)，從這個角度來(lai)看(kan)，未來(lai)幾年新能源汽車(che)賽道坡長雪(xue)厚。

　　2021年全(quan)球新能源汽車景氣將繼續(xu)提升(sheng)

　　經(jing)過了一(yi)番拉漲(zhang)后的(de)新能源(yuan)汽車概念股(gu)，短(duan)期內是否(fou)還有(you)(you)投資價(jia)值呢？有(you)(you)券商分析師(shi)給出投資建議，相比于漲(zhang)幅較大的(de)中(zhong)概股(gu)相關(guan)個股(gu)，短(duan)期內投資者可以注(zhu)意風(feng)險控制，布局一(yi)些(xie)當前仍然漲(zhang)幅較低位置(zhi)、有(you)(you)較大預期差(cha)的(de)標的(de)。

　　對A股(gu)新能源(yuan)汽車股(gu)的(de)(de)后市展望，上述大型券商分析師認(ren)為，當前(qian)的(de)(de)位置建議繼續持有(you)，但若流動性出現收縮，整(zheng)個新能源(yuan)板(ban)塊可(ke)能會有(you)一(yi)(yi)定的(de)(de)回(hui)調壓(ya)力。目(mu)前(qian)頭部新能源(yuan)車品(pin)牌，電動化的(de)(de)差異已經逐步縮小，下一(yi)(yi)步的(de)(de)競爭將發生在智能化領域。可(ke)選取(qu)那些企業管理層有(you)邊際變(bian)化的(de)(de)、產品(pin)力有(you)變(bian)革以及渠(qu)道上邊際向好的(de)(de)標的(de)(de)，預計明年新能源(yuan)汽車板(ban)塊會出現兩(liang)極分化。

　　中(zhong)(zhong)信證券(quan)首(shou)席新能(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)(che)分析師宋(song)韶靈等人日前發布的新能(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)(che)2021年(nian)投資策略(lve)中(zhong)(zhong)表示，2020年(nian)下半年(nian)行(xing)業在疫(yi)情后逐(zhu)步復蘇，全(quan)球(qiu)產業鏈(lian)(lian)企(qi)業加(jia)速(su)融合(he)。展望2021年(nian)，國內更具產品(pin)力的新車(che)(che)型加(jia)速(su)投放，補(bu)貼政(zheng)策和(he)碳(tan)排(pai)放新規驅(qu)動歐洲電動化(hua)率在提高，特斯(si)拉繼(ji)續引領(ling)全(quan)球(qiu)電動智(zhi)能(neng)浪潮，判斷2021年(nian)全(quan)球(qiu)新能(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)(che)景氣將繼(ji)續提升(sheng)。從(cong)全(quan)球(qiu)視野來看，中(zhong)(zhong)國電動化(hua)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)加(jia)速(su)發展、最為(wei)完善，龍頭企(qi)業已經供(gong)應(ying)海外，作為(wei)全(quan)球(qiu)優質(zhi)制造資產的價(jia)值凸顯(xian)。推薦具備全(quan)球(qiu)競爭力的新能(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)(che)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)優質(zhi)企(qi)業，尤其(qi)是特斯(si)拉、大(da)眾MEB、LG化(hua)學、寧德時代供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)等。

　　國(guo)內來看，2020年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)景氣回升，預(yu)(yu)計2021年(nian)(nian)持續向上(shang)。受疫情(qing)沖擊(ji)，2020年(nian)(nian)前兩季(ji)度(du)新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)乘用車(che)銷(xiao)(xiao)量(liang)分別(bie)同(tong)(tong)比(bi)下(xia)滑(hua)59%、27%，第三季(ji)度(du)行(xing)業(ye)景氣明顯向好，銷(xiao)(xiao)量(liang)同(tong)(tong)比(bi)轉為增(zeng)加(jia)41%，預(yu)(yu)計2020年(nian)(nian)全年(nian)(nian)實(shi)現銷(xiao)(xiao)售115萬(wan)輛(liang)(liang)，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)滑(hua)5%。展(zhan)望2021年(nian)(nian)，行(xing)業(ye)景氣有(you)望回升，運(yun)營市場(chang)恢復，眾(zhong)多新(xin)車(che)型(xing)驅(qu)動市場(chang)需求。判斷2021年(nian)(nian)國(guo)內銷(xiao)(xiao)量(liang)有(you)望達(da)到178萬(wan)輛(liang)(liang)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)加(jia)55%，從供給端看，預(yu)(yu)計主(zhu)要(yao)增(zeng)長包括(kuo)特斯拉Model Y10萬(wan)輛(liang)(liang)、大眾(zhong)MEB等合資車(che)型(xing)10萬(wan)輛(liang)(liang)、造車(che)新(xin)勢力(li)10萬(wan)輛(liang)(liang)、比(bi)亞迪10萬(wan)輛(liang)(liang)以上(shang)、上(shang)通五菱(ling)等其他自主(zhu)傳統(tong)車(che)企20萬(wan)輛(liang)(liang)。新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)是國(guo)家(jia)戰略(lve)方向，預(yu)(yu)計到2025年(nian)(nian)新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)銷(xiao)(xiao)量(liang)有(you)望達(da)到550萬(wan)輛(liang)(liang)，滲透率接近20%。

　　海外來看(kan)，歐(ou)洲電動(dong)化(hua)延(yan)續，特(te)(te)斯(si)(si)拉(la)引領全(quan)球(qiu)。2019年(nian)(nian)(nian)歐(ou)洲新(xin)(xin)能源汽車銷(xiao)(xiao)售55萬輛(liang)，在補貼政(zheng)策(ce)和碳排(pai)放新(xin)(xin)規驅動(dong)下，2020年(nian)(nian)(nian)前三季(ji)度銷(xiao)(xiao)量(liang)達(da)73萬輛(liang)，同(tong)比(bi)增加93%，預(yu)計(ji)2020年(nian)(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)(nian)的銷(xiao)(xiao)量(liang)分(fen)別位(wei)110萬輛(liang)和150萬輛(liang)，同(tong)比(bi)增幅(fu)分(fen)別位(wei)100%和36%。2021年(nian)(nian)(nian)預(yu)計(ji)特(te)(te)斯(si)(si)拉(la)持(chi)續擴產，中(zhong)(zhong)(zhong)國工(gong)廠(chang)二期、歐(ou)洲、美國德州新(xin)(xin)工(gong)廠(chang)將陸續投(tou)產，Model Y將在中(zhong)(zhong)(zhong)國交(jiao)付(fu)，Cybertruck將在美交(jiao)付(fu)。中(zhong)(zhong)(zhong)信(xin)證券認為特(te)(te)斯(si)(si)拉(la)在電動(dong)智能車產品(pin)的競爭力突出，其增長確定性(xing)高，預(yu)計(ji)2020年(nian)(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)(nian)全(quan)球(qiu)產量(liang)有望達(da)到55萬輛(liang)、87萬輛(liang)，將推動(dong)全(quan)球(qiu)電動(dong)化(hua)邁向新(xin)(xin)臺(tai)階。

　　國海證券2021年度策略(lve)顯示，整體(ti)來說，在政(zheng)策護航的大背景(jing)下，產業鏈基礎扎(zha)實(shi)，行業基本(ben)面迎來中長期向(xiang)上。

　　1）車型(xing)供給(gei)：海外特(te)斯拉、歐(ou)洲汽車巨頭車型(xing)供給(gei)豐富，有望持續超預期；國內以比亞迪為代表的轉型(xing)車企(qi)以及(ji)蔚來、理(li)想、小鵬、威(wei)馬等造車新勢力(li)或繼續提(ti)供爆款車型(xing)。

　　2）產品價格：部分上漲，上行跡(ji)象已現，催(cui)化(hua)板(ban)塊情緒。例如主需求(qiu)端，長邏輯(ji)：碳(tan)酸鋰/氫氧化(hua)鋰→6F→電解液 產業鏈；產品升級，銅箔(bo)超薄化(hua)。

　　3）業(ye)(ye)績(ji)(ji)層面：2021 年需求持(chi)續高速(su)增長且相(xiang)對確定，產(chan)業(ye)(ye)鏈細分龍頭(tou)將(jiang)充分受益，未來業(ye)(ye)績(ji)(ji)有望環比、同比逐季向上(shang)，業(ye)(ye)績(ji)(ji)夯實將(jiang)會成為板塊行情的(de)核心催化劑。