Wind數據顯示，2024年前5個月，投行股(gu)權(quan)承銷業務較去年同(tong)期明顯承壓，規模同(tong)比(bi)下降近(jin)八成(cheng)，而債(zhai)券承銷業務則(ze)展現出一種穩健的(de)態勢，其承銷額并(bing)未受到市場波(bo)動的(de)影響(xiang)，保持相對平(ping)穩。

　　在業(ye)內人士(shi)看來(lai)，這一趨勢(shi)可能(neng)受(shou)到市場(chang)(chang)(chang)環境的波動、投(tou)資者情緒的變動以及監(jian)管政策的調整等多重因(yin)素影響。展(zhan)望未(wei)來(lai)，隨(sui)著資本市場(chang)(chang)(chang)系列政策的逐步實施(shi)，市場(chang)(chang)(chang)生(sheng)態(tai)正持續(xu)優化(hua)，為投(tou)行(xing)帶來(lai)了新的發展(zhan)機遇(yu)，尤(you)其是資管和(he)投(tou)行(xing)業(ye)務(wu)逐步好轉，業(ye)務(wu)規模穩步提升。

　　從行(xing)(xing)業(ye)層面看，在政(zheng)策推(tui)動(dong)證券行(xing)(xing)業(ye)高質(zhi)量(liang)發(fa)(fa)(fa)展的大(da)背景下，并購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)是(shi)券商實現外延式發(fa)(fa)(fa)展的有效(xiao)手(shou)段，對提升行(xing)(xing)業(ye)整體(ti)競爭力(li)、優(you)化資源配(pei)置(zhi)以及促(cu)進市(shi)場健康(kang)發(fa)(fa)(fa)展具有積(ji)極作(zuo)用，預(yu)計(ji)業(ye)內(nei)并購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)將加(jia)速(su)推(tui)進。

　　股債承銷規模分化

　　Wind數據顯示，今(jin)年前5個(ge)月(yue)，券商(shang)作為主承銷商(shang)的股(gu)權承銷金額總(zong)計(ji)為1156.35億元（按照發行(xing)日統計(ji)，下同），較去年同期的5191.35億元下降了(le)77.73%。

　　從(cong)券(quan)(quan)商(shang)角度來(lai)看，中(zhong)信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)今年(nian)以來(lai)股(gu)權(quan)承(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)額(e)居首，承(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)規(gui)模(mo)為255.41億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，較(jiao)去年(nian)同期的1160.00億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)下滑明顯(xian)；華泰證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)居第(di)二位，股(gu)權(quan)承(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)額(e)為193.97億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；中(zhong)金公司居第(di)三位，承(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)規(gui)模(mo)僅為124.51億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，較(jiao)去年(nian)同期規(gui)模(mo)驟(zou)減(jian)。廣(guang)發證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)和(he)國金證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)分居第(di)四(si)、第(di)五位，股(gu)權(quan)承(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)額(e)分別(bie)為89.45億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)84.56億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。此外(wai)，股(gu)權(quan)承(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)額(e)超50億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的還有招商(shang)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)和(he)國泰君(jun)安。

　　債權(quan)承(cheng)銷方面，wind數據顯示，截至5月31日，今年以來券商債權(quan)承(cheng)銷金額總計為49156.27億元（Wind口徑，下同），較去年同期的50098.81億元基本持平(ping)，僅下降1.88%。

　　從(cong)券(quan)商角度看，中信(xin)證券(quan)債權承銷規模居首，承銷額(e)達6862.98億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，與去年同期(qi)規模大致(zhi)相當；中信(xin)建投居第(di)二位，債權承銷額(e)達5012.96億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；華泰(tai)證券(quan)以4179.52億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的承銷額(e)居第(di)三位。中金公司和國泰(tai)君安分(fen)居第(di)四、第(di)五位，承銷額(e)均超3800億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

　　從并(bing)購(gou)規(gui)模(mo)來看，據(ju)Wind數(shu)據(ju)，2024年前(qian)5個(ge)月，券(quan)商(shang)作為(wei)財務(wu)顧問參與的(de)已完成的(de)并(bing)購(gou)重組(zu)交易金(jin)額總計為(wei)1038.75億(yi)(yi)元（按最新披露(lu)日統計，下(xia)同）。內資(zi)券(quan)商(shang)中，中金(jin)公司(si)交易金(jin)額居(ju)(ju)首位(wei)，規(gui)模(mo)達323.54億(yi)(yi)元，市(shi)場份(fen)額為(wei)31.15%；中信(xin)證券(quan)居(ju)(ju)第二位(wei)，交易金(jin)額為(wei)207.51億(yi)(yi)元，市(shi)場份(fen)額達19.98%；國信(xin)證券(quan)以100.15億(yi)(yi)元的(de)業務(wu)規(gui)模(mo)居(ju)(ju)內資(zi)券(quan)商(shang)第三位(wei)，市(shi)場份(fen)額為(wei)9.64%。

　　行業并購重組加速

　　對于當前投行在股票和(he)債(zhai)(zhai)券承銷(xiao)業(ye)務(wu)上出現的(de)分化現象，業(ye)內人士普遍認為(wei)這是由多種(zhong)因素共(gong)同作用的(de)結果(guo)。市場環境的(de)波(bo)動、投資(zi)者情緒(xu)的(de)變動以及監(jian)管政策(ce)的(de)調整等因素都在不同程度上影響了(le)投行的(de)股債(zhai)(zhai)承銷(xiao)業(ye)務(wu)。

　　展望未來，券商人(ren)士表示，隨著(zhu)資本市場系列政策(ce)的(de)(de)逐步(bu)實施，市場生態(tai)正(zheng)持續優(you)化(hua)，為投(tou)(tou)行帶來了新(xin)的(de)(de)發(fa)展機遇，這也(ye)要求投(tou)(tou)行保(bao)持高度的(de)(de)警覺性，密切關注市場動態(tai)和政策(ce)變化(hua)。在此過程中(zhong)，投(tou)(tou)行還需特別(bie)加強風險管理和內部控制，確保(bao)業務穩(wen)健發(fa)展。

　　從行業(ye)(ye)層面看(kan)，券(quan)(quan)(quan)商行業(ye)(ye)并(bing)購重組(zu)持(chi)續加速。消息(xi)層面，5月27日，浙商證券(quan)(quan)(quan)公(gong)告稱，公(gong)司(si)收到(dao)上海聯合產權(quan)交(jiao)易所通知，公(gong)司(si)受讓國華能源(yuan)所持(chi)有的國都證券(quan)(quan)(quan)4.49億(yi)股股份（對(dui)應國都證券(quan)(quan)(quan)7.6933%股份），成交(jiao)價格為(wei)10.09億(yi)元。

　　在中航(hang)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)看來，目前監管明確鼓勵行業(ye)進行內部整(zheng)(zheng)合(he)，在政策推動證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)行業(ye)高質量發展(zhan)的背景下，并(bing)購重(zhong)組(zu)是券(quan)(quan)(quan)(quan)商實(shi)現外延式發展(zhan)的有效手(shou)段。券(quan)(quan)(quan)(quan)商并(bing)購重(zhong)組(zu)對(dui)提升(sheng)行業(ye)整(zheng)(zheng)體競爭力(li)、優化資源配置以及促進市(shi)場健康發展(zhan)具有積極作用。同時，行業(ye)整(zheng)(zheng)合(he)有助于提高行業(ye)集中度，形成規模效應。中航(hang)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)預計(ji)，行業(ye)內并(bing)購重(zhong)組(zu)事項(xiang)將加速推進，可關注(zhu)重(zhong)組(zu)標的券(quan)(quan)(quan)(quan)商，如(ru)浙商證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)、國聯證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)等。

　　山西證券認為，近期證券行(xing)業(ye)法制化環境不斷(duan)完(wan)善(shan)，各項(xiang)基(ji)礎規(gui)章制度加(jia)速推出，有助于行(xing)業(ye)基(ji)礎功能(neng)的(de)完(wan)善(shan)，進一(yi)步打好長(chang)期健康發展的(de)基(ji)礎。從資管和(he)投行(xing)業(ye)務來看，有好轉跡象，承(cheng)銷規(gui)模提(ti)升，資管規(gui)模提(ti)升。同時，在(zai)建設(she)金(jin)融強國導向(xiang)下，券商間并購重(zhong)組加(jia)快，推動業(ye)務板塊(kuai)和(he)區(qu)域(yu)布局完(wan)善(shan)，進一(yi)步增強競爭力，可關注(zhu)邊(bian)際改善(shan)下的(de)證券板塊(kuai)投資機遇。

　　從政策層面看(kan)，華西證券認為，近期制定出(chu)臺(tai)的(de)《防范化解(jie)金(jin)融(rong)(rong)(rong)風險(xian)問責(ze)規定（試行）》將使(shi)監(jian)(jian)管(guan)機構更(geng)嚴格履行監(jian)(jian)管(guan)責(ze)任，金(jin)融(rong)(rong)(rong)機構將審慎開展業(ye)務，從而(er)有助于減少(shao)金(jin)融(rong)(rong)(rong)風險(xian)的(de)發生；同(tong)時(shi)促進(jin)金(jin)融(rong)(rong)(rong)業(ye)更(geng)注重質量(liang)和效益的(de)提升，而(er)非(fei)僅追求(qiu)規模和速度(du)，進(jin)而(er)有利于推(tui)動(dong)金(jin)融(rong)(rong)(rong)業(ye)實現(xian)高質量(liang)發展，為我國(guo)經濟可持(chi)續發展提供有力支持(chi)。