證監會日前召開2024年系統工(gong)作會議提出(chu)(chu)，要突出(chu)(chu)政(zheng)治引領，突出(chu)(chu)以投資者為本的理念，突出(chu)(chu)“穩(wen)”與(yu)“進”的統籌，突出(chu)(chu)強監管、防風險與(yu)促發展一體推進。

　　在業(ye)內人(ren)士看來(lai)(lai)，突出以投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)為(wei)本(ben)的理念體現了資(zi)本(ben)市場的“政治性(xing)”和“人(ren)民(min)性(xing)”，契(qi)合(he)資(zi)本(ben)市場運行(xing)(xing)本(ben)質。未來(lai)(lai)，大力(li)推進投(tou)(tou)資(zi)端改(gai)革(ge)，推動提(ti)升(sheng)上市公司(si)(si)可投(tou)(tou)性(xing)，加大對財務造(zao)假和侵占上市公司(si)(si)利益行(xing)(xing)為(wei)的打擊(ji)力(li)度(du)(du)等(deng)制度(du)(du)設計，將形成“以投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)為(wei)本(ben)”的強大合(he)力(li)，全力(li)維(wei)護市場平穩運行(xing)(xing)和功(gong)能正常發揮。

　　增強市場內在穩定性

　　會議(yi)強(qiang)調，著力增(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)內在(zai)穩定性。在(zai)專家看(kan)來，大力推進投(tou)資(zi)(zi)(zi)端改革(ge)，促進投(tou)融資(zi)(zi)(zi)動(dong)態平衡是增(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)內在(zai)穩定性的關鍵舉措。

　　“我們將更加注重投(tou)融資(zi)(zi)(zi)動態(tai)平衡(heng)，統籌一二級市場協調(diao)發展(zhan)(zhan)，同時(shi)推動資(zi)(zi)(zi)本市場投(tou)資(zi)(zi)(zi)端改革行動方案盡快落地，著力拓展(zhan)(zhan)行業機(ji)構逆(ni)周期布局，健全社保基金(jin)(jin)、保險資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)、年金(jin)(jin)基金(jin)(jin)等投(tou)資(zi)(zi)(zi)運作制度，大力培育長期穩定投(tou)資(zi)(zi)(zi)力量。”證監會市場一司司長張望軍(jun)說。

　　著力增強(qiang)資本市場(chang)(chang)內(nei)在穩定性，要增強(qiang)宏觀政(zheng)策(ce)取向一(yi)致性。對(dui)此(ci)，清華大(da)學五(wu)道(dao)口金融學院副(fu)院長(chang)田(tian)軒(xuan)建(jian)議(yi)，在宏觀政(zheng)策(ce)制(zhi)定階(jie)段，要通(tong)過建(jian)立(li)完(wan)善制(zhi)定者與相關各方(fang)的(de)(de)(de)溝通(tong)機制(zhi)，從(cong)源頭上(shang)杜絕政(zheng)策(ce)曲解的(de)(de)(de)發生；關注市場(chang)(chang)主體，重視市場(chang)(chang)信息(xi)，建(jian)立(li)政(zheng)府和企(qi)業間(jian)長(chang)效政(zheng)策(ce)協商反(fan)饋機制(zhi)，提(ti)(ti)高政(zheng)策(ce)可預見性；充分利(li)用(yong)信息(xi)技(ji)術和大(da)數(shu)據優勢，構建(jian)高頻次、多行業的(de)(de)(de)宏觀經濟運(yun)行監控系統，提(ti)(ti)高政(zheng)策(ce)執(zhi)行的(de)(de)(de)科學性和全局(ju)性。

　　在開(kai)放方面，增強資本市(shi)場內在穩定性需要加強開(kai)放條件(jian)下監管(guan)能力和風險(xian)防范能力建(jian)設。

　　正(zheng)如南開大學金融發展研究院(yuan)院(yuan)長田利輝所言，在堅持市場(chang)化、法治(zhi)化、國(guo)際化方(fang)向(xiang)，有(you)序推進(jin)資本市場(chang)高水平雙向(xiang)開放的同時，也要加(jia)快構(gou)筑與開放程度相匹配(pei)的監(jian)管能力(li)和風險防控(kong)體系。

　　申萬宏源證券研究所(suo)首席經濟學家楊成(cheng)長建(jian)議，持續(xu)做好(hao)境內外風險聯動的監測(ce)、預警和化(hua)解(jie)工作(zuo)，發現風險早(zao)(zao)處置、早(zao)(zao)化(hua)解(jie)。

　　推動提升上市公司可投性

　　會(hui)議(yi)強調，大力推動(dong)提(ti)升上(shang)(shang)市公(gong)司(si)的可投(tou)性。“證監會(hui)將緊(jin)(jin)緊(jin)(jin)圍繞提(ti)高可投(tou)性這(zhe)個目標(biao)，完善上(shang)(shang)市公(gong)司(si)質量評價標(biao)準(zhun)，健全分(fen)類監管、扶優限劣的機制安排(pai)，引導上(shang)(shang)市公(gong)司(si)通過回(hui)購注銷、加大分(fen)紅(hong)力度等方(fang)式更好回(hui)報投(tou)資(zi)者(zhe)。”張望軍透露。

　　在光大證(zheng)券首席經濟學家、研(yan)究所所長高瑞東看來，證(zheng)監會提(ti)出上(shang)市公(gong)司(si)要(yao)通(tong)過回購(gou)注銷、加(jia)(jia)大分紅等方(fang)式更好回報投資(zi)者(zhe)，是(shi)對上(shang)市公(gong)司(si)的一種(zhong)引導和激勵。“這一系列舉措有利(li)于提(ti)升上(shang)市公(gong)司(si)質量，保護投資(zi)者(zhe)利(li)益，維護資(zi)本市場秩(zhi)序和穩(wen)定。同時，也有助于建立一個(ge)更加(jia)(jia)成熟、更加(jia)(jia)健康的資(zi)本市場生(sheng)態。”高瑞東說(shuo)。

　　加快構(gou)建(jian)中國(guo)特色(se)估(gu)值(zhi)體系也是題中之義。會議提(ti)出(chu)，加快構(gou)建(jian)中國(guo)特色(se)估(gu)值(zhi)體系，支持(chi)上(shang)市(shi)公司通(tong)過市(shi)場化(hua)并購重(zhong)組等方式做優(you)做強，推(tui)動將(jiang)市(shi)值(zhi)納(na)入央企國(guo)企考核評價體系，研究從信息(xi)披(pi)露等角度加大對低估(gu)值(zhi)上(shang)市(shi)公司的約束。

　　在中(zhong)信證券(quan)宏觀與政策首席(xi)分(fen)析(xi)師(shi)楊帆看來，將(jiang)市值管(guan)理(li)(li)納入央(yang)(yang)企負責人業績考核，有助于提(ti)高央(yang)(yang)企對公司市值管(guan)理(li)(li)的重(zhong)視(shi)程度(du)。未來，央(yang)(yang)企或可通過鼓勵(li)回(hui)購、提(ti)升現金分(fen)紅比例(li)、加強股(gu)權激勵(li)等多重(zhong)路徑進一步加強市值優化管(guan)理(li)(li)。

　　持續(xu)加大退(tui)市(shi)制(zhi)度改革也是提升服(fu)務(wu)高(gao)質(zhi)量發展質(zhi)效的重要(yao)舉措。楊成長認(ren)為，2024年有關部門將進(jin)一步(bu)推動退(tui)市(shi)常態化。在退(tui)市(shi)指標(biao)設計上(shang)，有望根據不(bu)(bu)同板塊、不(bu)(bu)同上(shang)市(shi)條件的差異(yi)設定與上(shang)市(shi)標(biao)準(zhun)相呼應的退(tui)市(shi)標(biao)準(zhun)。在退(tui)市(shi)方式上(shang)，除被(bei)動退(tui)市(shi)外，與并購重組等主動退(tui)市(shi)相關的制(zhi)度安排(pai)有望進(jin)一步(bu)完善(shan)。在退(tui)市(shi)過程中投資者(zhe)保護上(shang)，示范判(pan)決機制(zhi)和先行賠付制(zhi)度有望進(jin)一步(bu)推廣(guang)和細(xi)化。

　　加強監管 防范風險

　　會議強調(diao)，要突出強監管(guan)、防(fang)風險與促發展一體(ti)推進。專家預期(qi)，下一步有關部門(men)將加大對財務造假和侵占上市公司利(li)益(yi)行為的打擊力度。加大涉刑移送力度，用好(hao)集體(ti)訴(su)訟、代位(wei)訴(su)訟、“示范(fan)判決+專業調(diao)解”等機制(zhi)，切實強化責任追究，進一步釋(shi)放“零容忍”信號。

　　高瑞東認(ren)為(wei)，近年來(lai)證監(jian)會加大(da)力度(du)打擊內幕交易、虛假(jia)陳述、操縱(zong)市場等違(wei)法違(wei)規(gui)行為(wei)，市場更加感受(shou)到(dao)監(jian)管“長牙帶刺”，有棱有角。

　　在田(tian)利輝看來，要有效營造(zao)不(bu)敢違(wei)(wei)法不(bu)想違(wei)(wei)法的市場生(sheng)態，需(xu)要大(da)幅(fu)提(ti)高(gao)違(wei)(wei)規成本，顯著增(zeng)大(da)對違(wei)(wei)規行(xing)為(wei)的懲戒力度，形成行(xing)政重罰、民事(shi)賠償和(he)刑事(shi)處理的立體(ti)嚴(yan)懲機制；同時，加強對上市公(gong)司信息(xi)披露真(zhen)實性的審查，確保信息(xi)披露公(gong)開、透明、真(zhen)實，推進、拓展(zhan)和(he)深化穿透式監管；通過開展(zhan)大(da)數據、區塊(kuai)鏈和(he)人工智能監管，讓違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規沒有空間和(he)余地。

　　強(qiang)化從嚴監管，有關部(bu)門還(huan)將壓(ya)實會計師事務所等(deng)中(zhong)介機(ji)構責任，健(jian)全(quan)備案監管安排，提升(sheng)稽查執法(fa)效能(neng)，培育中(zhong)國特色現代(dai)資本市場文化。

　　“從近期監(jian)管(guan)案例來看(kan)，監(jian)管(guan)部門(men)不斷創(chuang)新(xin)監(jian)管(guan)方式，協同(tong)監(jian)管(guan)效果不斷顯現，這些(xie)新(xin)變化向中(zhong)介(jie)機(ji)構提出了(le)更高要求(qiu)，不能持續切實(shi)(shi)履行‘看(kan)門(men)人’職責的(de)中(zhong)介(jie)機(ji)構，將遭遇(yu)更嚴格(ge)監(jian)管(guan)，甚至(zhi)是投資(zi)者訴訟(song)。”上海明倫律(lv)師(shi)事務所律(lv)師(shi)王智斌(bin)表(biao)示，注冊制下，監(jian)管(guan)部門(men)對于企業披露的(de)文件(jian)不做實(shi)(shi)質性審(shen)查，這要求(qiu)中(zhong)介(jie)機(ji)構切實(shi)(shi)承擔起(qi)“看(kan)門(men)人”責任。