今(jin)年以來，超九成債券型基(ji)金業績表現亮眼，其中超190只(zhi)(zhi)產(chan)(chan)品的收(shou)益率超5%，更有2只(zhi)(zhi)債基(ji)收(shou)益率超10%，且(qie)16只(zhi)(zhi)200億元規(gui)模以上的產(chan)(chan)品取(qu)得正收(shou)益。此(ci)外，近期受降息影響，債市(shi)做(zuo)多(duo)情緒(xu)再度被點(dian)燃。多(duo)位基(ji)金人士預計，下半(ban)年債市(shi)仍有望保持強勢，債基(ji)熱度或(huo)進一步提(ti)升。

　　混合二級債基表現強勁

　　Wind數據顯(xian)示，截至8月2日，今年(nian)以來有6058只債券型基金（A/C份(fen)額未(wei)合(he)(he)并計算）取得正收益，占全部債基的92%以上。其中，有近30只產(chan)品收益率(lv)超(chao)過(guo)7%，更有2只產(chan)品收益率(lv)超(chao)10%。混合(he)(he)二級債基成為上述“優等(deng)生(sheng)”中的主力軍。

　　具體來看，鵬揚(yang)中債(zhai)-30年期國債(zhai)ETF、華夏鼎慶一年定(ding)開最(zui)新收益率為11.81%、10.43%，前者(zhe)(zhe)系規模(mo)接近20億元的(de)被動(dong)指數型(xing)(xing)產品，后者(zhe)(zhe)系中長期純債(zhai)型(xing)(xing)基金。

　　在業(ye)績超過7%的債(zhai)(zhai)基中(zhong)，有15只(zhi)系(xi)混(hun)合二(er)級債(zhai)(zhai)基，這類(lei)產品一般要求(qiu)債(zhai)(zhai)券倉(cang)位(wei)不低于(yu)80%以及權益類(lei)資產倉(cang)位(wei)不高于(yu)20%。其中(zhong)，新(xin)華豐利A、匯添(tian)(tian)(tian)富添(tian)(tian)(tian)添(tian)(tian)(tian)樂(le)雙盈A、西部(bu)利得鑫泓增強A、新(xin)華豐利C和匯添(tian)(tian)(tian)富添(tian)(tian)(tian)添(tian)(tian)(tian)樂(le)雙盈C五只(zhi)混(hun)合二(er)級債(zhai)(zhai)基收(shou)益率均(jun)超9%。

　　以規模較(jiao)大(da)的匯添(tian)富添(tian)添(tian)樂雙盈(ying)A為例，該產品二季度主要配置國(guo)債(zhai)和國(guo)開債(zhai)，適度參與(yu)利率(lv)債(zhai)券的交易；同時(shi)進一步(bu)降(jiang)低權益(yi)倉(cang)位(wei)，并在個股(gu)方面上加大(da)對低估值資源品和低波紅利資產的配置權重。

　　除了混合二級債基之外，部分中長期純(chun)債型基金也表(biao)現不俗，其中包括華夏鼎(ding)慶一(yi)年定開、華泰(tai)保興安悅A、國(guo)泰(tai)惠豐純(chun)債A、博時裕利(li)純(chun)債A和(he)興華安裕利(li)率債A等(deng)。

　　中國證券報記者注意(yi)到(dao)，16只(zhi)規(gui)模(mo)超200億元的債(zhai)基(ji)(ji)今年以(yi)(yi)來取得正收益。例如，400億元以(yi)(yi)上(shang)規(gui)模(mo)的中銀豐和定期開(kai)放(fang)、中銀證券匯嘉定期開(kai)放(fang)收益率(lv)均超3%，這兩只(zhi)產品皆(jie)為(wei)中長期純債(zhai)型基(ji)(ji)金。

　　南華基金(jin)表示，今年(nian)以來債市上漲的(de)動力較強，供需錯配所導(dao)致的(de)資產荒(huang)持續發(fa)酵，大量資金(jin)希望(wang)調整后進場，這也導(dao)致了今年(nian)債市調整幅度較小。

　　債基規模突破10萬億

　　天相(xiang)投顧數據顯示，上半(ban)年債(zhai)券型基金增長超(chao)過1.6萬億(yi)元，規模突(tu)破10萬億(yi)元。此(ci)外，Wind數據顯示，截至8月2日(ri)，債(zhai)券型基金的資(zi)產(chan)凈值達到(dao)10.65萬億(yi)元。

　　去年8月，債(zhai)券(quan)型基(ji)金的(de)資產(chan)凈值和占比(bi)分別為8.47萬億(yi)和30.78%，而(er)近一年來(lai)該類產(chan)品(pin)(pin)的(de)資產(chan)凈值和占比(bi)均持續攀升，并在6月首(shou)次突(tu)破10萬億(yi)“大關”。從單(dan)只產(chan)品(pin)(pin)來(lai)看，上半年一些債(zhai)券(quan)基(ji)金規模增長顯著，如廣(guang)發(fa)雙債(zhai)添利債(zhai)券(quan)、長城短債(zhai)、華(hua)夏中(zhong)短債(zhai)債(zhai)券(quan)等。

　　此外，盡管上半年債基整體表現(xian)不俗，但(dan)依然有一些中長(chang)期純債型(xing)產品出現(xian)虧(kui)損。北(bei)京(jing)某公(gong)募人士(shi)稱，在(zai)債市持(chi)續走牛過(guo)程中，由于(yu)債基對久期的(de)(de)選擇(ze)不同(tong)，不同(tong)產品業績也相(xiang)差較(jiao)(jiao)大。這(zhe)主要(yao)是投資者對未(wei)來利(li)(li)率(lv)走勢(shi)判斷不同(tong)的(de)(de)結果(guo)。下(xia)(xia)半年債市可(ke)能(neng)依然保持(chi)強勢(shi)，但(dan)考慮到利(li)(li)率(lv)已經下(xia)(xia)降(jiang)到較(jiao)(jiao)低水平(ping)，而且短端資金價(jia)格如果(guo)保持(chi)當前水平(ping)，也會抑(yi)制長(chang)端利(li)(li)率(lv)下(xia)(xia)行空(kong)間(jian)。

　　該人士(shi)表示，下(xia)半(ban)年債(zhai)市難(nan)以再現大幅度(du)走(zou)強。更有可(ke)能呈(cheng)現小(xiao)幅走(zou)強或震蕩走(zou)勢。這種情況下(xia)，投資者可(ke)能需要(yao)選取相對穩健的債(zhai)基(ji)進行配置。

　　投資者宜精選產品

　　近日(ri)，債券市場熱度不減。上述北京(jing)公(gong)募人士認(ren)為，整(zheng)體利率(lv)下行過(guo)程(cheng)中(zhong)(zhong)，由(you)于(yu)長(chang)端利率(lv)久(jiu)期(qi)更高，因而久(jiu)期(qi)較長(chang)基金整(zheng)體收(shou)益較高。同時(shi)，權益市場表(biao)(biao)現(xian)(xian)相對偏弱，這拖累了(le)可轉債等(deng)產(chan)品(pin)的收(shou)益。債券基金呈現(xian)(xian)出中(zhong)(zhong)長(chang)期(qi)純債基金表(biao)(biao)現(xian)(xian)優于(yu)短債、可轉債的特點(dian)。

　　新華基金稱，這一(yi)輪債牛的(de)持續(xu)時間已經超過很多(duo)投資者的(de)預(yu)期(qi)。上一(yi)次(ci)較長的(de)利率下行(xing)周期(qi)從(cong)2014年(nian)一(yi)季度到2016年(nian)三季度，當前(qian)基本面等情況都(dou)與(yu)2016年(nian)不同。這輪債市行(xing)情與(yu)風(feng)險偏(pian)好持續(xu)低位、固收(shou)類配置資金充裕以及債市積累的(de)賺錢(qian)效應等多(duo)因(yin)素共振相(xiang)關(guan)。

　　下半年債(zhai)市(shi)將如(ru)何演繹，投資者(zhe)如(ru)何去選擇適(shi)合(he)自己的(de)產品？持(chi)有債(zhai)基(ji)的(de)投資者(zhe)是否該獲利出局？同泰基(ji)金認為，降息利好落地(di)后(hou)，債(zhai)市(shi)是否會走(zou)(zou)出利好出盡行情，需要看政策效力(li)是否能(neng)帶來有效的(de)信用擴(kuo)張。從目(mu)前現實(shi)情況來看，后(hou)續依然需要繼續保持(chi)寬松貨(huo)幣政策，因而(er)降息落地(di)后(hou)債(zhai)市(shi)依然走(zou)(zou)強。后(hou)續來看，穩(wen)增長(chang)政策預期(qi)和短期(qi)資金面預期(qi)或(huo)給市(shi)場帶來部分擾動，但(dan)總(zong)體(ti)上降息趨(qu)勢仍未打破，債(zhai)牛行情仍在(zai)持(chi)續，在(zai)市(shi)場回調時(shi)是不錯(cuo)的(de)布局機會。

　　上(shang)海某公募人(ren)士(shi)稱，債(zhai)(zhai)(zhai)市(shi)繼(ji)續(xu)(xu)走強，建議繼(ji)續(xu)(xu)拉久期加(jia)杠桿(gan)。實體風險偏(pian)好不(bu)足(zu)導致資(zi)金來源繼(ji)續(xu)(xu)增(zeng)加(jia)，而(er)信貸(dai)偏(pian)弱(ruo)和(he)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發行緩慢導致債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)供給(gei)不(bu)足(zu)，因而(er)整體利(li)率依然處(chu)于下(xia)行過程(cheng)中。預計三(san)季(ji)度國債(zhai)(zhai)(zhai)有望繼(ji)續(xu)(xu)上(shang)漲，四季(ji)度可(ke)能小幅回調，可(ke)優選超(chao)長(chang)(chang)期國債(zhai)(zhai)(zhai)，普通投資(zi)者可(ke)以選擇長(chang)(chang)債(zhai)(zhai)(zhai)基金和(he)超(chao)長(chang)(chang)國債(zhai)(zhai)(zhai)ETF。