隨著本(ben)周新致軟件在上(shang)海證券交易所鳴鑼上(shang)市，科創板迎來第200家上(shang)市公司。而在創業板改革并(bing)試點注(zhu)冊制(zhi)、精(jing)選(xuan)層相繼開市等舉(ju)措推動下，資本(ben)市場服(fu)務科技創新能力進(jin)一步提升。

　　展(zhan)望(wang)“十(shi)四五”時(shi)期，專家認為(wei)，要把支持科(ke)技創新放在更加突出的(de)位置，加快形成科(ke)技與資本高水(shui)平(ping)的(de)循環(huan)機(ji)制，特別是(shi)注重發(fa)揮(hui)科(ke)創板、創業板的(de)引領作用(yong)，著力(li)培育科(ke)技龍(long)頭企業。同時(shi)，在投資端，持續優化投資者(zhe)結構，拓展(zhan)長線資金入市渠道。

　　專家(jia)預計(ji)，“十(shi)四(si)五”時期，注冊制(zhi)改革將(jiang)逐步(bu)推廣至全(quan)市(shi)(shi)場，并持續加大制(zhi)度創新，我國多層次資本(ben)市(shi)(shi)場體(ti)系將(jiang)日臻完善，資本(ben)市(shi)(shi)場服(fu)務科技創新能力進(jin)一步(bu)增強。

　　促進科技資本深度融合

　　設立科創(chuang)板并試(shi)點(dian)注冊制，疊加創(chuang)業(ye)板改革、新(xin)三板精選層改革的深(shen)入(ru)推進，資本市(shi)場初步(bu)形成了服務(wu)不同發展階(jie)段科技(ji)企業(ye)的多層次體(ti)系，支持經濟創(chuang)新(xin)發展的巨(ju)大(da)能量(liang)得到顯(xian)著激發。

　　一(yi)是設(she)立科(ke)創板并(bing)試點注(zhu)冊制成(cheng)效(xiao)顯著(zhu)。自2019年(nian)科(ke)創板運行以來(lai)，CDR、未盈(ying)利公司、紅籌公司在科(ke)創板實現(xian)上市，眾多科(ke)創公司紛至沓來(lai)，為(wei)而立之年(nian)的中國資本市場(chang)注(zhu)入新力量。

　　二(er)是創(chuang)業(ye)(ye)板改(gai)革(ge)并試點注(zhu)(zhu)冊制拉開存量改(gai)革(ge)序幕(mu)。截至10月(yue)底，41家企業(ye)(ye)通過注(zhu)(zhu)冊制審(shen)核成功掛牌。創(chuang)業(ye)(ye)板聚(ju)焦成長型創(chuang)新(xin)創(chuang)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)，與科(ke)創(chuang)板錯(cuo)位發展。

　　三是提升新三板融(rong)資功能(neng)，進一步豐富完善多層次資本市場。截(jie)至11月(yue)底，新三板累計服務1.34萬家(jia)掛牌公司(si)，近7000家(jia)公司(si)合計融(rong)資逾5200億元。目前(qian)，37家(jia)精選層公司(si)涉及20個行業(ye)大類(lei)，高技(ji)術產業(ye)企業(ye)占比在50%以上。

　　四是服務科(ke)創(chuang)企業成(cheng)長(chang)的(de)私(si)募(mu)股(gu)權基(ji)金(jin)、創(chuang)投基(ji)金(jin)、風險投資基(ji)金(jin)隊(dui)伍日益壯大，為(wei)科(ke)創(chuang)企業股(gu)權融(rong)資提供了(le)有力支(zhi)撐(cheng)。中(zhong)基(ji)協(xie)數據顯(xian)示，截至10月末(mo)，存續私(si)募(mu)基(ji)金(jin)管理(li)人24513家，管理(li)基(ji)金(jin)規模(mo)15.84萬億元。私(si)募(mu)股(gu)權投資基(ji)金(jin)已發展成(cheng)為(wei)多(duo)層次資本市場的(de)一股(gu)重要力量，對促進長(chang)期資本形(xing)成(cheng)、支(zhi)持創(chuang)新創(chuang)業具有不可替代的(de)重要作(zuo)用。

　　科(ke)技(ji)(ji)創新離(li)(li)不開(kai)雄厚的(de)科(ke)研(yan)力量，同樣離(li)(li)不開(kai)發(fa)達(da)的(de)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)。正如國泰(tai)君安證券總裁王松(song)所言，服務“雙循環”新發(fa)展格局，資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)發(fa)揮著重(zhong)(zhong)要(yao)作(zuo)用。通過全面實行(xing)股票(piao)發(fa)行(xing)注(zhu)冊制，把支持科(ke)技(ji)(ji)創新放在更加突(tu)出(chu)位置(zhi)，有助于(yu)從更高層次打通資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)直接融資(zi)(zi)(zi)與投資(zi)(zi)(zi)的(de)良性“雙循環”，擔負起加強服務國家(jia)創新升級戰略、提高社會直接融資(zi)(zi)(zi)比(bi)重(zhong)(zhong)的(de)重(zhong)(zhong)要(yao)使命(ming)。

　　全面推行注冊制改革

　　在多(duo)層次資(zi)本市場(chang)服(fu)務(wu)實體經(jing)濟、創新經(jing)濟能(neng)力大(da)幅提升的同時，資(zi)本市場(chang)對科(ke)創企業的支(zhi)持(chi)力度(du)(du)、深度(du)(du)和廣度(du)(du)有待(dai)進一(yi)步拓(tuo)展(zhan)。

　　華泰(tai)聯合證券董(dong)事總(zong)經理平長春舉例說，納斯(si)達克(ke)作(zuo)為(wei)孕育(yu)科技巨頭(tou)的搖籃，上市門(men)檻較低、時間(jian)短、上市硬(ying)性條件少，很好地滿足了高成(cheng)長科技企業對融資的需求，也(ye)極大地推動了美國(guo)科技發展(zhan)。

　　我國(guo)資(zi)(zi)本市場的(de)(de)上市門檻較(jiao)高，對新(xin)(xin)經濟的(de)(de)包容度(du)還不夠。這些都(dou)亟需通(tong)過(guo)深化改(gai)革補(bu)短板。正如全國(guo)股轉公司總經理徐明分析，成立于1971年(nian)(nian)的(de)(de)納(na)斯達克(ke)，通(tong)過(guo)20多年(nian)(nian)的(de)(de)發展(zhan)(zhan)才(cai)改(gai)善了流(liu)動(dong)性(xing)，30多年(nian)(nian)才(cai)注冊成為證券交易(yi)所(suo)，40多年(nian)(nian)才(cai)取得(de)全球公認的(de)(de)地位(wei)。滬(hu)深交易(yi)所(suo)也經歷了30年(nian)(nian)發展(zhan)(zhan)，期間不斷遇到(dao)問題(ti)(ti)和挑(tiao)戰，現在(zai)仍在(zai)持(chi)續(xu)改(gai)革創新(xin)(xin)。新(xin)(xin)三(san)板從(cong)無(wu)到(dao)有、從(cong)小到(dao)大(da)，短短幾年(nian)(nian)諸多改(gai)革措施順利推出。資(zi)(zi)本市場面臨的(de)(de)問題(ti)(ti)是發展(zhan)(zhan)中的(de)(de)問題(ti)(ti)，也應當(dang)在(zai)發展(zhan)(zhan)中逐步(bu)加以解(jie)決(jue)。

　　值得期待的(de)(de)(de)是，注冊制改革(ge)將(jiang)適時(shi)在全市(shi)(shi)場推廣，更加包容(rong)、高(gao)效的(de)(de)(de)市(shi)(shi)場體系將(jiang)使得更多的(de)(de)(de)科創企(qi)業得到資本(ben)(ben)市(shi)(shi)場加持。同時(shi)，注冊制改革(ge)的(de)(de)(de)穩步實施(shi)，正聯動新三板、區(qu)域(yu)股權市(shi)(shi)場改革(ge)，進一步補(bu)齊多層(ceng)次資本(ben)(ben)市(shi)(shi)場體系短板，提升多層(ceng)次市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)運行(xing)效率。

　　塑造科技資本高水平循環機制

　　中國(guo)人民(min)銀行副行長(chang)陳雨露近日(ri)發表署名文章表示，支持金融機(ji)(ji)構按科(ke)技創(chuang)新(xin)生命周期規(gui)律(lv)，為(wei)科(ke)技創(chuang)新(xin)企(qi)業(ye)(ye)(ye)提供全方(fang)位金融服務(wu)。加快培(pei)育形成(cheng)各具特色、充滿活力、市場化(hua)運作、專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)化(hua)管理的創(chuang)業(ye)(ye)(ye)投資(zi)機(ji)(ji)構體系(xi)。多(duo)渠(qu)道(dao)拓(tuo)寬創(chuang)業(ye)(ye)(ye)投資(zi)資(zi)金來源(yuan)。充分發揮主(zhu)板(ban)、科(ke)創(chuang)板(ban)、中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)(ye)板(ban)、創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)和全國(guo)中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)(ye)股份轉讓系(xi)統功(gong)能，暢(chang)通創(chuang)業(ye)(ye)(ye)投資(zi)市場化(hua)退出渠(qu)道(dao)。

　　對(dui)于資本市場(chang)與(yu)科技(ji)創(chuang)新的良(liang)性循環，恒(heng)大(da)集團(tuan)首席經濟學家任(ren)澤平建議，在(zai)資產端，堅持以科技(ji)創(chuang)新為導向，強化信(xin)息(xi)披(pi)露，提(ti)升上市公司(si)(si)質量；在(zai)市場(chang)端，穩(wen)(wen)步推動(dong)全市場(chang)注冊制(zhi)改革，完(wan)善轉(zhuan)板機(ji)制(zhi)，推動(dong)公司(si)(si)法、證券法、刑法等(deng)法制(zhi)配套；在(zai)資金端，鼓勵養(yang)老金等(deng)長(chang)期資金入市，穩(wen)(wen)步推進(jin)對(dui)外開放，引導私募股(gu)權和(he)創(chuang)投基金產業蓬勃發展，營造良(liang)好創(chuang)新氛圍。

　　可(ke)以預期(qi)，提高創新(xin)(xin)(xin)資(zi)(zi)本(ben)流轉(zhuan)效率，降低(di)資(zi)(zi)本(ben)流轉(zhuan)成(cheng)本(ben)，完(wan)善再融資(zi)(zi)、并購(gou)重組和(he)(he)減持(chi)(chi)等基礎(chu)制度，將推(tui)動科技(ji)、資(zi)(zi)本(ben)和(he)(he)實體經濟高水平循環；推(tui)動更(geng)多長期(qi)資(zi)(zi)金入市，積極探索長期(qi)資(zi)(zi)金參與(yu)上(shang)市公司治理的(de)新(xin)(xin)(xin)模式等將使資(zi)(zi)本(ben)市場獲得前(qian)所未有的(de)發展，更(geng)好支持(chi)(chi)科技(ji)創新(xin)(xin)(xin)型企業發展；增(zeng)(zeng)強科技(ji)的(de)自(zi)立(li)自(zi)強和(he)(he)對數據等新(xin)(xin)(xin)生產要素的(de)挖掘，將帶來創新(xin)(xin)(xin)能(neng)力的(de)顯著增(zeng)(zeng)強。而立(li)之年的(de)資(zi)(zi)本(ben)市場，在穩步推(tui)進“深(shen)改”的(de)同時(shi)，可(ke)望在“十四五”期(qi)間形(xing)成(cheng)助力創新(xin)(xin)(xin)發展新(xin)(xin)(xin)格局(ju)。