近(jin)日，經國(guo)務(wu)院(yuan)同意，財政部(bu)、人力資(zi)源(yuan)社(she)會保障部(bu)、國(guo)務(wu)院(yuan)國(guo)資(zi)委三部(bu)門聯合印發(fa)《劃轉(zhuan)充實(shi)(shi)社(she)保基金(jin)(jin)國(guo)有股權及(ji)現金(jin)(jin)收益(yi)運作管理暫行(xing)辦法》。《辦法》在《國(guo)務(wu)院(yuan)關于印發(fa)劃轉(zhuan)部(bu)分(fen)國(guo)有資(zi)本充實(shi)(shi)社(she)保基金(jin)(jin)實(shi)(shi)施方案的通知》（以下簡稱(cheng)《實(shi)(shi)施方案》）等(deng)有關規定的基礎(chu)上(shang)，進一步明確了國(guo)有股權及(ji)現金(jin)(jin)收益(yi)運作涉(she)及(ji)的投資(zi)范(fan)圍、投資(zi)比例、考核機制等(deng)。

　　根據《辦法(fa)》，劃(hua)轉(zhuan)的(de)國有股權分紅收(shou)益可以(yi)投(tou)資(zi)于股票(piao)類(lei)、股權類(lei)資(zi)產。而《辦法(fa)》頒布(bu)之前，這部分資(zi)金只能(neng)用于投(tou)資(zi)銀行存款、從一級市場購買(mai)國債(zhai)和(he)對(dui)劃(hua)轉(zhuan)對(dui)象(xiang)的(de)增資(zi)。

　　在業內人士看來(lai)，《辦法》拓寬(kuan)了現金(jin)收益的(de)(de)投資范圍，為推進劃轉充(chong)實社(she)保基(ji)金(jin)國(guo)有股權及現金(jin)收益按(an)照專(zhuan)業化、市場化、多元化的(de)(de)原則運作(zuo)(zuo)管理(li)，作(zuo)(zuo)出了全面(mian)細(xi)致、操作(zuo)(zuo)性強的(de)(de)制(zhi)度安(an)排，在促(cu)進國(guo)有資本(ben)保值增值、推動資本(ben)市場平穩(wen)發(fa)展的(de)(de)同時(shi)，也將為我國(guo)養老保險制(zhi)度的(de)(de)改革，以(yi)及經濟結構的(de)(de)轉型(xing)帶(dai)來(lai)積極影響(xiang)。

　　完善國資劃轉政策 健全社會保障體系

　　在業(ye)內人(ren)士看來，《辦(ban)法》的(de)出(chu)臺是健全多層次社會(hui)保(bao)(bao)障體系、進一(yi)步完善(shan)劃轉部(bu)(bu)分國有(you)資(zi)(zi)本(ben)充實(shi)社保(bao)(bao)基(ji)金(jin)的(de)一(yi)項重(zhong)大(da)決策部(bu)(bu)署，將為做(zuo)(zuo)大(da)做(zuo)(zuo)強社保(bao)(bao)基(ji)金(jin)、提高基(ji)本(ben)養老保(bao)(bao)險制度財(cai)務可持續性、促進國有(you)資(zi)(zi)本(ben)保(bao)(bao)值(zhi)增值(zhi)、推動資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)平(ping)穩(wen)健康發展發揮(hui)重(zhong)要(yao)作用。

　　全國人大(da)常委(wei)會(hui)委(wei)員(yuan)、中國社會(hui)保(bao)障學(xue)會(hui)會(hui)長鄭(zheng)功(gong)成(cheng)認為(wei)(wei)，《辦法(fa)》的出臺，是(shi)適應劃轉國有(you)股(gu)權現(xian)金(jin)分紅逐年(nian)增加和進行更(geng)加規范(fan)有(you)效(xiao)投資運營(ying)的需(xu)要、為(wei)(wei)建立更(geng)加完善的補充社保(bao)基金(jin)長效(xiao)機制而(er)采(cai)取的必要舉措。

　　“劃(hua)轉(zhuan)國(guo)資工(gong)作(zuo)的(de)完整(zheng)鏈條包(bao)括三個階(jie)段。”中(zhong)(zhong)國(guo)社科院世界社保研究中(zhong)(zhong)心(xin)主任鄭秉(bing)文介紹，第一階(jie)段是制(zhi)定劃(hua)轉(zhuan)方(fang)案(an)和啟動劃(hua)轉(zhuan)工(gong)作(zuo)。2017年國(guo)務(wu)院印發《實施方(fang)案(an)》，決定劃(hua)轉(zhuan)中(zhong)(zhong)央和地(di)方(fang)國(guo)有及國(guo)有控股(gu)大中(zhong)(zhong)型(xing)企業（包(bao)括金(jin)融機構）10%國(guo)有股(gu)權，專項用于(yu)彌補因實施視同繳(jiao)費(fei)年限政策形成的(de)企業職工(gong)基本養老保險基金(jin)缺口。第二階(jie)段以當前出臺的(de)《辦(ban)(ban)法》為(wei)標志，以中(zhong)(zhong)央層面和地(di)方(fang)層面收取(qu)劃(hua)轉(zhuan)股(gu)權現金(jin)分紅的(de)探(tan)索(suo)與(yu)做法為(wei)基礎，總結形成了一套合(he)理的(de)分紅機制(zhi)和有效運(yun)作(zuo)機制(zhi)。第三階(jie)段，即中(zhong)(zhong)央和地(di)方(fang)財政收繳(jiao)資金(jin)以及另行制(zhi)定具(ju)體收繳(jiao)使用辦(ban)(ban)法的(de)階(jie)段。

　　“我國企業職工(gong)基本養老保險(xian)基金(jin)不僅能夠(gou)保證按時足額發放，而且基金(jin)收支狀況在(zai)持續改(gai)善(shan)。截至2023年底(di)，全國企業職工(gong)基本養老保險(xian)基金(jin)累計結余近6萬(wan)億元(yuan)，這(zhe)一(yi)數據充分表明(ming)這(zhe)一(yi)制度具備很強(qiang)的(de)支付能力，現(xian)在(zai)劃(hua)轉國有股權現(xian)金(jin)分紅并對(dui)其進行有效運作，是未雨綢繆的(de)戰略舉措。”鄭(zheng)功成說。

　　鄭功成認為，《辦法》的(de)出臺(tai)與實(shi)(shi)施，必定(ding)更加有利(li)于社保(bao)基金實(shi)(shi)現保(bao)值增值，進一步(bu)增強社保(bao)制度(du)應對人口老齡化挑戰的(de)能力(li)。

　　投資品種豐富 有利于提振市場信心

　　《辦(ban)法》明(ming)確了社保(bao)基(ji)金會持有的(de)現金收益可(ke)以進行投資的(de)范圍(wei)，包(bao)括(kuo)銀行存款(kuan)、利率類(lei)產(chan)(chan)品(pin)、信用類(lei)產(chan)(chan)品(pin)、股(gu)票類(lei)產(chan)(chan)品(pin)、對(dui)劃(hua)轉企業及其控(kong)股(gu)企業的(de)增資，以及股(gu)權投資。

　　業內人(ren)士關注到，《辦法》對(dui)現(xian)金收益投資(zi)的安全性和長期(qi)性做了充分(fen)考量，對(dui)不同(tong)類別投資(zi)品(pin)種的比例作(zuo)出詳(xiang)細(xi)規定。

　　中國財(cai)政科學研究院院長劉尚希認(ren)為，在投(tou)資(zi)品(pin)種上，《辦(ban)法》所規定的(de)(de)投(tou)資(zi)品(pin)種范圍均(jun)是細分市場(chang)中相(xiang)對成熟(shu)、底層(ceng)資(zi)產(chan)相(xiang)對透(tou)明(ming)、易于監管并且社保(bao)基(ji)金會有長期投(tou)資(zi)經驗的(de)(de)產(chan)品(pin)。在投(tou)資(zi)比例(li)上，固定收益(yi)類(lei)等相(xiang)對低風險(xian)投(tou)資(zi)品(pin)種占比高。在風險(xian)準(zhun)備金的(de)(de)設置上，明(ming)確規定“投(tou)資(zi)管理(li)機構(gou)從當(dang)期收取的(de)(de)管理(li)費中提取20%的(de)(de)風險(xian)準(zhun)備金，專(zhuan)項用于彌補委托(tuo)投(tou)資(zi)資(zi)產(chan)出現(xian)的(de)(de)投(tou)資(zi)損失”。

　　“投資(zi)品種幾乎(hu)涵蓋了金(jin)融市場上絕大多數金(jin)融工具。股票、債券(quan)，以及衍生(sheng)品的分散(san)配置有助于優化組(zu)合的風險收益比，助力(li)組(zu)合投資(zi)的平穩運行(xing)，實現(xian)國有資(zi)本的保值增值。”國投證券(quan)首席經(jing)濟學家高善文(wen)說。

　　鄭(zheng)功成表示(shi)，《辦法》規定現金(jin)收(shou)益投資(zi)限于(yu)在中華人民共(gong)和國境內，同(tong)時基(ji)于(yu)安全有效原則(ze)規定了(le)投資(zi)范圍(wei)與投資(zi)比例，為(wei)社保(bao)基(ji)金(jin)會等承接主體開(kai)展(zhan)現金(jin)收(shou)益的運作(zuo)管(guan)理提供了(le)具體的法規依據(ju)。

　　備(bei)受關注的(de)是，《辦法》明(ming)確，社保基金會開展直接(jie)投(tou)資和委托投(tou)資的(de)范圍還包括對其他國(guo)(guo)有(you)(you)及國(guo)(guo)有(you)(you)控股企業、符合(he)國(guo)(guo)家產業政策導向的(de)股權投(tou)資基金的(de)投(tou)資。

　　高(gao)善文(wen)認為，對符合國(guo)家(jia)產(chan)(chan)業政策導(dao)向的(de)(de)股權投資(zi)基金(jin)的(de)(de)投資(zi)，可以在獲(huo)得投資(zi)回(hui)報的(de)(de)同時，服務于現(xian)代化產(chan)(chan)業體系建設，推動國(guo)家(jia)經濟結構轉型。

　　在考(kao)核(he)周(zhou)期(qi)方(fang)面，《辦法》明(ming)確，對投資管理機構的(de)考(kao)核(he)應當體(ti)現鼓勵長期(qi)投資（3年以上）的(de)導向。

　　“這(zhe)與社(she)保(bao)基金(jin)(jin)(jin)的長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)定位相匹配。”高善文(wen)說，一直以來，社(she)保(bao)基金(jin)(jin)(jin)充(chong)分(fen)發揮長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)資(zi)金(jin)(jin)(jin)、耐(nai)心資(zi)本(ben)的作用(yong)。社(she)保(bao)基金(jin)(jin)(jin)自(zi)成(cheng)(cheng)立以來取得良好的投(tou)資(zi)業績，重(zhong)要(yao)原因(yin)在于(yu)其根據長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)資(zi)金(jin)(jin)(jin)性質和較強風險承受能力進行(xing)資(zi)產配置，著眼于(yu)分(fen)享國民經濟增(zeng)長(chang)(chang)的長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)成(cheng)(cheng)果。長(chang)(chang)周期(qi)(qi)(qi)考核也對做(zuo)大做(zuo)強社(she)保(bao)基金(jin)(jin)(jin)，推動資(zi)本(ben)市場(chang)平穩發展產生了(le)積極影響(xiang)。

　　“社(she)保基(ji)金(jin)會(hui)堅持長期(qi)投資(zi)(zi)和(he)價值(zhi)投資(zi)(zi)的(de)理(li)念(nian)，公開數據顯示(shi)，從成立以來(lai)到(dao)2022年，全國社(she)會(hui)保障基(ji)金(jin)年均投資(zi)(zi)收益率為(wei)(wei)7.66%，不僅(jin)大(da)大(da)跑贏了(le)通脹(zhang)，而且其(qi)業績在全球同類機構投資(zi)(zi)者中(zhong)處于前列。”中(zhong)泰(tai)證券(quan)首席經濟(ji)學家李迅(xun)雷認為(wei)(wei)，《辦(ban)法》規定由社(she)保基(ji)金(jin)會(hui)作為(wei)(wei)現金(jin)收益運作管理(li)的(de)主體，并鼓勵以長期(qi)投資(zi)(zi)作為(wei)(wei)考核(he)導(dao)向，有利于增強長線(xian)投資(zi)(zi)者的(de)投資(zi)(zi)信心，對促進更多的(de)中(zhong)長期(qi)資(zi)(zi)金(jin)入市也能起(qi)到(dao)一(yi)定的(de)助推作用。