中國人(ren)民銀行11月11日發布的10月金(jin)融(rong)數(shu)據(ju)(ju)顯示，廣義貨(huo)幣(M2)余額同比(bi)增(zeng)速、新增(zeng)人(ren)民幣貸款(kuan)均較上月有所回落。專家表示，10月的一些金(jin)融(rong)數(shu)據(ju)(ju)略低于(yu)市場(chang)預(yu)期，顯示本(ben)輪(lun)貨(huo)幣擴張過(guo)程進(jin)入(ru)收斂階段，貨(huo)幣政策將保持數(shu)量穩定，更(geng)重結構(gou)優化，或有更(geng)多結構(gou)性貨(huo)幣政策工(gong)具逐步推(tui)廣。

　　M2將保持較為穩定增速

　　數據顯示，10月末，M2余額(e)214.97萬億元，同比(bi)(bi)(bi)增長(chang)10.5%，增速比(bi)(bi)(bi)上(shang)月末低(di)0.4個百分(fen)點，比(bi)(bi)(bi)上(shang)年同期高(gao)2.1個百分(fen)點。

　　“10月(yue)末(mo)M2余額的同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速(su)(su)低于市場(chang)預期，顯示本(ben)輪貨(huo)幣擴張過程進入(ru)收(shou)斂階段。”東(dong)方金誠首席宏觀分析師王(wang)青表示，10月(yue)末(mo)M2余額同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速(su)(su)下滑也與財(cai)政(zheng)存(cun)款同(tong)比(bi)(bi)多增(zeng)(zeng)直接(jie)相關(guan)。財(cai)政(zheng)存(cun)款上升意味(wei)著(zhu)貨(huo)幣供應(ying)量相應(ying)下降(jiang)，會影響M2余額增(zeng)(zeng)速(su)(su)。

　　交(jiao)通銀行金融研(yan)究中心首席研(yan)究員(yuan)唐建偉(wei)認為，10月(yue)(yue)是繳稅(shui)大月(yue)(yue)，季節性效(xiao)應促進財政存款增加(jia)，企業(ye)短期信貸(dai)規(gui)模(mo)增速有所(suo)下(xia)降(jiang)，10月(yue)(yue)末M2余額同比增速較上(shang)月(yue)(yue)回落。10月(yue)(yue)，宏觀(guan)經濟加(jia)快恢復，就業(ye)市場(chang)漸(jian)趨活躍，消(xiao)費、內需等逐步恢復，部(bu)分區域(yu)房地(di)產銷售仍(reng)呈穩步上(shang)升態(tai)勢。隨著(zhu)多層次資(zi)本市場(chang)建設步伐加(jia)快，政策紅利期疊加(jia)效(xiao)應明顯，先進制造、科技、生物制藥等行業(ye)擴大再(zai)生產需求旺盛，M2余額仍(reng)將(jiang)保持較為穩定的增速。

　　數據(ju)顯示，10月(yue)末，狹義貨幣(bi)(M1)余(yu)額(e)60.92萬億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長9.1%，增(zeng)速分(fen)別比(bi)上(shang)月(yue)末和上(shang)年同期高1個和5.8個百分(fen)點。唐建偉(wei)認為，M1余(yu)額(e)增(zeng)速保持穩定(ding)上(shang)升態(tai)勢，說(shuo)明各方面(mian)經(jing)濟指標(biao)好于預期。

　　社融規模增速有上行空間

　　數據顯示(shi)，10月(yue)(yue)份人(ren)民幣(bi)貸(dai)款增(zeng)加6898億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)多增(zeng)285億(yi)(yi)元(yuan)。9月(yue)(yue)份，人(ren)民幣(bi)貸(dai)款增(zeng)加1.9萬億(yi)(yi)元(yuan)。

　　王青認為，10月(yue)份人民(min)幣(bi)貸(dai)(dai)款增加規模較上月(yue)大幅(fu)收縮，一是(shi)受國慶和中(zhong)秋雙節(jie)假期影響(xiang)，當月(yue)工(gong)作日(ri)少(shao)于(yu)上月(yue)，也少(shao)于(yu)去年10月(yue)；二是(shi)9月(yue)份為季(ji)末，存在明(ming)顯的信(xin)(xin)貸(dai)(dai)沖量(liang)現(xian)象；三是(shi)經過前(qian)三季(ji)度信(xin)(xin)貸(dai)(dai)高增后(hou)，四季(ji)度銀行信(xin)(xin)貸(dai)(dai)投(tou)放(fang)進入“收官(guan)”階段，信(xin)(xin)貸(dai)(dai)額度有所(suo)收緊。

　　光(guang)大證券研究所金融業首(shou)席(xi)分析師王一峰表示，信貸投放結(jie)構繼續優化，一是對公的中(zhong)長期貸款增(zeng)長快于(yu)短期貸款；二是居民中(zhong)長期貸款增(zeng)長穩健；三是表內(nei)票據與(yu)非銀(yin)貸款向其余貸款投向騰挪額度。總體看，10月份信貸需求端(duan)總體穩定，各方主體活力(li)持(chi)續向好，與(yu)M1增(zeng)速較(jiao)快提(ti)升相吻合。

　　社(she)融(rong)(rong)方(fang)面，數據顯示，10月(yue)末(mo)社(she)會(hui)融(rong)(rong)資(zi)規(gui)模存量(liang)為281.28萬(wan)億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)13.7%；10月(yue)社(she)會(hui)融(rong)(rong)資(zi)規(gui)模增(zeng)量(liang)為1.42萬(wan)億元(yuan)，比(bi)上年同期多5493億元(yuan)。

　　唐建偉表(biao)示，10月末社融(rong)規模存量(liang)(liang)同比增速均比上月和去年(nian)同期(qi)高，說明寬(kuan)信(xin)用(yong)仍在持續(xu)。10月社融(rong)規模增量(liang)(liang)數據(ju)顯示，新增信(xin)貸(dai)和政府債券融(rong)資仍是推動社融(rong)規模增長(chang)的(de)主因。

　　“預計11月新(xin)增信(xin)貸、社融(rong)規(gui)模存(cun)量將季節性上行。新(xin)增信(xin)貸增速大幅回升難(nan)度較大。年內國債(zhai)融(rong)資仍將同比大幅多增，因此社融(rong)規(gui)模存(cun)量增速還有(you)小幅走(zou)高空間。”王青預計。

　　結構性政策應進一步發揮作用

　　中國民(min)生銀行首席研究員溫彬表示，目前，結構性政策應進一步發(fa)揮作用，加強對宏(hong)觀經濟薄弱環節支持。這是下階段財政政策和貨幣政策的重(zhong)點。

　　“一(yi)方面，直達實(shi)體(ti)經濟(ji)的貨(huo)幣政策工具會進(jin)一(yi)步發揮支持作用；另一(yi)方面，銀行會進(jin)一(yi)步讓利、降息和減(jian)費，使實(shi)際貸款利率進(jin)一(yi)步回落，有助(zhu)于降低實(shi)體(ti)經濟(ji)融資成本。”溫彬(bin)稱。

　　唐建偉(wei)表(biao)示，貨幣(bi)政策(ce)(ce)將(jiang)保持(chi)(chi)數量(liang)穩定，更加(jia)注重結構(gou)(gou)優化。鑒(jian)于海外(wai)新(xin)冠肺炎疫情發(fa)展(zhan)仍不明朗(lang)，國內(nei)經濟復(fu)蘇需要穩定的流動性支(zhi)撐，央行將(jiang)有更多結構(gou)(gou)性貨幣(bi)政策(ce)(ce)工(gong)具逐(zhu)步推廣，以期引導(dao)金融機(ji)構(gou)(gou)加(jia)大對符合新(xin)發(fa)展(zhan)理念相關領域的支(zhi)持(chi)(chi)力度(du)。

　　（文章來源(yuan)：中國證券(quan)報）