“高送(song)轉”多(duo)與業績(ji)密(mi)集發布期相伴。12月16日，美聯(lian)新材預(yu)披露2019年滬深兩市首份送(song)轉預(yu)案，擬每(mei)10股(gu)送(song)3股(gu)轉6股(gu)，方(fang)案披露后(hou)股(gu)價連(lian)續(xu)多(duo)日漲停(ting)，受到(dao)市場廣(guang)泛(fan)關注。

　　高(gao)(gao)送(song)(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)為A股(gu)(gu)市場(chang)周期性熱炒題(ti)材，每次“卷土(tu)重來”大(da)都能(neng)在資本市場(chang)掀起(qi)一波漲(zhang)停，監管部門(men)對于高(gao)(gao)送(song)(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)題(ti)材炒作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)的(de)監管力度也在不(bu)斷(duan)增強(qiang)。深交(jiao)所(suo)此前發(fa)布的(de)高(gao)(gao)比例送(song)(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)份信息披露指(zhi)引，通過(guo)適(shi)度引入對高(gao)(gao)送(song)(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)的(de)“硬約束”，明確主板每10股(gu)(gu)送(song)(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)5股(gu)(gu)以上(shang)、中(zhong)小(xiao)板每10股(gu)(gu)送(song)(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)8股(gu)(gu)以上(shang)，創(chuang)業板每10股(gu)(gu)送(song)(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)10股(gu)(gu)以上(shang)的(de)判定標準，并對高(gao)(gao)送(song)(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)與(yu)業績增長的(de)匹配(pei)性、相關股(gu)(gu)東減持(chi)計(ji)劃(hua)等作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)出(chu)(chu)具體(ti)的(de)要求，指(zhi)引發(fa)布后(hou)推出(chu)(chu)高(gao)(gao)送(song)(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)方案(an)公司家數明顯下(xia)降，有效遏制了高(gao)(gao)送(song)(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)炒作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)風險。

　　然而，部分(fen)業績增長率(lv)及每股收(shou)益不(bu)符(fu)合(he)高送轉要求(qiu)的公(gong)司(si)開始(shi)利用規則打“擦邊球”。回顧前(qian)例美(mei)聯新(xin)材近年(nian)(nian)業績情況(kuang)可(ke)以(yi)發現，公(gong)司(si)2017年(nian)(nian)、2018年(nian)(nian)凈利潤(run)同比(bi)增長率(lv)分(fen)別僅為15.33%、15.99%，近三年(nian)(nian)每股收(shou)益均(jun)低于(yu)1元(yuan)，不(bu)具(ju)備(bei)高送轉的條件(jian)，此(ci)外，公(gong)司(si)部分(fen)首發前(qian)限售股將于(yu)近期解(jie)禁，很難不(bu)讓人(ren)聯想。

　　在此，業(ye)內人士提(ti)醒(xing)，廣大(da)投(tou)資者(zhe)要認清(qing)“類高(gao)送轉”方(fang)案的本質(zhi)，避免(mian)跟風炒作造成損失。

　　那(nei)么送(song)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)的(de)本(ben)質(zhi)是什么？送(song)股(gu)(gu)指分配股(gu)(gu)票股(gu)(gu)利(li)，即(ji)利(li)潤(run)轉(zhuan)(zhuan)增(zeng)股(gu)(gu)本(ben)，從(cong)會計的(de)角度看，股(gu)(gu)票股(gu)(gu)利(li)只(zhi)是資金在股(gu)(gu)東(dong)(dong)權(quan)(quan)益類賬戶間的(de)轉(zhuan)(zhuan)移，將資金從(cong)留存收(shou)益賬戶轉(zhuan)(zhuan)移到股(gu)(gu)本(ben)賬戶，并不(bu)(bu)改變股(gu)(gu)東(dong)(dong)的(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)比例(li)，也不(bu)(bu)增(zeng)加公(gong)司(si)資產(chan)。轉(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)指將公(gong)積金轉(zhuan)(zhuan)增(zeng)股(gu)(gu)本(ben)，其(qi)結果與送(song)股(gu)(gu)類似，投資者手中股(gu)(gu)票雖增(zeng)多了，但每股(gu)(gu)價值(zhi)相應減少，持股(gu)(gu)總價值(zhi)不(bu)(bu)會發生變化。可見，送(song)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)的(de)本(ben)質(zhi)是股(gu)(gu)東(dong)(dong)權(quan)(quan)益的(de)內部(bu)結構調(diao)整，對公(gong)司(si)的(de)盈利(li)能力沒有(you)任何實質(zhi)影響，其(qi)本(ben)身不(bu)(bu)會為投資者帶來額外回(hui)報。

　　投資者應理性看待(dai)上市公司較高(gao)比例送轉(zhuan)方(fang)(fang)案(an)，不(bu)(bu)(bu)盲(mang)目輕信，不(bu)(bu)(bu)跟風炒作。一方(fang)(fang)面(mian)重點(dian)關注(zhu)公司業(ye)績成長(chang)與送轉(zhuan)方(fang)(fang)案(an)的(de)匹配(pei)度，若公司本(ben)身成長(chang)性不(bu)(bu)(bu)高(gao)，未(wei)(wei)來可(ke)(ke)(ke)能(neng)面(mian)臨(lin)凈(jing)利潤(run)增(zeng)長(chang)不(bu)(bu)(bu)及股本(ben)擴張速度導致每股收益降低(di)；另一方(fang)(fang)面(mian)關注(zhu)公司主營業(ye)務(wu)的(de)內生增(zeng)長(chang)能(neng)力。部分公司通過頻繁(fan)外延并(bing)購保持公司業(ye)績高(gao)增(zeng)長(chang)率(lv)(lv)，但原(yuan)有業(ye)務(wu)增(zeng)長(chang)乏力，未(wei)(wei)來存在因整(zheng)合不(bu)(bu)(bu)力引發(fa)更大經營風險的(de)可(ke)(ke)(ke)能(neng)。只有公司擁(yong)有良好(hao)的(de)現金流量(liang)、不(bu)(bu)(bu)斷增(zeng)長(chang)的(de)盈(ying)利能(neng)力、市場占有率(lv)(lv)，才能(neng)受到市場的(de)最終(zhong)認可(ke)(ke)(ke)。