上周(zhou)的(de)中國資產(chan)大(da)放異彩。在(zai)重磅政(zheng)策(ce)利(li)好刺激下(xia)，A股指數(shu)全線反彈，港(gang)股指數(shu)也集體(ti)走強。市場火爆(bao)，主(zhu)動權益類基金(jin)水漲(zhang)船(chuan)高，凈(jing)值(zhi)大(da)幅回(hui)血，上周(zhou)有(you)106只（不同份額分開計算(suan)）基金(jin)漲(zhang)幅超20%。在(zai)指數(shu)大(da)幅上漲(zhang)的(de)帶動下(xia)，多只ETF和(he)指數(shu)基金(jin)漲(zhang)勢同樣驚人(ren)。

　　市(shi)場行情一掃(sao)前期陰霾(mai)，投(tou)資(zi)者更加(jia)期待(dai)后(hou)(hou)市(shi)表現。在短期收獲大幅上(shang)漲后(hou)(hou)，市(shi)場將如(ru)何(he)演(yan)繹？投(tou)資(zi)者需要(yao)如(ru)何(he)操(cao)作才能(neng)抓住市(shi)場主線？

　　多家公募機(ji)(ji)構認為(wei)(wei)，近期密集出(chu)臺(tai)的利好(hao)政(zheng)(zheng)策，涉及范圍之廣、政(zheng)(zheng)策力度(du)之大前所(suo)未有(you)，且一攬子利好(hao)政(zheng)(zheng)策切中(zhong)市(shi)場(chang)(chang)核心，為(wei)(wei)行(xing)情的迅(xun)速反轉提供了堅實(shi)基礎。市(shi)場(chang)(chang)由(you)短(duan)期反彈向長期走強的趨勢得到了多方(fang)面因素的扶(fu)持。市(shi)場(chang)(chang)多路資金積極排兵(bing)布陣(zhen)，抓住(zhu)投資機(ji)(ji)遇。

　　政策超預期+市場超預期

　　上周(zhou)，市場迎來(lai)暴力反彈，一(yi)改前期震蕩走勢，呈現火(huo)爆異(yi)常的(de)局(ju)面(mian)。

　　數據顯示(shi)，上(shang)證(zheng)指數在4個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)（9月(yue)24日(ri)—9月(yue)27日(ri)）內(nei)漲(zhang)幅(fu)為12.32%，火速收(shou)(shou)(shou)復(fu)3000點，直(zhi)逼(bi)3100點；深證(zheng)成指4個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)累(lei)計(ji)上(shang)漲(zhang)17.71%；創業板指4個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)漲(zhang)幅(fu)高達(da)23.19%，9月(yue)27日(ri)該指數更是收(shou)(shou)(shou)獲了單日(ri)10%的漲(zhang)幅(fu)。港(gang)股三大指數集體(ti)走強。截(jie)至9月(yue)27日(ri)收(shou)(shou)(shou)盤，恒(heng)生(sheng)(sheng)指數4個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)累(lei)計(ji)上(shang)漲(zhang)13.07%，報收(shou)(shou)(shou)20632.30點；恒(heng)生(sheng)(sheng)科技指數4個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)累(lei)計(ji)上(shang)漲(zhang)20.41%，報收(shou)(shou)(shou)4453.24點；恒(heng)生(sheng)(sheng)中(zhong)國企業指數4個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)累(lei)計(ji)上(shang)漲(zhang)14.26%，報收(shou)(shou)(shou)7299.90點。

　　市(shi)場(chang)走強，基金(jin)(jin)(jin)產品也(ye)(ye)迎來“旱地拔蔥”式的回血。Wind數(shu)據顯示，106只(zhi)（不同份(fen)額分開計算）基金(jin)(jin)(jin)上(shang)周漲(zhang)幅(fu)超(chao)20%。其中，華泰(tai)(tai)柏瑞港(gang)(gang)股通時代機遇、華泰(tai)(tai)柏瑞新(xin)經濟滬港(gang)(gang)深漲(zhang)超(chao)27%，格林(lin)伯元(yuan)、北信瑞豐優(you)選(xuan)成長、東財品質生活優(you)選(xuan)漲(zhang)超(chao)25%。在指(zhi)數(shu)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)的帶動下(xia)，多只(zhi)ETF和指(zhi)數(shu)基金(jin)(jin)(jin)上(shang)周也(ye)(ye)收獲較高漲(zhang)幅(fu)，博時金(jin)(jin)(jin)融科(ke)技(ji)ETF、華寶中證(zheng)金(jin)(jin)(jin)融科(ke)技(ji)主(zhu)題(ti)ETF、華夏中證(zheng)金(jin)(jin)(jin)融科(ke)技(ji)主(zhu)題(ti)ETF漲(zhang)幅(fu)超(chao)過(guo)或(huo)接近30%。招商中證(zheng)白(bai)酒上(shang)周漲(zhang)幅(fu)也(ye)(ye)超(chao)過(guo)27%。

　　與此同時，“股債(zhai)蹺蹺板”現象出現。數據顯示，截至9月27日(ri)，全市場(chang)超6600只(zhi)債(zhai)券型基金（不同份額分開計算）中(zhong)，匯安(an)裕華純債(zhai)定期開放、金信民富債(zhai)券C、融通通福債(zhai)券（LOF）C等產品(pin)自9月24日(ri)以來的區(qu)間(jian)跌幅超過(guo)5%，近(jin)300只(zhi)產品(pin)的區(qu)間(jian)跌幅超過(guo)1%，近(jin)4500只(zhi)產品(pin)出現區(qu)間(jian)凈值回撤。

　　“政(zheng)(zheng)策超預期(qi)(qi)(qi)！市(shi)場(chang)(chang)超預期(qi)(qi)(qi)！”一位基金(jin)經理這(zhe)樣(yang)概括(kuo)上周的政(zheng)(zheng)策和市(shi)場(chang)(chang)。在他看來，市(shi)場(chang)(chang)預期(qi)(qi)(qi)在政(zheng)(zheng)策的強刺激下(xia)，出現“原地(di)(di)掉頭(tou)”。“此前，市(shi)場(chang)(chang)長期(qi)(qi)(qi)受(shou)不(bu)確(que)定因(yin)素影(ying)響(xiang)，指數震蕩(dang)調整，交(jiao)易量走(zou)低(di)，基金(jin)投資表現不(bu)盡如人意。系列利(li)好政(zheng)(zheng)策的發布(bu)，恰如‘平地(di)(di)起(qi)雷’，喚醒(xing)了市(shi)場(chang)(chang)的方方面面。流動性提升、投資者趨(qu)于活(huo)躍，指數短(duan)期(qi)(qi)(qi)大幅(fu)走(zou)高，更是讓基金(jin)凈值出現垂直向上的走(zou)勢(shi)。”

　　政策和市場(chang)的巨變(bian)，基金機構(gou)進行了及時的解(jie)讀(du)。宏(hong)利基金認為，本(ben)次出臺政策力度(du)較大(da)，信(xin)號意義重大(da)。降準、降息(xi)以及結構(gou)性(xing)政策的推(tui)出，為市場(chang)提供了更為充足的流(liu)動(dong)性(xing)支持，有助于緩解(jie)資金壓力并穩定市場(chang)信(xin)心。預計資本(ben)市場(chang)估值水平(ping)、活(huo)躍(yue)程度(du)、風險偏(pian)好在政策窗口期均有望(wang)迎來(lai)階段(duan)性(xing)修復。

　　“本(ben)次(ci)政策全面(mian)而(er)有效地回應了市(shi)場(chang)的(de)重(zhong)要關切(qie)以及訴求方(fang)面(mian)。這些政策措施(shi)對于投資者(zhe)的(de)理解(jie)來(lai)說，都是(shi)明(ming)確清晰準確且有效的(de)。”一位資深私(si)募基(ji)金經理表(biao)示(shi)。

　　具體到市場(chang)核心的(de)基(ji)(ji)本(ben)面和流(liu)動性(xing)因素，華安基(ji)(ji)金(jin)指數與量(liang)化投(tou)資(zi)部表(biao)示，本(ben)次貨(huo)幣政(zheng)策支持(chi)(chi)力(li)度(du)超出市場(chang)預期。寬松的(de)貨(huo)幣政(zheng)策對于股票、債券、商(shang)品均有積極影響。從基(ji)(ji)本(ben)面維(wei)度(du)來(lai)(lai)看(kan)，地產(chan)政(zheng)策優化直接(jie)降低居民的(de)貸(dai)款壓(ya)力(li)，并提振地產(chan)需求(qiu)。從財富效應角度(du)來(lai)(lai)看(kan)，預期改(gai)善后，居民有望釋放消費動力(li)。從流(liu)動性(xing)維(wei)度(du)來(lai)(lai)看(kan)，降準和降息向金(jin)融(rong)市場(chang)釋放增(zeng)量(liang)資(zi)金(jin)。同時針對股票市場(chang)，還推出了資(zi)產(chan)質押、專項再貸(dai)款等措施，專門用于回購和增(zeng)持(chi)(chi)股票。前(qian)期調整(zheng)幅(fu)度(du)較多，估值處(chu)于相對較低水平的(de)板塊有望迎來(lai)(lai)修(xiu)復(fu)，例如恒(heng)生科技、恒(heng)生互(hu)聯網、創業(ye)板和科創板等成長賽(sai)道(dao)。

　　做多力量正進一步蓄勢

　　在(zai)指數短(duan)時(shi)間大幅拉(la)升(sheng)后，市場做(zuo)多(duo)情緒出現階段性高(gao)峰(feng)。公募機構普(pu)遍(bian)認為，做(zuo)多(duo)力量仍在(zai)進一步蓄勢。

　　永贏基金(jin)認為(wei)，政(zheng)(zheng)策(ce)轉向(xiang)有望支撐(cheng)A股展(zhan)開修(xiu)復性反(fan)彈(dan)，交易機會將(jiang)顯(xian)著變多。從中(zhong)期維(wei)度來看，財政(zheng)(zheng)端(duan)是否發力以及實(shi)際寬(kuan)(kuan)信用的(de)效果(guo)是決定A股中(zhong)期行情的(de)核心(xin)。“內部(bu)經濟政(zheng)(zheng)策(ce)轉向(xiang)信號、資本市場支撐(cheng)政(zheng)(zheng)策(ce)疊加外部(bu)流動(dong)性邊際寬(kuan)(kuan)松預期，或支撐(cheng)A股持續修(xiu)復性反(fan)彈(dan)。”

　　國海富蘭克林(lin)基(ji)金預(yu)測，今年權益(yi)市(shi)場(chang)的(de)風(feng)險收益(yi)狀(zhuang)況可能會(hui)更好，市(shi)場(chang)和(he)經(jing)濟(ji)的(de)不確定因素(su)已經(jing)被充分計價，市(shi)場(chang)機會(hui)遠大(da)(da)于(yu)風(feng)險。目前(qian)市(shi)場(chang)的(de)估(gu)值或(huo)(huo)已處在(zai)相對(dui)低(di)位水(shui)平，中國未來(lai)的(de)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)有望維持中等速(su)度，而且(qie)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)的(de)質(zhi)量會(hui)比(bi)以往更高。2024年全年新經(jing)濟(ji)的(de)持續(xu)增(zeng)長(chang)(chang)和(he)傳統經(jing)濟(ji)的(de)動力(li)恢復或(huo)(huo)將(jiang)給(gei)資本(ben)市(shi)場(chang)帶來(lai)強大(da)(da)的(de)基(ji)本(ben)面(mian)支撐，市(shi)場(chang)長(chang)(chang)期向好基(ji)礎越來(lai)越牢固(gu)，上行的(de)爆發力(li)或(huo)(huo)越來(lai)越強。

　　鑫(xin)元基金認為，權(quan)益(yi)市場(chang)(chang)風險偏(pian)好(hao)出現明(ming)顯(xian)改善，政策支持下，權(quan)益(yi)市場(chang)(chang)有(you)望(wang)重現強(qiang)勢反彈行情，市場(chang)(chang)主線有(you)望(wang)向地產、周期、消(xiao)費等(deng)宏觀經(jing)濟強(qiang)相(xiang)關(guan)領域切換。若后(hou)續地產政策落地見效帶動(dong)宏觀經(jing)濟穩定恢復(fu)，權(quan)益(yi)市場(chang)(chang)或(huo)迎來(lai)大級別的修復(fu)性行情。

　　中國(guo)證券(quan)報記者采訪(fang)了解到，在基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)一側已(yi)經明顯感覺到市場(chang)氛圍的(de)變(bian)化(hua)(hua)。一位(wei)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)副總經理(li)告訴中國(guo)證券(quan)報記者，剛(gang)剛(gang)過去的(de)一周公(gong)(gong)司(si)投(tou)(tou)研(yan)團隊經歷(li)了“質的(de)變(bian)化(hua)(hua)”：“投(tou)(tou)研(yan)團隊開始在新的(de)宏觀條件下，研(yan)究市場(chang)、研(yan)究公(gong)(gong)司(si)。”更為重要的(de)是(shi)，基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)也在實打實地感受著市場(chang)資金(jin)面的(de)變(bian)化(hua)(hua)。多(duo)家基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)人(ren)士表(biao)示，除了ETF等(deng)上市基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)，公(gong)(gong)司(si)旗下含(han)權基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)申購情況(kuang)出(chu)現了積極變(bian)化(hua)(hua)：“一是(shi)向(xiang)我們咨詢基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)的(de)客戶增多(duo)了，二是(shi)一些彈性產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)出(chu)現資金(jin)持(chi)續(xu)流入跡象(xiang)。相信(xin)后續(xu)會有更多(duo)投(tou)(tou)資者青睞基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)，抓取市場(chang)機(ji)會。”有基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)銷售(shou)部門負責(ze)人(ren)表(biao)示。

　　除了公(gong)募基(ji)金一側(ce)，中國證券(quan)報記者(zhe)也采(cai)訪了多家(jia)券(quan)商營業部，了解投資者(zhe)對市場行情(qing)的判斷。

　　一(yi)家位(wei)于(yu)上(shang)海(hai)徐匯區的(de)(de)券(quan)商營業(ye)部理財服務業(ye)務人士告訴中國證(zheng)券(quan)報記者，營業(ye)部不少客戶在近期市(shi)場(chang)強勢反彈中，有不錯的(de)(de)收益。據其觀察，該營業(ye)部的(de)(de)不少客戶，多數情(qing)(qing)況(kuang)(kuang)是原有倉位(wei)隨著(zhu)市(shi)場(chang)拉升而水漲船(chuan)高，追加投入情(qing)(qing)況(kuang)(kuang)發生的(de)(de)時間(jian)有一(yi)定滯后，但不少投資者已經表現(xian)出(chu)很強的(de)(de)加倉意(yi)愿。這(zhe)樣的(de)(de)情(qing)(qing)況(kuang)(kuang)，也(ye)得到了多家券(quan)商營業(ye)部相關(guan)信息的(de)(de)佐(zuo)證(zheng)。

　　積極出擊進行時

　　在(zai)公募機構看來，在(zai)政策(ce)利好的支持(chi)下(xia)，整體(ti)投(tou)資可(ke)以在(zai)戰(zhan)略上(shang)保持(chi)積極樂觀，同時在(zai)戰(zhan)術上(shang)要保持(chi)靈(ling)活，對于上(shang)漲(zhang)行情中(zhong)出(chu)現(xian)的一些現(xian)象，要積極應對。

　　貝(bei)萊(lai)德基(ji)金(jin)認(ren)為，政(zheng)(zheng)(zheng)策組合拳大(da)大(da)提升了(le)市(shi)場(chang)情緒及(ji)流動性預期，對市(shi)場(chang)帶來了(le)積極的(de)意義。“總體(ti)而言，政(zheng)(zheng)(zheng)策的(de)多箭齊發疊加人(ren)心思漲(zhang)共同促成了(le)近日權益市(shi)場(chang)大(da)漲(zhang)，后(hou)續政(zheng)(zheng)(zheng)策的(de)實際落地效(xiao)果同樣重要，政(zheng)(zheng)(zheng)策施力的(de)持續程度將成為股票市(shi)場(chang)走出(chu)盤(pan)局的(de)關鍵因素(su)。我(wo)們會(hui)緊密跟蹤(zong)可能(neng)出(chu)臺的(de)新增政(zheng)(zheng)(zheng)策，并尋找(zhao)從宏觀到(dao)微觀的(de)投資機遇(yu)。”

　　具體的投資(zi)方向上，基金機構也做了重點(dian)提示。

　　“接下來，金融、地產、消費、港股(gu)科技等都將是(shi)我們重點關注(zhu)的(de)方向。”一位私募基金創始人(ren)告訴中國證券報記者。

　　宏利基金(jin)認(ren)為，從政策出(chu)臺角度(du)來看，具體(ti)舉措更利好前期因回落(luo)而估值(zhi)大幅(fu)調整的順周(zhou)期板塊，如金(jin)融、地產、消(xiao)費、部(bu)分大宗(zong)商品(pin)、港股(gu)恒生科(ke)技等品(pin)種。隨著后續(xu)政策的繼續(xu)出(chu)臺，市場反彈(dan)行(xing)情(qing)有(you)望持續(xu)，相關(guan)品(pin)種估值(zhi)修復行(xing)情(qing)可以(yi)期待。

　　國泰基(ji)金表示，展(zhan)(zhan)望未(wei)來，海內外政策共同轉向寬松(song)，繼(ji)續(xu)看好市(shi)場(chang)反彈(dan)，交(jiao)(jiao)易(yi)方向進一步(bu)擴展(zhan)(zhan)：繼(ji)續(xu)看多前(qian)期超跌(die)的大(da)盤(pan)成(cheng)長品種；金融(rong)相關品種，將最直接受益于股票市(shi)場(chang)的活(huo)躍；另外，可以把(ba)握順(shun)周期資產(chan)的反彈(dan)交(jiao)(jiao)易(yi)機(ji)會，持續(xu)性較好的有家電、食品飲料、醫藥(yao)等方向。

　　在華安(an)基金看來，權益市(shi)場配置價值(zhi)顯現，可(ke)以尋(xun)找科技創新(xin)、紅利(li)、內需(xu)(xu)消(xiao)費、出海等(deng)(deng)方面的(de)(de)(de)投(tou)資機會。整體來看，支持經濟(ji)、穩(wen)定資本市(shi)場相關舉措有助(zhu)于提振投(tou)資者信心。具體而言，科技創新(xin)、紅利(li)、出海等(deng)(deng)方向的(de)(de)(de)投(tou)資機會較多(duo)。數字經濟(ji)、人工(gong)智能、半導(dao)體等(deng)(deng)產業發展將(jiang)繼(ji)續助(zhu)力(li)高質量(liang)發展。回購(gou)政策利(li)好(hao)經營穩(wen)健、有一(yi)定成長性和股息回報水(shui)平的(de)(de)(de)龍頭(tou)公司。在香(xiang)港市(shi)場中(zhong)(zhong)，具有內需(xu)(xu)競爭力(li)的(de)(de)(de)互(hu)聯網平臺公司以及A股市(shi)場中(zhong)(zhong)受益內需(xu)(xu)政策的(de)(de)(de)汽車、家(jia)電、服(fu)務型消(xiao)費領域的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)值(zhi)得關注。

　　對(dui)于具體(ti)的基(ji)金投資(zi)，浦銀安盛基(ji)金認(ren)為，一(yi)系列重磅政策支持資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場，決策層(ceng)積極舉措促進實體(ti)經濟(ji)與資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場共同(tong)發力(li)支持經濟(ji)高質(zhi)量(liang)發展，有望(wang)扭轉市(shi)(shi)場預期，大幅提升機構的資(zi)金獲取能力(li)和股票增持能力(li)，提振A股市(shi)(shi)場表現。在此背(bei)景(jing)下(xia)，大盤(pan)指(zhi)數(shu)等寬基(ji)類(lei)基(ji)金產品將成為市(shi)(shi)場聚(ju)焦(jiao)點(dian)。