以小微機構(gou)主(zhu)動出(chu)(chu)局為代(dai)價，基金代(dai)銷(xiao)江湖在激烈廝殺中(zhong)逐漸出(chu)(chu)清！

　　據券商中國記者不完全統計(ji)，今(jin)年10月至(zhi)今(jin)注銷的(de)基金(jin)代(dai)銷機構(gou)起碼已(yi)有(you)8家(jia)，不僅有(you)第三方獨立代(dai)銷機構(gou)，也有(you)傳(chuan)統的(de)銀(yin)行機構(gou)。

　　和以往不同，這些(xie)機構均是清一(yi)色“主動(dong)退出”。這一(yi)舉動(dong)背后，折射出了基(ji)金(jin)代(dai)(dai)銷(xiao)格局(ju)的(de)(de)重大變(bian)化：此前(qian)是“香餑餑”都(dou)想進去“分(fen)杯羹”，但由于近年(nian)來行業增長乏力，曠日持久的(de)(de)存量(liang)博弈(yi)給(gei)尾部(bu)機構帶(dai)來的(de)(de)，更多是經營成本(ben)和生存壓力，僅(jin)依靠傳統代(dai)(dai)銷(xiao)業務已難以立足，最(zui)終(zhong)只好主動(dong)退出。

　　但這(zhe)并(bing)不(bu)是全(quan)部(bu)(bu)，有(you)人意興闌珊，也有(you)人混得(de)風(feng)生水起。作為存量格局(ju)的勝出(chu)者，頭部(bu)(bu)勢力(li)機(ji)(ji)構（尤其是頭部(bu)(bu)券商、銀行、互聯網等機(ji)(ji)構）通過多方協(xie)同持續鞏固(gu)江湖(hu)地位。而(er)部(bu)(bu)分具備差異(yi)化稟賦的機(ji)(ji)構，也在通過跨界創新摸索差異(yi)化路線。

　　清一色是“主動退出”案例

　　根(gen)據各地證(zheng)監(jian)局官網(wang)披露消(xiao)息，10月至今分別有(you)鳳凰金(jin)(jin)(jin)信(xin)(海(hai)口(kou))基(ji)金(jin)(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售有(you)限(xian)公(gong)司（下稱“鳳凰金(jin)(jin)(jin)信(xin)(海(hai)口(kou))”）、尚(shang)智逢(feng)源(北京)基(ji)金(jin)(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售有(you)限(xian)公(gong)司（下稱“尚(shang)智逢(feng)源”）、和諧(xie)保(bao)險銷(xiao)(xiao)售有(you)限(xian)公(gong)司（下稱“和諧(xie)保(bao)險銷(xiao)(xiao)售”）、深圳宜投(tou)基(ji)金(jin)(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售有(you)限(xian)公(gong)司、深圳盈信(xin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售有(you)限(xian)公(gong)司、上海(hai)尚(shang)善(shan)基(ji)金(jin)(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售有(you)限(xian)公(gong)司（下稱“尚(shang)善(shan)基(ji)金(jin)(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售”），以(yi)及原(yuan)焦作中旅銀行(xing)、洛(luo)陽銀行(xing)等機構注銷(xiao)(xiao)公(gong)募(mu)證(zheng)券投(tou)資基(ji)金(jin)(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售業務許可證(zheng)。

　　券商(shang)中國記者發(fa)現，和以(yi)往被動(dong)退(tui)出(chu)不同(tong)，近期退(tui)出(chu)代銷(xiao)江(jiang)湖的機(ji)構，清(qing)一色為“主動(dong)退(tui)出(chu)”。

　　比(bi)如，根(gen)(gen)據海南(nan)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監局11月公告，鳳凰金(jin)信(xin)(海口)向證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監會提出了注(zhu)銷(xiao)(xiao)(xiao)公募(mu)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)(shou)業(ye)務(wu)許可(ke)(ke)(ke)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)的申(shen)請。根(gen)(gen)據《行政許可(ke)(ke)(ke)法》《證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)法》《公開(kai)募(mu)集(ji)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)(shou)機構(gou)(gou)監督管理(li)辦法》等有關規定，證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監會決(jue)定注(zhu)銷(xiao)(xiao)(xiao)該機構(gou)(gou)的公募(mu)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)(shou)業(ye)務(wu)許可(ke)(ke)(ke)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)。同樣是在10月，尚善(shan)基(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)(shou)主動提交注(zhu)銷(xiao)(xiao)(xiao)公募(mu)基(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)(shou)許可(ke)(ke)(ke)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)申(shen)請，證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監會根(gen)(gen)據相關規定注(zhu)銷(xiao)(xiao)(xiao)。

　　銀(yin)行(xing)保(bao)險機(ji)構方(fang)面。根(gen)據10月份河(he)南證監局公(gong)告(gao)，經原焦(jiao)作中旅銀(yin)行(xing)、洛陽銀(yin)行(xing)申(shen)請，根(gen)據有(you)關(guan)規定(ding)，證監會(hui)決定(ding)注銷(xiao)(xiao)這兩家機(ji)構的公(gong)募證券(quan)投資(zi)基金銷(xiao)(xiao)售(shou)業務(wu)許可證。另外(wai)，和諧保(bao)險銷(xiao)(xiao)售(shou)在10月主動(dong)提交了注銷(xiao)(xiao)公(gong)募基金銷(xiao)(xiao)售(shou)許可申(shen)請，北京(jing)證監局根(gen)據規定(ding)注銷(xiao)(xiao)其公(gong)募證券(quan)投資(zi)基金銷(xiao)(xiao)售(shou)業務(wu)許可證。

　　實際上，機構(gou)主動退(tui)(tui)出(chu)行為此前就有(you)(you)發生，只(zhi)不過此前更多案例(li)為被(bei)動退(tui)(tui)出(chu)。早在2022年，主動退(tui)(tui)出(chu)基(ji)金代銷市場的機構(gou)有(you)(you)河南安存基(ji)金銷售有(you)(you)限(xian)公司、杭州科地(di)瑞富基(ji)金銷售有(you)(you)限(xian)公司，以及丹東(dong)銀行、泰康保險集團等機構(gou)。

　　代銷數量偏低，生存壓力大

　　從(cong)被(bei)動退出(chu)到主動退出(chu)，折(zhe)射(she)出(chu)了(le)基金代銷格局的(de)重(zhong)大變(bian)化：此前是(shi)“香餑(bo)餑(bo)”都想進去“分杯羹”。但(dan)由于近年來行業增長乏力，曠日(ri)持(chi)久的(de)存量博弈給尾部機(ji)構帶來的(de)更多是(shi)經(jing)營(ying)成本(ben)和生(sheng)存壓力，意興闌珊下最終只能(neng)主動退出(chu)。

　　華林證券資(zi)管部董事總經理賈志表(biao)示，中小(xiao)基金(jin)代銷(xiao)機構(gou)(gou)的(de)(de)存量規模(mo)有(you)限，增量更是有(you)限，無法(fa)通過公募基金(jin)代銷(xiao)業(ye)務(wu)(wu)實(shi)現盈(ying)虧平衡(heng)。公募基金(jin)會從合作效率(lv)還有(you)運營(ying)成本考(kao)慮，與沒有(you)業(ye)務(wu)(wu)改善的(de)(de)第三(san)方基金(jin)代銷(xiao)機構(gou)(gou)解約(yue)。同(tong)時，監管對基金(jin)代銷(xiao)機構(gou)(gou)的(de)(de)日均(jun)非貨(huo)存量規模(mo)有(you)要求，也是部分中小(xiao)基金(jin)代銷(xiao)機構(gou)(gou)無法(fa)繼(ji)續經營(ying)的(de)(de)壓力。

　　Wind數據(ju)顯示，截至11月21日，全市場基(ji)(ji)金(jin)銷(xiao)售機(ji)構數量(liang)達到(dao)了(le)475家(jia)(jia)之(zhi)多，但不(bu)僅是第(di)三(san)方(fang)獨立銷(xiao)售機(ji)構，連(lian)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、保險(xian)等傳統金(jin)融機(ji)構，也存在明(ming)顯的代(dai)銷(xiao)分化現象。以(yi)(yi)162家(jia)(jia)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)機(ji)構為例，寧波銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、招商銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、平安銀(yin)(yin)行(xing)(xing)等主力機(ji)構代(dai)銷(xiao)基(ji)(ji)金(jin)數量(liang)均(jun)在7000只(zhi)(zhi)以(yi)(yi)上，代(dai)銷(xiao)的基(ji)(ji)金(jin)公司(si)數量(liang)均(jun)超過100家(jia)(jia)，但贛(gan)州銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、長春發展農商行(xing)(xing)等16家(jia)(jia)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)代(dai)銷(xiao)基(ji)(ji)金(jin)不(bu)足(zu)10只(zhi)(zhi)。保險(xian)機(ji)構方(fang)面(mian)，目(mu)前(qian)一共才有8家(jia)(jia)公司(si)，中宏人壽代(dai)銷(xiao)基(ji)(ji)金(jin)100只(zhi)(zhi)，而中國人壽、玄元保險(xian)代(dai)理(li)的基(ji)(ji)金(jin)數量(liang)均(jun)在5000只(zhi)(zhi)以(yi)(yi)上。

　　獨立(li)銷(xiao)售(shou)機構方面，青島樂弘基(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售(shou)有限公司(si)、成都萬華源基(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售(shou)有限責任公司(si)等機構的(de)代(dai)銷(xiao)基(ji)金(jin)(jin)數(shu)量(liang)均(jun)為(wei)個位(wei)數(shu)。而此(ci)次選擇主動退出的(de)鳳凰(huang)金(jin)(jin)信(海口)，旗下(xia)代(dai)銷(xiao)的(de)基(ji)金(jin)(jin)產品(pin)為(wei)69只，代(dai)銷(xiao)基(ji)金(jin)(jin)公司(si)為(wei)6家。另(ling)外，成立(li)于2011年(nian)的(de)尚善(shan)基(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售(shou)于2015年(nian)獲批(pi)公募代(dai)銷(xiao)牌照，目前代(dai)銷(xiao)數(shu)量(liang)不足300只。

　　這些機構卻風生水起

　　需要指出的(de)(de)是，尾部機(ji)構主動退出只是基金代(dai)銷江(jiang)湖(hu)(hu)現狀的(de)(de)一部分，因為這些機(ji)構僅依靠傳統代(dai)銷業(ye)務已很難在市場(chang)立足。但另(ling)一邊，頭(tou)部勢(shi)力(li)機(ji)構（尤(you)其是頭(tou)部券商、銀行、互聯網等機(ji)構）通過多方協同持續(xu)鞏(gong)固江(jiang)湖(hu)(hu)地(di)位。部分具(ju)備差異化(hua)(hua)稟(bing)賦(fu)的(de)(de)機(ji)構，則通過跨界創新摸索差異化(hua)(hua)路線。

　　以券(quan)商為例，今年(nian)以來憑(ping)借迅猛發展的(de)(de)ETF，券(quan)商保(bao)有(you)量(liang)占有(you)率明(ming)顯上升。根據基金(jin)業協(xie)會數(shu)據，今年(nian)三季(ji)度公(gong)募(mu)基金(jin)保(bao)有(you)規模前(qian)100名公(gong)司的(de)(de)“股(gu)票+混(hun)合(he)型”公(gong)募(mu)基金(jin)保(bao)有(you)規模5.3萬億(yi)元，環比有(you)所下降，但券(quan)商保(bao)有(you)量(liang)逆勢增長，前(qian)100名機構中(zhong)券(quan)商數(shu)量(liang)增加2家(jia)。財通(tong)證券(quan)預計(ji)，2032年(nian)中(zhong)國股(gu)票ETF規模可(ke)達7.54萬億(yi)元，2022年(nian)至(zhi)2032年(nian)復合(he)增長率達21.44%。巨(ju)大市場機遇下，各(ge)家(jia)券(quan)商也(ye)在摸索(suo)ETF業務發展的(de)(de)特色模式，尤其(qi)是(shi)一些中(zhong)小券(quan)商已經將ETF業務作為差異化發展的(de)(de)途徑。

　　銀(yin)行機構方(fang)面(mian)，頭部(bu)機構之間資源(yuan)(yuan)支持現象越發(fa)(fa)明顯。以最(zui)近特別受(shou)關注的(de)浮動費率基(ji)金發(fa)(fa)行為例，券商中國記者獲悉，華(hua)(hua)夏(xia)信(xin)(xin)興回報混合(he)目前已結束(shu)募(mu)集，發(fa)(fa)行規模為6.2億(yi)(yi)元(yuan)，其中在(zai)中信(xin)(xin)銀(yin)行單(dan)一渠道的(de)銷量(liang)就超過4.8億(yi)(yi)元(yuan)，占基(ji)金全部(bu)發(fa)(fa)售渠道銷量(liang)的(de)77%，認購客(ke)戶(hu)數量(liang)超6500戶(hu)。據(ju)悉，近年來中信(xin)(xin)銀(yin)行和華(hua)(hua)夏(xia)基(ji)金在(zai)養老金融、FOF、主(zhu)動權益以及投(tou)顧服務等領域有著(zhu)密切合(he)作。華(hua)(hua)夏(xia)信(xin)(xin)興回報是繼華(hua)(hua)夏(xia)福源(yuan)(yuan)養老FOF后華(hua)(hua)夏(xia)基(ji)金旗(qi)下第二只準入“中信(xin)(xin)優品(pin)”的(de)基(ji)金產(chan)品(pin)。

　　另外在(zai)保(bao)險(xian)領(ling)域，于今年9月獲得基(ji)(ji)金(jin)代銷(xiao)(xiao)資格的匯(hui)(hui)豐(feng)保(bao)險(xian)經紀(ji)(ji)，是(shi)(shi)國(guo)內(nei)首家同(tong)時持有保(bao)險(xian)經紀(ji)(ji)和(he)基(ji)(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)售(shou)牌(pai)照的財(cai)(cai)(cai)富管理機(ji)構，是(shi)(shi)2023年匯(hui)(hui)豐(feng)集(ji)團(tuan)在(zai)中國(guo)內(nei)地市(shi)場布局大財(cai)(cai)(cai)富矩陣的一(yi)部分，主要服務(wu)于匯(hui)(hui)豐(feng)集(ji)團(tuan)為(wei)亞洲市(shi)場戰略(lve)研發的“匯(hui)(hui)豐(feng)私人(ren)財(cai)(cai)(cai)富規劃(hua)”業(ye)務(wu)和(he)匯(hui)(hui)豐(feng)企業(ye)解決方案業(ye)務(wu)，基(ji)(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)售(shou)業(ye)務(wu)是(shi)(shi)主要抓手之一(yi)。券商中國(guo)記者獲悉，匯(hui)(hui)豐(feng)為(wei)了這一(yi)布局，挖來了先(xian)(xian)鋒領(ling)航投顧(gu)有限(xian)公(gong)司(si)(si)前CEO張宇(yu)(yu)。張宇(yu)(yu)對券商中國(guo)記者表示，目前已加盟匯(hui)(hui)豐(feng)集(ji)團(tuan)，任(ren)(ren)匯(hui)(hui)豐(feng)私人(ren)財(cai)(cai)(cai)富規劃(hua)基(ji)(ji)金(jin)和(he)產品負責人(ren)。此前，他兼(jian)任(ren)(ren)螞蟻(yi)和(he)全(quan)球最大公(gong)募(mu)VANGUARD合資成(cheng)立的先(xian)(xian)鋒領(ling)航投顧(gu)有限(xian)公(gong)司(si)(si)CEO，也曾任(ren)(ren)職于螞蟻(yi)金(jin)服、太(tai)平資管。